Gerando resumoAlan Greenspan foi um dos mais influentes presidentes de banco central (BC) da história, tendo sucedido ao também memorável Paul Volcker no comando do Fed, o BC americano. Volcker é lembrado pelo sucesso no combate à inflação, que dominou a economia americana após os choques do petróleo e a guerra do Vietnã, trazendo-a de 13,5% em 1980 para 1,9% em 1986, mas à base de uma política monetária bastante apertada.O período de Greenspan no comando do Fed, de 1987 a 2006, se destacou pelo bom desempenho da economia americana: médias anuais de alta do PIB de 3,2% e inflação de 3,1%. O PIB contraiu apenas uma vez (0,1%), em 1991. A taxa de desemprego caiu para uma média de 5,5%, contra 8,0% em 1980-86. Isso levou Greenspan a ficar conhecido como o “maestro”. Alan Greenspan (ao lado do então presidente americano, Bill Clinton) fala no Salão Oval da Casa Branca em janeiro de 1999 Foto: Mario Tama/AFPAlém desse bom desempenho, três aspectos principais marcaram a passagem de Greenspan pelo Fed. Leia tambémEntre o auge dos mercados e a crise de 2008: o legado controverso de GreenspanPUBLICIDADEPrimeiro, a sequência de crises financeiras do período, começando pelo crash da Bolsa, já em 1987 — em 19 de outubro de 1987, o S&P 500 caiu 20,5% —, avançando com as crises da Ásia (1997) e da Rússia (1998), a quebra do Long Term Capital Management Fund (1998) e o estouro da bolha da internet, no início do milênio. Foram momentos de grande estresse no mercado financeiro, em reação aos quais Greenspan inovou, ao usar ativamente a política monetária, cortando os juros com força. Isso ajudou a mitigar o impacto das crises sobre a economia, mas também facilitou a vida dos investidores afetados. Veio daí a ideia da “Greenspan put”, um termo cunhado para refletir a crença de que, em os mercados financeiros enfrentando problemas, o Fed sempre viria em socorro dos investidores.Segundo, Greenspan foi desde os anos 1970, um influente defensor de cortes de regulações impostas ao setor privado, em linha com com seu pensamento de forte cunho liberal. No comando do Fed, participou ativamente do relaxamento das regulações no setor financeiro.Essas duas iniciativas, de socorro e de desregulamentação dos mercados financeiros, seriam depois vistas como causas importante da Grande Crise Financeira Internacional de 2007-09, um fato inclusive reconhecido pelo próprio Greenspan. A verdade é, porém, que a prática de os BCs socorrerem o mercado se repetiria depois com outros presidentes do Fed e não há sinais de que isso irá mudar tão cedo.Terceiro, em que pese ter alertado, em 1996, que a forte escalada de preços de ações que marcou a bolha da internet era em parte reflexo de uma “exuberância irracional”, Greenspan apostou que o avanço tecnológico então em curso iria levar a um aumento da produtividade do trabalho que permitira acomodar a alta dos salários, sem que isso pressionasse a inflação. PublicidadeEsse diagnóstico foi depois reconhecido como válido. E ele é hoje defendido pelo novo presidente do Fed, Kevin Warsh, que defende moderação na política monetária americana, apesar da inflação recorrentemente acima da meta, apostando que essa irá cair como reflexo das inovações trazidas pela inteligência artificial.No todo, as ideias e a rica história de vida de Alan Greenspan continuarão a influir e a serem lembradas por bastante tempo ainda.