La autoridad monetaria certifica que, pese al ajuste de junio, no ha entrado en un ciclo violento de alzas del precio del dinero. La evoluci�n del conflicto de Oriente Pr�ximo es clave y para septiembre contar� con m�s informaci�n para tomar decisiones.El Banco Central Europeo (BCE) pisa el freno. Tal y como se esperaba, la autoridad monetaria ha optado por mantener los tipos de inter�s inalterados en el 2,25% en el que los situ� en junio para combatir el repunte de la inflaci�n.Pese al reinicio de las hostilidades en Oriente Pr�ximo entre Estados Unidos e Ir�n, la instituci�n presidida por Christine Lagarde ha considerado que no era necesario lanzar un mensaje m�s contundente al mercado para mantener el crecimiento de los precios bajo control. Con la pausa, el banco central certifica que no ha entrado en un ciclo de fuertes alzas de los tipos de inter�s como el que se vivi� entre 2022 y 2023, cuando el BCE llev� el precio del dinero a niveles r�cord del 4% ante una inflaci�n que lleg� a superar el 10%."El Consejo de Gobierno contin�a en una buena posici�n para navegar por la incertidumbre causada por el conflicto y aplicar� un enfoque basado en datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reuni�n, para determinar la orientaci�n apropiada de la pol�tica monetaria", indican los miembros del BCE.Subida en septiembrePero esta pausa podr�a ser muy corta. En la rueda de prensa posterior a la cumbre monetaria, Lagarde ha apuntado de forma contundente a la posibilidad de que se reinicien las alzas de los tipos de inter�s ya en septiembre.La presidenta del BCE ha reconocido que algunos miembros del Consejo de Gobierno plantearon evaluar hoy incluso la posibilidad de elevar el precio del dinero aunque, tras mucho an�lisis, se decidi� de forma un�nime por no tocar las tasas. Tras la cita de hoy, el banco central se da unos meses para valorar el desarrollo de los acontecimientos y valorar si la inflaci�n se vuelve m�s persistente y es necesario ajustar los tipos."La incertidumbre sigue siendo alta y el impacto inflacionario total del choque energ�tico a�n no se ha manifestado. Por lo tanto, estamos vigilando de cerca la intensidad y duraci�n del choque", ha advertido Lagarde.La autoridad monetaria ir� ajustando sus tasas conforme evolucione el conflicto geopol�tico y la situaci�n de los precios, pero sin la presi�n de contar con una econom�a recalentada y una inflaci�n desbocada."Estamos escudri�ando realmente la aparici�n de efectos de segunda vuelta, pero no los vemos", ha asegurado Lagarde, que ha precisado que para septiembre contar�n con much�sima informaci�n pues, adem�s de las proyecciones, tendr�n encuestas telef�nicas a las empresas, varios datos de inflaci�n y de PIB as� como indicadores de actividad econ�mica.Se difumina el escenario benignoLo cierto es que si nada cambia, el BCE volver� a subir los tipos de inter�s tal y como est� reflejado en su escenario base, que asume que el conflicto y la inflaci�n no regresen al objetivo del 2% hasta finales de 2027. La propia presidenta del BCE ha reconocido que el an�lisis de los riesgos ha vuelto a la situaci�n en la que se encontraban en junio, cuando ya se valoraba subir tipos en septiembre, y que han eliminado la referencia a riesgos "m�s equilibrados" que se utiliz� en su discurso en Sintra tras el fin de la tregua en Oriente Pr�ximo.El contexto internacional, en cualquier caso, es muy cambiante y una nueva tregua catapultar�a r�pidamente la econom�a europea a un escenario m�s benigno. Sin embargo, Lagarde quiso incluso minimizar esa posibilidad. Aunque no cerr� la puerta completamente, la presidenta del BCE indic� que "tal como estamos hoy, el escenario benigno parece bastante improbable, seamos realistas""Podr�a ser que otro anuncio de un memorando de entendimiento [como el de EEUU e Ir�n] no tenga un impacto similar porque hay una incertidumbre creciente que se aplica en todos los �mbitos", advirti�.En cualquier caso, no se espera un endurecimiento monetario excesivo por parte del BCE ni siquiera en el medio plazo. Tanto los inversores como los expertos apuntan a niveles que se sit�an entre el 2,5% y el 3%, es decir, muy cerca de la cota en la que se estima que se encuentra el famoso tipo de inter�s neutral, ese que ni enfr�a ni estimula la econom�a europea.