Las salidas a Bolsa se han convertido en la excepción en el mercado español, cada vez con más inversiones por parte del private equity, un actor que compite con los mercados cotizados y que ha sido más exitoso en los últimos tiempos. Pero la CNMV ve un cambio de tendencia. Su director de Mercados, Ángel Benito, ha revelado este martes que el supervisor está detectando que “las empresas están optando por la Bolsa en lugar de por el capital privado”. El responsable de banca de inversión de Citi en España y Portugal, Jorge Ramos, ha confirmado que existe una amplia cartera de empresas con planes de salir a Bolsa a partir de octubre. La edad de oro de las Ofertas Públicas de Venta (OPV) y Suscripción (OPS) en España quedó atrás. Las ventas directas a las grandes gestoras de private equity han ido ganando terreno. Las exigencias de transparencia y los trámites exigidos para efectuar un debut en el mercado han jugado en contra de estas operaciones. Sin embargo, el responsable de Mercados del organismo que preside Carlos San Basilio es optimista de cara al futuro inmediato, al afirmar en el foro MedCap 2026, organizado por BME, que “las entidades se están yendo más por la salida a cotizar más que por el capital privado”.El directivo de Citi ha confirmado que el banco está trabajando en varias salidas a Bolsa para la recta final del año. Citi es asesor de Digi, que decidió aplazar a finales de abril su estreno en Bolsa por la inestabilidad provocada por la guerra de Irán, también trabaja con el gigante hotelero de Blackstone, HIP, que se valora en 6.000 millones de euros y estudia una OPS de 500 a 700 millones de euros, y también en la empresa de renovables Ignis. “Necesitamos una salida a Bolsa exitosa, que cotice bien y que siga creciendo, porque al final el primer día ese gran fondo de capital riesgo normalmente no logra salir por completo”, ha añadido Ramos. Lo cierto es que las dos salidas en la Bolsa española efectuadas el año pasado sufren pérdidas significativas y ambas están participadas por inversores financieros. Son Cirsa, controlada por Blackstone, que retrocede un 13% respecto al precio de colocación, y HBX, matriz de la empresa de reserva de habitaciones de hotel Hotelbeds, que se hunde un 41%. El directivo de Citi ha mencionado la creciente tendencia de las empresas a plantear un denominado dual track, mediante el que las empresas avanzan en el trámite para debutar en el mercado y al mismo tiempo negocian una eventual venta directa. “Creo que seguiremos viendo esa tendencia”, ha añadido. La fórmula lanzada por BME y la CNMV para estrenarse en la Bolsa española de forma más sencilla, Easy Access, se lanzó hace justo un año y, aunque ninguna empresa ha empleado todavía esta vía, el director del supervisor ha asegurado que hay empresas interesadas y se ha dirigido al mercado en general: “Si hay alguna entidad que esté interesada, por supuesto estaremos encantados de atenderla”, ha agregado. La salida a Bolsa de la empresa de ingeniería TSK, efectuada el pasado 13 de mayo, ha marcado un punto de inflexión en la tendencia de estrenos en el mercado. Se dispara un 14% desde el precio de 5,05 euros por acción al que se fijó el precio de su OPS. La compañía ha recaudado en la ampliación de capital unos 172,5 millones de euros, que destinará a crecer en su plan estratégico, centrado en la transición energética y la digitalización. El próximo 5 de junio, además, entrará en vigor la mayor parte de la reforma europea para facilitar la cotización en los mercados de capitales, denominada listing act. A partir de esa fecha, el umbral mínimo de capital que cotiza libremente en Bolsa se situará en el 10%, frente al 25% actual, al tiempo que se suavizarán varios de los requisitos del proceso de salida a Bolsa. Así, se ha establecido un límite máximo de 300 páginas de folleto con modelos estandarizados, de tal forma que se facilita el cumplimiento por parte de las sociedades que quieren cotizar. También hay una parte del folleto que se ha eliminado, por ejemplo, el estudio operativo y financiero, y se facilita que aquellas compañías que estén cotizando en un mercado alternativo, como BME Growth y quieran pasar a la Bolsa, puedan hacerlo a través de un folleto simplificado. Otra novedad es que se reduce el plazo de colocación. Esto era una demanda clave de las entidades colocadoras para reducir el riesgo. Desde inicio del mes de junio, serán tres días en lugar de seis. “Por tanto, se reduce el riesgo en el que las entidades tenían la colocación abierta y se reduce también el riesgo de que cualquier evento pudiera afectar a la colocación”, ha señalado Ángel Benito.