Despu�s de dos a�os boyantes, en 2026 el seguro de multirriesgo hogar parece haber entrado en un nuevo ciclo de crecimiento m�s contenido. La ralentizaci�n de la compraventa de viviendas y el menor recorrido para la adaptaci�n de tarifas a la inflaci�n influyen en los ingresos. No obstante, la mayor presi�n que soporta el ramo no proviene de la facturaci�n, sino que est� en el apartado de la rentabilidad.La ratio combinada (que calcula el efecto de la siniestralidad y los gastos de gesti�n sobre las primas y, por esto, es un importante indicador del beneficio operativo) de este tipo de coberturas se situ� a fin del primer trimestre en el 98,6%. Este es el peor dato en tres a�os. Exactamente, desde el periodo de enero a marzo de 2023, cuando se anot� un 99,9%, seg�n ICEA, el servicio de an�lisis de las aseguradoras en Espa�a.El nivel actual de esta referencia contrasta con la cota en la que se ha movido el ramo en los �ltimos trimestres, cuando la ratio combinada no ha pasado del 94% en ninguno, posicion�ndose en la horquilla del 91% al 92% la mayor�a de las veces. Se trata, por tanto, de un deterioro que resulta en "un margen t�cnico significativamente menor", afirman los expertos de la plataforma en su nuevo informe de coyuntura.En esta brusca p�rdida de rentabilidad han pesado sobre todo los da�os provocados por las borrascas y los episodios meteorol�gicos adversos de principios de a�o, principalmente en la fachada atl�ntica y el suroeste peninsular, que contribuyeron a �incrementar la frecuencia de siniestros y elevar la presi�n sobre los costes�, ahondan desde ICEA. Ahora bien, hay otros factores que tambi�n est�n restando pujanza al negocio.DemandaEl seguro de hogar cerr� el primer trimestre con un volumen de primas de 1.708 millones de euros. Este importe es un 5,7% superior al observado en igual lapso de 2025 y viene a constatar la consistencia de la demanda de este tipo de p�lizas. Pero revela, asimismo, "una clara moderaci�n" del crecimiento, planteando una tendencia hacia la progresiva normalizaci�n del mercado tras dos a�os de apogeo.El crecimiento contin�a apoy�ndose en la actualizaci�n de los precios ante el incremento de los costes del servicio de reparaci�n y reposici�n de los �ltimos a�os, afirman desde ICEA. Sin embargo, cada vez hay menos recorrido al alza para este ajuste de las primas y esto lleva al ramo a una nueva etapa, en la que depender� cada vez m�s de la actividad inmobiliaria y de la capacidad de las aseguradoras para preservar los m�rgenes.Respecto al primer punto, el mercado inmobiliario es hoy un importante generador de interrogantes. Las compraventas de viviendas han ca�do a cierre de marzo un 2,6% interanual, hasta las 178.473 operaciones. Sigue siendo un registro alto en t�rminos hist�ricos, pero significa una desaceleraci�n frente al dinamismo del a�o pasado que podr�a afectar al impulso de la contrataci�n y renovaci�n de seguros vinculados a las transacciones inmobiliarias.Por el contrario, los visados de obra nueva aumentaron un 9,3%, hasta las 24.991 unidades, mientras que las viviendas terminadas repuntaron un 3,1%, hasta las 13.802. Ambos registros apelan a un rebote de la oferta residencial, abriendo oportunidades a la producci�n de nuevas p�lizas de hogar.