El fabricante logr� una valoraci�n de 10.000 millones de euros en la secreta subasta de Everllence, pero podr�a necesitar m�s fondos para la reestructuraci�n.El consejero delegado de Volkswagen, Oliver Blume, tuvo menos de 48 horas para celebrar la lucrativa venta de la divisi�n de motores diesel para embarcaciones, valorada en 10.000 millones de euros, antes de que el acuerdo quedara eclipsado por sus planes de recortar hasta 100.000 puestos de trabajo.La venta de una participaci�n mayoritaria en Everllence y la magnitud de los planes de recorte de costes revelados la semana pasada ponen de manifiesto la cr�tica situaci�n de Volkswagen ante la enorme competencia de las nuevas marcas china y su adaptaci�n a la transici�n a los veh�culos el�ctricos.Bajo la presi�n de estos desaf�os que definen el sector, el precio de la acci�n de Volkswagen ha ca�do casi a la mitad desde que Blume asumi� el cargo en septiembre de 2022, lo que ha llevado al mayor fabricante de autom�viles de Alemania a tomar medidas dr�sticas.Los planes de recorte de personal anunciados el viernes, y que se presentar�n al consejo de supervisi�n de VW el pr�ximo mes, constituir�an uno de los mayores programas de despidos en la historia empresarial, superando los dr�sticos recortes de plantilla de General Motors e IBM en la d�cada de 1990.Blume se enfrenta ahora al reto de llevar a cabo estos recortes masivos y decidir si se deben vender otros activos de VW para cubrir los costes de reestructuraci�n y reducir la deuda, al tiempo que garantiza que el grupo realice las inversiones necesarias para desarrollar su pr�xima generaci�n de veh�culos.El plan de VW de eliminar casi uno de cada seis de sus 625.000 puestos de trabajo y cerrar cuatro f�bricas surgi� menos de dos d�as despu�s de que el fabricante de autom�viles concluyera una re�ida subasta por Everllence, que capt� el inter�s de importantes grupos de capital riesgo.Sin embargo, cualquier ganancia obtenida con la venta podr�a verse anulada por el coste de implementar el nuevo plan de reestructuraci�n, lo que hace poco probable que VW aumente los dividendos para los accionistas, seg�n el analista de UBS, Patrick Hummel."Existe una alta probabilidad de que surjan cargos adicionales por reestructuraci�n en la segunda mitad del a�o, que podr�an ascender a miles de millones de euros", declar� Hummel. "Desde la perspectiva de los accionistas, el entusiasmo en torno a la transacci�n de Everllence pr�cticamente ha desaparecido".Seg�n fuentes cercanas al asunto, el fabricante de autom�viles logr� conseguir una valoraci�n cercana a los 10.000 millones de euros, incluyendo la deuda, por Everllence en una subasta a puerta cerrada, una cifra significativamente superior a los 6.000 millones de euros previstos al inicio del proceso el a�o pasado.VW no revel� el valor total del acuerdo con el grupo de capital privado estadounidense Bain, limit�ndose a afirmar que gener� 7.400 millones de euros en ingresos por la venta de la participaci�n mayoritaria, incluyendo la deuda. Gener� esa suma a pesar de vender solo el 51% de la participaci�n a una valoraci�n de 10.000 millones de euros, debido a que la operaci�n recurri� a mecanismos de financiaci�n que incrementaron la deuda de la divisi�n, seg�n dos personas del entorno.Su �xito al obtener una valoraci�n tan alta —y los probables costes de su reestructuraci�n, junto con la fuerte inversi�n necesaria para competir con rivales chinos como BYD— han generado dudas entre inversores y asesores sobre si VW intentar� vender m�s activos y c�mo utilizar� los fondos.La inc�gnita relacionada con las nuevas ventas surge en un momento en que los inversores que buscan refugio ante la ca�da de los activos impulsada por la IA en sectores como el software muestran m�s inter�s en los activos industriales.Volkswagen ha indicado que podr�a desprenderse de m�s activos no estrat�gicos, incluyendo participaciones en la divisi�n de bater�as PowerCo y en su unidad de conducci�n aut�noma ADMT. Ya ha reducido su participaci�n en la divisi�n de fabricaci�n de camiones Traton.La opini�n m�s optimista es que VW utilizar� los ingresos de posibles ventas para invertir, mientras que la m�s esc�ptica es que el dinero simplemente financiar� las continuas ineficiencias, seg�n una persona cercana a la empresa.Los inversores de VW esperan que cualquier nueva venta sea tan rentable como la subasta de Everllence. El proceso, que dur� casi diez meses y cuyo nombre en clave era Proyecto Nikolaus (en honor al ingeniero alem�n Nikolaus Otto, pionero en el desarrollo de los primeros motores de gasolina), culmin� con la