La financiaci�n de start ups est� empezando a ver la luz al final del t�nel y la tracci�n a la hora de captar nuevo potencial de inversi�n por parte de los fondos que siguen esta estrategia es un nuevo signo m�s que apunta a la salida de la crisis del sector. No obstante, hay rasgos de este repunte que hacen dudar sobre la consistencia de la recuperaci�n. Entre estos, sobresale la preponderancia de los gestores de Estados Unidos.En el primer trimestre de 2026 los veh�culos de venture capital, que buscan rentabilidad con la financiaci�n de proyectos dirruptores en el mercado, recaudaron 60.800 millones de d�lares (alrededor de 52.700 millones de euros) en todo el mundo, seg�n la informaci�n recopilada por la plataforma de an�lisis Pitchbook.Esta cifra, tres veces superior a la registrada en id�ntico periodo del a�o pasado, revela que la industria est� afianzando los brotes verdes de finales de 2025, invitando a albergar la perspectiva de un nuevo ciclo, m�s positivo.Ahora bien, perviven algunos interrogantes con capacidad para oscurecer los datos. Los principales, la desigualdad geogr�fica de este rebote y los niveles m�ximos de concentraci�n del sector. Unos pocos gestores estadounidenses son los grandes art�fices del fuerte incremento de la captaci�n del venture capital de enero a marzo.Exactamente, cinco gestores provenientes de este mercado absorbieron 34.900 millones de d�lares a trav�s de 12 fondos, importe que representa m�s de la mitad del total mundial. Y en total, los fondos estadounidenses acapararon 48.000 millones de d�lares, en torno al 80% de los compromisos agregados de inversi�n registrados durante el trimestre en el planeta, tambi�n seg�n Pitchbook.Mientras tanto, "otras regiones registraron resultados muy diferentes", afirman los profesionales de la plataforma. Los fondos con base en Europa apenas recabaron 6.300 millones de d�lares. Y tambi�n 6.300 millones de d�lares de inversi�n recibieron los veh�culos de Asia.Prioridad, la liquidezLa preponderancia de los megafondos de Estados Unidos tiene que ver con el nuevo orden de prioridades que gu�a los pasos de los part�cipes en fondos o limited partners (LPs). "Con flujos de caja negativos durante cinco de los �ltimos seis a�os, los gestores se han visto obligados a replantearse el ritmo de inversi�n. Y la distribuci�n de dividendos por inversi�n (DPI) ha sustituido a la tasa interna de retorno (TIR) como principal criterio de evaluaci�n de los gestores", plantean los expertos de Pitchbook."El c�lculo de renovaci�n, que antes premiaba la trayectoria y la estrategia por igual, ahora prioriza la liquidez demostrada por encima de la mayor�a de los dem�s factores. Este cambio en las prioridades de los inversores institucionales influye directamente en qu� gestores atraen compromisos y cu�les no", ahondan desde el servicio de an�lisis.Esto favorece que las firmas m�s consolidadas ampl�en todav�a m�s su ventaja en el mercado. Entre los mayores beneficiados hasta marzo, destacan Andreessen Horowitz, que cerr� la captaci�n de 15.000 millones de d�lares a trav�s de varias estrategias de inversi�n, y Thrive Capital, que levant� un fondo para operaciones de venture capital en etapas avanzadas de 9.000 millones de d�lares, adem�s de otros 1.000 millones dirigidos a transacciones en fases tempranas.Para los part�cipes, las entidades m�s arraigadas en el mercado ofrecen acceso diversificado al ecosistema emprendedor a trav�s de una sola relaci�n comercial, reduciendo la complejidad operativa en una coyuntura en la que los presupuestos de asignaci�n de recursos son cada vez m�s restrictivos. La preferencia por los grandes gestores est� provocando, asimismo, una menor disposici�n a asumir riesgos en fondos de primera generaci�n.