Los inversores en deuda examinar�n m�s de cerca la compa��a de cohetes de Musk que los mercados de renta variable, afirma Ludovic Subran.La decisi�n de SpaceX de lanzar una emisi�n de bonos de 25.000 millones de d�lares poco despu�s de recaudar 86.000 millones de d�lares en su hist�rica OPV es una clara se�al de que los mercados est�n entrando en "territorio burbuja", advirti� el director de inversiones de la aseguradora Allianz.A los grandes inversores les preocupa cada vez m�s que las empresas que se apresuran a captar fondos en una oleada de grandes operaciones de acciones y bonos —aprovechando los precios r�cord de las acciones y unos diferenciales de cr�dito cercanos a sus niveles m�s ajustados en d�cadas— puedan estar se�alando el fin de la burbuja en estos mercados.La emisi�n de deuda de SpaceX poco tiempo despu�s de una exitosa OPV fue un buen ejemplo de c�mo los mercados pasan de un boom saludable... a una burbuja, afirm� Ludovic Subran, director de inversiones de la alemana Allianz, que gestiona activos por valor de 800.000 millones de euros.Subran coment� a los asistentes a la Cumbre Global de Seguros del Financial Times de esta semana que los inversores en deuda ser�an menos indulgentes con las p�rdidas multimillonarias del grupo de cohetes de Elon Musk.SpaceX recibi� una fuerte demanda de los inversores para la emisi�n de bonos, lo que permiti� a los bancos aumentarla de 20.000 millones de d�lares a 25.000 millones, pero est� teniendo que pagar un coste de endeudamiento m�s elevado que empresas con calificaciones similares.El debut burs�til de SpaceX es un buen ejemplo del fuerte repunte de las acciones tecnol�gicas que ha impulsado a las bolsas de EEUU a m�ximos hist�ricos en los �ltimos meses, mientras Wall Street ignoraba las consecuencias de la guerra en Oriente Pr�ximo.Los bonos corporativos tambi�n se han visto inmersos en un repunte generalizado de los activos de riesgo, impulsado adem�s por la solidez de la econom�a estadounidense. Las empresas estadounidenses con alta calificaci�n pueden endeudarse a menos de 0,8 puntos porcentuales por encima de los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense, cerca de su diferencial m�s bajo en este siglo.Sin embargo, las acciones han registrado turbulencias en las �ltimas semanas. Algunos inversores han advertido que la avalancha de emisiones de acciones —siguiendo la salida a Bolsa de SpaceX la de Anthropic y OpenAI— est� poniendo a prueba los l�mites de la demanda, dado que el mercado burs�til estadounidense est� cerca de registrar un saldo positivo de oferta de acciones tras dos d�cadas de contracci�n debido a la recompra de acciones o las privatizaciones.Los inversores tambi�n han apostado por tipos de inter�s m�s altos por parte de la Reserva Federal, lo que podr�a afectar a las valoraciones de las empresas y reducir el entusiasmo por las compa��as de alto crecimiento. Las acciones de SpaceX han retrocedido desde su fuerte subida tras la salida a Bolsa, cayendo a 154 d�lares el mi�rcoles desde los m�s de 225 d�lares de la semana pasada.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.