victoria de Bain, que super� las ofertas de sus rivales de capital privado, CVC y EQT.Personas cercanas a los tres postores —identificados con los nombres en clave de Dinamarca, Espa�a y Reino Unido— afirmaron que la subasta hab�a generado lucrativos beneficios para VW y que pasar�a a la historia como una de las m�s memorables en el �mbito de las fusiones y adquisiciones en Alemania. Uno de los postores calific� el proceso de subasta de brillante y a�adi� que "Nunca hab�a visto nada parecido".La subasta culmin� a �ltima hora del mi�rcoles, cuando la direcci�n y los consejos de supervisi�n de la empresa estudiaron las ofertas. Los licitantes hab�an presentado sus ofertas finales en sobres cerrados en el bufete de abogados de VW, Linklaters, en Fr�ncfort, a las 7 de la ma�ana.Bain, CVC y EQT ya hab�an tenido que acudir a notarios distintos el d�a anterior, completando as� los tr�mites legales con antelaci�n para agilizar la firma del acuerdo una vez elegido el ganador. Mientras esperaban la decisi�n el mi�rcoles, cada licitante volvi� a su respectivo notario para esperar la respuesta de los asesores de VW, entre los que se encontraban Goldman Sachs y JPMorgan.Este proceso tambi�n ten�a como objetivo reducir el riesgo de filtraciones. Otras precauciones incluyeron solicitar a los miembros del consejo de supervisi�n de VW que entregaran sus m�viles antes de reunirse en la sede del grupo en Wolfsburg para valorar las ofertas finales.Seg�n fuentes cercanas al asunto, otro motivo para la presentaci�n de ofertas selladas fue disipar los temores de que EQT tuviera una ventaja injusta tras aliarse con los principales accionistas de VW, Porsche Automobil Holding y Qatar Investment Authority. Varios miembros del consejo de supervisi�n de VW, vinculados a dichos accionistas, tuvieron que abstenerse de participar en la decisi�n sobre las ofertas.Estas medidas bastaron para convencer a los licitadores de la imparcialidad del proceso, a la vez que impulsaron la valoraci�n, seg�n dos personas con conocimiento del mismo, que a�adieron que los licitadores hab�an acumulado gastos legales y de consultor�a superiores a 10 millones de euros, lo que demuestra su inter�s por adquirir la divisi�n.Al final, todas las ofertas valoraron el negocio en una cifra cercana a los 10.000 millones de euros, lo que hizo que los aspectos no financieros inclinaran la balanza, seg�n fuentes familiarizadas con el asunto.Aunque las tres partes hab�an acordado garant�as similares de empleo y emplazamiento para Everllence hasta 2030, la propuesta global de Bain se consider� la mejor en funci�n del precio propuesto, el acuerdo de accionistas, el contrato de compraventa y el plan de creaci�n de valor, seg�n las mismas fuentes. Bain tambi�n incorpor� a su equipo asi�tico, experto en los enormes astilleros del continente, y se mostr� dispuesto a asumir una mayor parte de los riesgos y costes relacionados con la investigaci�n japonesa a los fabricantes de motores sobre los datos de consumo de combustible.Tras el �xito de la subasta de Everllence, que aviv� la competencia entre los postores, los asesores esperan que las recientes propuestas a VW para vender activos emblem�ticos como su marca de motocicletas Ducati —una idea que ya se contempl� en 2017— o para sacar a Bolsa al fabricante de superdeportivos Lamborghini ganen terreno.Algunos analistas se�alaron que la probabilidad de que VW venda estas marcas era baja y advirtieron que vender activos deficitarios como PowerCo seguramente no ser�a tan lucrativo como la venta de Everllence.El CEO de Scout, la marca estadounidense de pick-up de Volkswagen, declar� a Financial Times este a�o que una OPV de este negocio tambi�n era una alternativa. La compa��a est� haciendo un estudio de viabilidad para atraer inversores externos a la marca Scout, seg�n una persona familiarizada con las deliberaciones.Los directivos de VW tambi�n se ven obligados a valorar la posibilidad de ahorrar dinero reduciendo la inversi�n en algunos de sus negocios, como PowerCo.Volkswagen declin� hacer comentarios sobre la posible venta de otros activos importantes. Indic� que la decisi�n sobre c�mo utilizar los ingresos de la venta de Everllence se tomar�a m�s adelante.Mantener el efectivo en su balance podr�a reducir la presi�n para seguir recortando inversiones, pero la direcci�n tambi�n podr�a verse presionada a compartir las ganancias con los inversores."Si se analiza su rentabilidad y el flujo de caja de los �ltimos a�os, no es descabellado conservarlo", afirm� una persona cercana a la empresa.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.