Hace mucho que qued� atr�s la efervescencia con la que el seguro acogi� la apuesta por el private equity y el venture capital en la etapa de los tipos de inter�s pr�ximos a cero o incluso negativos, cuando las entidades necesitaban contrarrestar la falta de rentabilidad de los activos de deuda, mayoritarios en las carteras de inversi�n del sector. Ahora, la apetencia por el capital riesgo est� en m�nimos.Los grupos aseguradores apenas aportaron 42 millones de euros de nuevo potencial de compra en los fondos espa�oles de capital riesgo que se levantaron el a�o pasado, seg�n la informaci�n distribuida por Spaincap, la patronal de las gestoras de inversi�n alternativa en el pa�s. Este importe es un 36% inferior al registrado en 2024 (65,6 millones), cuando esta contribuci�n ya se hab�a debilitado con fuerza respecto al trienio previo, en el que se sobrepasaron con mucho los 100 millones en cada ejercicio.Es m�s, el de 2025 es peor dato incluso que el visto en 2020. Entonces, la crisis del Covid-19 golpe� los mercados y ralentiz� las tareas de captaci�n de los fondos en el plano internacional y tambi�n en Espa�a. El private equity y el venture capital locales solo pudieron atraer un agregado de 53,4 millones provenientes de compa��as de seguros. Y este importe signific� un 2,5% del total absorbido por las gestoras patrias en aquel a�o.La situaci�n es hoy todav�a m�s alarmante. La inyecci�n del seguro en los fondos espa�oles cosecha de 2025 se ha visto reducida a una exigua proporci�n del 1%. Algo que, en parte, tambi�n se debe a que el recorte de la inversi�n de este tipo de part�cipe ha coincidido con un r�cord de recaudaci�n del capital riesgo en Espa�a: 5.598,6 millones, un valor un 23% mayor que un a�o atr�s.ClavesSi se analizan por separado, los fondos de venture capital, que financian start ups, recibieron en 2025 un respaldo mayor (25,5 millones) por parte del sector asegurador que el private equity, que apunta a empresas ya afianzadas en el mercado (16,5 millones), tambi�n seg�n los registros de Spaincap. Algo que no es habitual, pero que no se puede achacar a ning�n cambio de orientaci�n, afirman los expertos.En cualquier caso, resultan cifras �nfimas. Entre las claves del declive, sobresale la p�rdida de apetito por parte de las aseguradoras internacionales. La participaci�n de estas entidades "se ha ido reduciendo significativamente en los �ltimos a�os", constatan desde la patronal.El a�o pasado, los compromisos de estos inversores for�neos en private equity y venture capital espa�ol fueron casi insignificantes, de 15 millones. Una cantidad que contrasta con los 100 millones que inocularon en fondos nacionales en 2023.El actual ciclo de los tipos de inter�s tiene un papel decisivo en la ca�da del entusiasmo del seguro por el capital riesgo espa�ol. El mayor apogeo de este activo alternativo entre los grupos aseguradores se ha producido en periodos en los que la renta fija -que es el primer producto que integra la cartera del sector- no ha ofrecido grandes retornos porque las tasas estaban a ras de suelo.Por el contrario, el repunte de los tipos a partir de 2022 ha restado atractivo al capital riesgo y ha vuelto a animar a las aseguradoras a poner el foco en los bonos, capaces de dar de nuevo importantes rentabilidades. Esta tendencia se impuso el a�o pasado y, ahora que los bancos centrales est�n profundizando en la corriente al alza de las tasas, se prev� que siga penalizando la apuesta del seguro por el capital riesgo.