Los gigantes de la inversi�n alternativa con pasaporte de Estados Unidos han dado un paso atr�s en la apuesta por Europa desde los m�ximos de participaci�n en compras de private equity que alcanzaron el a�o pasado. La convulsa situaci�n geopol�tica y sus efectos sobre la econom�a han afectado a la confianza de estos gestores, aunque en las megaoperaciones contin�an resultando claves.Los fondos estadounidenses intervinieron en un 18,1% de las transacciones de private equity cerradas de enero a mayo en el Viejo Continente, con Reino Unido, Alemania e Italia, por este orden, como mercados preferidos. Esta proporci�n es importante, pero apunta cierto repliegue respecto al nivel de involucraci�n que tuvieron en 2025, cuando registraron una cuota del 19,5%, revelan los datos de Pitchbook.Atendiendo al importe de inversi�n que est�n materializado estos fondos for�neos en el mercado europeo, tambi�n se observa un recorte. La inyecci�n de las gestoras de EEUU ha pasado de rozar el 35% del total a fin del a�o pasado al 33,6% en los cinco primeros meses de 2026, seg�n la informaci�n distribuida por la plataforma de an�lisis.Cuando se habla de las grandes adquisiciones -las que implican tickets mayores-, no obstante, el papel de los fondos estadounidenses sigue siendo clave. De hecho, han participado en cuatro de las cinco grandes compras de private equity registradas en el primer trimestre. La mayor, que fue la adquisici�n de InPost por 7.800 millones de euros, la protagoniz� un grupo de inversores encabezado por Advent International.Este peso pesado del private equity considera estrat�gico el mercado europeo. Y en los �ltimos, �l y otros grandes fondos con base en EEUU, como KKR, Apollo o Blackstone, han intensificado las operaciones en Europa por varios motivos, entre los que se incluyen la facilidad para identificar y hacerse con oportunidades en este lado del Atl�ntico, dada la menor competitividad, y los precios m�s atractivos de los activos.Geopol�ticaAunque estos factores todav�a perviven, han aparecido otros que han contribuido a ralentizar la actividad transfronteriza de las gestoras estadounidenses. La tensi�n geopol�tica est� en un primer plano, aseguran los expertos de Pitchbook. "La conflictividad en Oriente Pr�ximo ha introducido una nueva capa de incertidumbre geopol�tica, enfriando la confianza de los negociadores ante el temor a una nueva presi�n inflacionaria y a un aumento de los tipos de inter�s", ahondan.La actitud m�s prudente de los inversores estadounidenses en Europa tambi�n se explica por razones dom�sticas. El aumento de las probabilidades de una recesi�n en Estados Unidos y la correcci�n experimentada por las valoraciones de algunas empresas, como las de software como servicio (SaaS), han obligado a revisar a la baja una parte de las carteras.Y este ajuste cuenta, adem�s, con implicaciones sobre el atractivo del mercado europeo. Si los m�ltiplos siguen comprimi�ndose en Estados Unidos, podr�an converger con los niveles que se ven en Europa, reduciendo una de las bazas competitivas que hasta ahora ofrec�an las compras en el Viejo Continente para los fondos norteamericanos, afirman desde el sector.Ahora bien, los analistas pronostican que, si las condiciones se vuelven m�s favorables y el entorno macroecon�mico se estabiliza, el apetito de los fondos estadounidenses -que conservan una bolsa de capital pendiente de inversi�n r�cord- por Europa podr�a revitalizarse y propiciar un nuevo aceler�n de las tasas de participaci�n de las gestoras de Estados Unidos en Europa.