Goldman Sachs da un 68% de probabilidades a Marine Le Pen para ser la pr�xima presidenta gala.La tensi�n global en el mercado de bonos tiene como una de sus principales v�ctimas a Francia. El coste de los bonos p�blicos que emite el Gobierno galo con vencimiento a 10 a�os ha aumentado en m�s de 60 puntos b�sicos durante el verano, situ�ndose en el 4,23%, m�ximo desde 2008.Aunque es cierto que los inversores est�n exigiendo mayores rentabilidades a la deuda de casi todos los pa�ses por el efecto de la inflaci�n por la subida del crudo tras la guerra de Ir�n, el castigo a Francia es m�s severo. En los mismos tres meses, por ejemplo, el coste de los bonos espa�oles ha aumentado de manera m�s suave, hasta el 3,82%.El diferencial del coste de la deuda francesa espa�ola sobre la espa�ola, por tanto, est� en un m�ximo hist�rico superior a los 40 puntos b�sicos. Hasta hace dos a�os, Francia pagaba menos por su deuda.Seg�n resumen los analistas de Barclays para explicar la preocupaci�n del mercado con Francia, "unos complicados n�meros fiscales -d�ficit primario, intereses crecientes y una escalada de la deuda sobre el PIB- se han unido a un escaso consenso pol�tico para afrontar ese problema".La fragmentaci�n del Parlamento galo impide lanzar unos presupuestos para contener el d�ficit, y las elecciones presidenciales del pr�ximo a�o elevan la incertidumbre. Goldman Sachs concluye que "no habr� reducci�n del d�ficit en 2026 y 2027", situ�ndose ambos ejercicios en el 5,3% del PIB.Goldman da un 68% de probabilidades a Marine Le Pen para ser la pr�xima presidenta de Francia (frente al 33% que le otorga la plataforma de predicci�n Polymarket). El temor del mercado es que la l�der de la extrema derecha gala aplique una pol�tica fiscal laxa para reanimar la econom�a y premiar a sus votantes, y adem�s podr�a complicar los esfuerzos de integraci�n europea.Ante esa perspectiva, los analistas de Barclays avisan que la prima de riesgo de la deuda francesa sobre la alemana (ahora en m�s de 80 puntos b�sicos) podr�a superar los 100 puntos en la primera mitad de 2027 si los comicios llevan a una ronda final entre dos candidatos "no centristas". Eso implicar�a una prima de unos 60 puntos sobre Espa�a, que tambi�n celebrar� elecciones el pr�ximo a�o pero que no preocupan de momento a los inversores.Durante el periodo electoral, "los bonos franceses podr�an sufrir una huelga de compradores en un momento de emisiones elevadas, hasta que el mercado sea capaz de ver a trav�s de la nube de incertidumbre", seg�n Barclays. Pa�ses como Espa�a o Italia no se pueden confiar: una marcha atr�s en la integraci�n europea pesar�a tambi�n sobre sus primas de riesgo.