Las turbulencias en los bonos a�aden una amenaza extra a las Bolsas, en un momento, seg�n destaca Citi, en el que el an�lisis exhaustivo de las posiciones burs�tiles arroja signos de fatiga en Wall Street y se�ales m�s negativas a�n en Europa.El tono tan dispar que reflejan los mercados de bonos y de acciones eleva cada vez m�s el tono de cautela entre las firmas de inversi�n. "La divergencia entre ambos mercados empieza a ser significativa. Mientras los bonos adoptan un tono m�s prudente, la Bolsa mantiene una visi�n m�s optimista sobre la evoluci�n del entorno macroecon�mico". Ante este escenario, los analistas de Acacia Inversi�n se�alan que "cabe preguntarse, entonces, si la renta variable est� ignorando se�ales que el mercado de bonos ya est� empezando a reflejar."La divergencia entre los dos mercados llama tambi�n la atenci�n de los analistas de XTB. Dejan claro que "la divergencia empieza a ser llamativa. El S&P 500 sigue subiendo impulsado por Nvidia y el gasto en inteligencia artificial, mientras el mercado de bonos empieza a cuestionar si este entorno de dinero barato puede mantenerse".La divergencia no es aplicable, �nicamente, a la comparativa entre bonos y acciones. La renta variable presenta una divergencia interna que a�ade m�s dosis de fragilidad a las �ltimas subidas. As� lo estiman desde XTB al poner de relieve que "durante el �ltimo mes, "mientras el S&P 500 ha alcanzado 14 nuevos m�ximos hist�ricos, no solo ha logrado m�ximos hist�ricos diarios con cada vez menos acciones al alza, sino que la semana pasada en 7 de los �ltimos 10 m�ximos hist�ricos se han producido con una amplitud negativa", esto es, con m�s ca�das que subidas entre los integrantes del �ndice. El peso tan destacado de la tecnolog�a en el S&P 500 y el tir�n tan vertical protagonizado por la IA explican estas subidas con una amplitud negativa. Las turbulencias en losbonos pueden a�adir un obst�culo extra precisamente al principal motor del rally, la IA. Los �ltimos ajustes de posicionamiento en Bolsa confirman las mayores se�ales de cautela. Citi realiza un exhaustivo an�lisis de las posiciones, tanto en Wall Street como en la renta variable europea. EEUUSobre el mercado estadounidense se�ala que "aunque los nuevos flujos de riesgo hacia el S&P 500 continuaron impulsando el posicionamiento al alza, el aumento de los niveles alcistas fue limitado debido a la actividad de recogida de beneficios que lo contrarrest�".Citi pone el foco tambi�n en el posicionamiento en el Russell 2000, el �ndice de empresas estadounidenses de peque�a capitalizaci�n. Su valoraci�n es que los flujos del Russell 2000 fueron mixtos, al combinar una combinaci�n de empuje y tracci�n de los flujos de riesgo con nuevas posiciones cortas. El resultado es un posicionamiento neto pr�ximo a la neutralidad, con incipientes s�ntomas de fatiga. A modo de conclusi�n, los analistas de Citi advierten que "la divergencia entre el posicionamiento m�s d�bil del Russell 2000 y el posicionamiento m�s resistente de las grandes capitalizaciones demuestra a�n m�s el desequilibrio de amplitud existente y la fragilidad que sustenta el reciente repunte". EuropaLa fragilidad es m�s palpable en la renta variable europea. Los analistas de Citi ponen de relieve que el posicionamiento bajista sigue aumentando en Europa, situ�ndose ahora cerca del nivel m�s bajo de los �ltimos tres a�os.Los efectos de la guerra en Ir�n est�n detr�s de esta mayor debilidad. Citi recuerda que "se espera que la crisis energ�tica y las presiones inflacionistas asociadas tengan un impacto m�s pronunciado en Europa que en EEUU y Asia". Este impacto, de hecho, se traduce en una hoja de ruta que contempla ya varias subidas de los tipos de inter�s por parte del Banco Central Europeo, un escenario monetario que incide en el actual posicionamiento bajista en Bolsa.