Seg�n Neuberger, la compa��a de Musk a�n no cuenta con un historial de gesti�n de un ciclo de deuda, lo que justifica un seguimiento minucioso de sus emisiones. Apenas unos d�as despu�s de su salida, SpaceX emiti� bonos por valor de 25.000 millones de d�laresEl auge de la IA est� reconfigurando el mercado de deuda. Las grandes tecnol�gicas fueron en 2025 el principal emisor de deuda y han continuado con sus planes de financiaci�n en 2026. SpaceX se ha convertido en el �ltimo protagonista de esta tendencia, lo que subraya una expansi�n mucho m�s profunda, seg�n la gestora Neuberger."La entrada de SpaceX confirma que el universo de emisores tecnol�gicos se est� ampliando. Hasta ahora, el mercado miraba sobre todo a los grandes hiperescaladores, como Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle. Estas compa��as concentran una parte esencial de la inversi�n global en inteligencia artificial y son responsables de buena parte del aumento de la emisi�n de deuda corporativa estadounidense con grado de inversi�n", explica la firma. Apenas unos d�as despu�s de su debut en Bolsa (el mayor de la historia, en el que capt� 75.000 millones de d�lares), SpaceX anunci� una emisi�n de bonos por valor de 25.000 millones de d�lares. La operaci�n recibi� una demanda de casi 89.000 millones, lo que permiti� ampliar en 5.000 millones el objetivo inicial.La entrada de la empresa de Elon Musk en el mercado de deuda tiene consecuencias directas para la composici�n de los �ndices de cr�dito, seg�n explican desde Neuberger: el sector tecnol�gico representa ya alrededor del 10% del �ndice Bloomberg US Corporate, mientras que la banca contin�a como el mayor componente, con cerca del 21%.Pros y contrasPara los inversores, subraya la firma, este fen�meno tiene una doble lectura.Por un lado, la calidad crediticia de los nuevos inversores es elevada. SpaceX y Oracle son las �nicas empresas del grupo con calificaci�n BBB; el resto se sit�a en el rango de A simple hasta AA. "La fuerte demanda, con diferenciales m�s amplios de lo que estos emisores han venido exigiendo hist�ricamente, ha proporcionado puntos de entrada atractivos, mientras que los indicadores t�cnicos se han mantenido s�lidos a pesar del repunte de la oferta. El mercado ha demostrado, hasta ahora, una capacidad considerable para absorber este volumen", sostienen desde Neuberger.Estos bonos ayudan a diversificar las carteras de los inversores y a obtener exposici�n a algunos de los segmentos de crecimiento m�s relevantes, seg�n la firma.Sin embargo, desde Neuberger tambi�n opinan que hay motivos para la preocupaci�n. El fuerte aumento de los gastos de capital (se prev� que en 2026 estos hiperescaladores alcancen un capex conjunto de 700.000 millones de d�lares, casi seis veces el nivel de inversi�n de 2022) est� deteriorando de forma significativa el flujo de caja libre del sector. En 2025, este flujo de caja libre de las mayores empresas fue un 25% inferior al de 2024 y la gestora espera que estas compa��as sufran una presi�n a�n mayor en 2026. "Las empresas con mejor calificaci�n de este grupo conservan la solidez patrimonial necesaria para absorber esta situaci�n. Sin embargo, los emisores con calificaci�n BBB, como Oracle y ahora SpaceX, se enfrentan a cuestiones m�s relevantes", sostienen. A diferencia de los hiperescaladores consolidados, SpaceX a�n no cuenta con un historial de gesti�n a lo largo de un ciclo completo de deuda, y ante el ritmo al que se est� acelerando el consumo de efectivo "justifica un seguimiento minucioso de sus emisiones", explican.La colocaci�n de bonos de SpaceX es "un indicio de lo que est� por venir", seg�n Neuberger, que aconseja mantener una estrategia de bonos activa y ascendente para identificar a los ganadores y perdedores a medida que se desarrolla este ciclo en el que cada vez entrar�n m�s actores en juego con importes de emisiones considerables.