Los inversores en fondos de capital riesgo buscan liquidez en operaciones similares a la deuda.Los inversores en fondos de capital riesgo recurren cada vez m�s a operaciones creativas similares a la deuda para generar liquidez, en un contexto de prolongado estancamiento de las operaciones en el sector.El a�o pasado hicieron transacciones estructuradas "alternativas" por valor de 9.000 millones de d�lares (7.900 millones de euros) para obtener liquidez de sus participaciones en estos veh�culos, frente a los 6.000 millones de 2024, seg�n Jefferies..El banco cree que esta tendencia continuar� este a�o, porque algunos inversores quieren evitar vender en fondos con p�rdidas.La creciente popularidad de estas operaciones con capital preferente sobre participaciones en veh�culos de capital riesgo representa la �ltima evoluci�n del mercado secundario, donde los inversores respaldan activos consolidados en lugar de nuevas operaciones o fondos.Todo esto se debe a que las empresas participadas se mantienen en cartera durante m�s tiempo; los niveles de distribuci�n han sido persistentemente bajos durante varios a�os, eseg�n Scott Beckelman, de Jefferies.Nuevo planteamientoEn el mercado secundario tradicional, los inversores en fondos de capital riesgo existentes, como fondos de pensiones o fondos patrimoniales universitarios, venden sus participaciones en esos veh�culos a inversores especializados en el mercado secundario, normalmente con descuento.En cambio, en las operaciones de capital preferente, el comprador adelanta efectivo al vendedor y, a cambio, recibe todas las distribuciones de caja procedentes de los fondos subyacentes hasta recuperar el importe adelantado y obtener una rentabilidad m�nima pactada. A partir de ese momento, el vendedor conserva la mayor parte, cuando no la totalidad, de las ganancias adicionales que puedan generar esos activos."[Los inversores en fondos] est�n siendo proactivos y utilizando todas las herramientas a su alcance", comenta Beckelman. Y a�ade que los clientes utilizan ese efectivo para invertir en nuevos fondos de capital riesgo en lugar de recurrir a otras clases de activo. Por lo general, son inversores en fondos como los family offices y las aseguradoras, y no las grandes instituciones, los que realizan este tipo de operaciones.Seg�n Beckelman, una "dr�stica" expansi�n reciente del universo de compradores ha impulsado la demanda. "Se ha producido una convergencia de inversores secundarios, especialistas en acciones preferentes y gestores de cr�dito alternativo [que las adquieren]".Fondos de cr�dito oportunistas como los gestionados por HPS, de BlackRock, invierten en operaciones de acciones preferentes para obtener participaciones en fondos, al igual que fondos secundarios de renta variable y cr�dito como los gestionados por Goldman Sachs AM.VentasEl a�o pasado, un equipo de Carlyle AlpInvest especializado en operaciones secundarias estructuradas acord� adquirir, como capital preferente, participaciones en fondos por valor de 600 millones de d�lares de Federated Hermes, que originalmente hab�a invertido en esos fondos en nombre del plan de pensiones BT de Reino Unido.Beckelman a�ade que la lentitud en la distribuci�n de dividendos tambi�n ha provocado, por primera vez, importantes ventas secundarias independientes de coinversiones, t�rmino que en el sector se refiere a las participaciones directas en empresas que los inversores de capital riesgo pueden poseer junto con los fondos.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.