Actualizado Mi�rcoles,
julio
20:23Ninguna revoluci�n, creciente incertidumbre, profundas divisiones. La era de la unanimidad es historia. Despu�s de un aumento de las tensiones geopol�ticas, una nueva oleada arancelaria desde la Casa Blanca e incluso de que el Banco Central Europeo decidiera subir los tipos de inter�s en junio para hacer frente al repunte de la inflaci�n, la Reserva Federal estadounidense ha decidido este mi�rcoles mantener sin cambios el precio del dinero (en la horquilla de entre el 3,5% y el 3,75% desde enero) alargando un poco m�s la delicada pausa de los �ltimos meses. Lo ha hecho, sin embargo, con tres votos en contra, tres gobernadores en favor de una subida de un cuarto de punto por primera vez en una d�cada.Con toda la informaci�n disponible hasta la semana pasada se podr�a haber dicho que la Fed se limita as� a cumplir con el guion previsto y que la decisi�n era ampliamente esperada por los mercados, que daban pr�cticamente por descontado que el banco central, bajo la nueva direcci�n de Kevin Warsh, optar�a por seguir esperando antes de mover ficha. Warsh fue escogido por Donald Trump con una �nica misi�n: bajar los tipos. Lo m�ximo y lo m�s r�pido posible. Sin embargo, la coyuntura no puede ser m�s desfavorable, y lo que hace seis meses era un debate no sobre si los tipos seguir�an bajando, sino si podr�a hacerse de forma m�s agresiva, se ha convertido en una discusi�n sobre posibles, incluso probables, subidas. Warsh quer�a encuentros m�s combativos y los est� teniendo."El Comit� de Mercado Abierto ha decidido mantener el rango objetivo para el tipo de fondos federales entre el 3,5 % y el 3,75 %, en apoyo del doble mandato de la Reserva Federal. El Comit� contin�a con su pol�tica de mantener amplias reservas en el sistema bancario. La actividad econ�mica se expande a un ritmo s�lido a pesar de la elevada incertidumbre, debida en parte al conflicto en Oriente Medio. El crecimiento de la productividad y la inversi�n de capital son fuertes. La creaci�n de empleo ha seguido el ritmo de la fuerza laboral y la tasa de desempleo se ha mantenido pr�cticamente sin cambios. La inflaci�n sigue siendo elevada en relaci�n con el objetivo del 2 % del Comit�, lo que refleja en parte las perturbaciones de la oferta que han impulsado aumentos de precios en ciertos sectores, incluido el energ�tico. El Comit� garantizar� la estabilidad de precios", dice el escueto comunicado publicado hoy, parte de nuestra estrategia de comunicaci�n de la entidad.Cuando Warsh reemplaz� a Jerome Powell esta primavera qued� claro que la junta de la Fed no estaba en absoluto alineada con los deseos de la Casa Blanca, con apenas dos o tres voces inclin�ndose hacia bajadas, una amplia mayor�a sosteniendo no cambiar la pol�tica monetaria y crecientes voces advirtiendo de que el endurecimiento se volv�a inevitable. El nuevo 'chairman' ten�a mandato para hacer los cambios revolucionarios que ha prometido en la estructura de la organizaci�n, pero no tiene los votos para abaratar el dinero y los cr�ditos. La cosa ha cambiado desde entonces y �l mismo no ve nada claro los pr�ximos pasos.El mayor problema desde febrero es la guerra de Ir�n, el embudo en el mercado del petr�leo y los precios de la energ�a. Los datos de inflaci�n de mayo y junio, pusieron en la mesa el debate sobre una posible subida de tipos, quiz�s a partir de septiembre. Pero lo que parece una ruptura definitiva del alto el fuego entre Washington y Teher�n ha vuelto a llevar el barril de crudo por encima de los 100 d�lares, encareciendo sensiblemente la deuda estadounidense e inquietando de nuevo a los operadores. Ayer martes, los mercados de futuros suger�an que hab�a una probabilidad del 30% de una subida de tipos. "Lamentablemente, la inflaci�n no parece encaminarse de forma sostenible a volver al 2%", dijo en un discurso una de las tres disidentes hace apenas unos d�as.Pese a los tres partidarios de un endurecimiento monetario, el Comit� de Mercado Abierto (FOMC) cree que la econom�a estadounidense sigue mostrando suficiente fortaleza como para justificar la prudencia. La inflaci�n contin�a por encima del objetivo del 2%, pero no desbocada. Mientras, el mercado laboral mantiene una notable resistencia pese al elevado coste del cr�dito y las dudas de las empresas. Y al mismo tiempo, el crecimiento econ�mico sigue sorprendiendo al alza.Ese delicado equilibrio explica la estrategia de la Fed. Despu�s de haber sido muy criticada por reaccionar tarde al repunte inflacionario tras la pandemia, el banco central ahora redobla la prudencia. Warsh sostiene que hay que modernizar las fuentes de informaci�n para conocer mejor en tiempo real la situaci�n de la econom�a, que hay que adaptarlas al a�o 2026. Pero eso lleva tiempoLa reuni�n de hoy llega de nuevo bajo la presi�n pol�tica de la Casa Blanca. Donald Trump, que escarment� tras haber escogido �l tambi�n a Powell en 2016, ha convertido la pol�tica monetaria en una de sus principales obsesiones. No ha arremetido contra su nuevo candidato todav�a, pero si el debate sigue inclin�ndose hacia subidas y no bajadas, es s�lo cuesti�n de tiempo que saque a relucir su frustraci�n.
