リヤド：新たな分析によると、エジプト経済は2026/27会計年度に5％の成長が見込まれる一方、今年のインフレ率は平均14.4％になると予測されており、これにより利下げは2027年まで先送りされる見通しだ。 フィッチ・ソリューションズ傘下のBMIは、地域的なリスクの高まりを理由に、2026/27会計年度の成長率予測を5.2％から下方修正したが、修正後の予測値であっても、エジプト経済にとって過去4年間で最も力強い拡大となる見通しを維持している。 下方修正にもかかわらず、公共投資、輸出、農業、そして回復基調にある天然ガス生産が成長を下支えし、投入コストの上昇や地域経済の景況感の悪化を相殺すると見込まれている。 先週、国際通貨基金（IMF）がエジプトの改革プログラムに関する最新の審査を完了し、約18億ドルの融資を解放したことを受け、エジプト経済は安定化の兆しを見せている。IMFは、為替レートの柔軟化や財政・金融政策の引き締めを通じて、マクロ経済の安定が回復しつつあると指摘した。 「原油価格の上昇、燃料価格の引き上げの可能性、およびポンド安を反映し、2026年のインフレ率は14.4％、2027年は10.8％になると予測している」と、BMIは最新の分析で述べた。 この見通しは、エジプト中央銀行が発表した最新のインフレデータを受けたものである。同データによると、6月の年間総合インフレ率は5月の16.5％から14.3％に低下し、月間インフレ率は0.4％下落した。 中央銀行は、この鈍化の要因として、好ましいベース効果、食料価格の下落、およびコアインフレ圧力の緩和を挙げた。ポンドは変動が激しくなる見通し 為替市場に関しては、BMIはエジプトポンドが1米ドル＝47～51ポンドの範囲で推移するという見通しを維持したが、2026年下半期を通じてその範囲の下半分で推移する可能性が高いと述べた。 また、地政学的緊張が高まった場合、1ドル＝50～55ポンドまで下落する可能性があると警告した。 エジプト中央銀行は、2026年の残りの期間、政策金利の幅を19～20％に据え置いた後、2027年に400ベーシスポイントの利下げを行うと予想されており、金融緩和は4月か5月になってようやく始まる可能性がある。 BMIは、今後数ヶ月間はポートフォリオ資金の流入・流出やポンド相場が変動し続けるだろうと指摘した。ただし、過去最高水準の外貨準備高と為替レートの柔軟性の高まりにより、無秩序な調整が生じるリスクは低減されている。 同社が想定する米イラン紛争のベースシナリオでは、交渉は難航し、断続的な軍事衝突が続き、2026年第3四半期後半にはホルムズ海峡の再開が試みられるものの、その過程は停滞と再開を繰り返すものになると見込まれている。