AI: I buoni risultati societari sostengono i mercati azionari, mentre i prezzi elevati dell'energia rimangono il principale fattore di rischio. L'analisi di Philipp E. Bärtschi, CFA, Chief Investment Officer di J. Safra Sarasin
L’economia statunitense rimane solida e cresce al di sopra del trend di lungo periodo, supportata da una politica fiscale espansiva e dagli investimenti in AI. Data l’autosufficienza energetica del Paese, l’impatto dell’aumento dei prezzi del petrolio sulla crescita statunitense dovrebbe essere meno grave rispetto ad altre economie sviluppate. L’impatto sull’inflazione, tuttavia, è più marcato. Il mercato del lavoro si sta raffreddando, ma rimane resiliente. Ciò lascia alla Federal Reserve poco margine per un allentamento. Prevediamo che la Fed mantenga i tassi di interesse invariati quest’anno. Ora che il procedimento legale contro il presidente della Fed Powell è stato archiviato, ci aspettiamo che il Congresso proceda con la conferma del candidato Kevin Warsh come prossimo presidente della Fed.
Data la sua dipendenza dalle importazioni di energia e il peso maggiore dei settori ad alta intensità energetica, l’area dell’euro rimane più vulnerabile allo shock energetico rispetto agli Stati Uniti. L’ampio pacchetto di stimoli economici della Germania continuerà a sostenere la domanda, ma i prezzi più elevati del petrolio e del gas rappresentano un rischio significativo per la ripresa e stanno già pesando sugli indicatori di sentiment. Per l’anno in corso, prevediamo che la crescita nell’area dell’euro rallenti allo 0,8% e che l’inflazione salga al 2,8%. Prevediamo che la BCE aumenterà i tassi di interesse a giugno e settembre per garantire che le aspettative di inflazione rimangano ben ancorate. In Svizzera, un aumento dei tassi da parte della BNS è improbabile, poiché il franco rimane forte, l’energia ha un peso minore nell’indice dei prezzi al consumo e l’inflazione sta aumentando partendo da una base bassa. L’economia britannica appare più fragile, con una crescita debole, un’elevata dipendenza energetica e un sostegno politico limitato. Pertanto, prevediamo che la Banca d’Inghilterra aumenti i tassi d’interesse solo una volta nel 2026.
