La agenda no da tregua, y tras la subida de tipos de ayer del BCE los focos se desplazan hacia la reuni�n del mi�rcoles de la Fed. La serie hist�rica constata el impacto negativo para la Bolsa, a corto plazo, de un repunte de las tasas en EEUU, pero tambi�n desvela el horizonte medio de rentabilidad tras un ajuste al alza de la Fed. La renta variable ha superado este a�o m�ltiples obst�culos en sus subidas. Salvo sorpresa, la pr�xima semana se enfrentar� a nuevos obst�culos adicionales. La subida de tipos aprobada ayer por el Banco Central Europeo podr�a ser el preludio de los ajustes al alza que barajan adoptar la pr�xima semana el Banco de Jap�n y, sobre todo, la Reserva Federal.El temor habitual que generan las subidas de tipos entre los inversores burs�tiles est� justificado. As� lo avala la serie hist�rica desde una perspectiva cortoplacista. Los estrategas de UniCredit advierten que "tras la primera subida de tipos despu�s de una pausa, el S&P 500 suele tener dificultades durante los siguientes uno a tres meses".La explicaci�n de este freno que suele registrar la renta variable a ra�z de un nuevo ciclo alcista de los tipos de la Fed es, seg�n resumen los analistas de UniCredit, que "las tasas m�s altas presionan las valoraciones, endurecen las condiciones financieras y aumentan la preocupaci�n de que las autoridades monetarias puedan acabar endureciendo la pol�tica en exceso".Para alivio de los inversores, el impacto negativo del inicio de una nueva fase alcista en los tipos de la Fed se va diluyendo con el tiempo, desde una perspectiva menos cortoplacista y m�s medioplacista. En concreto, el horizonte de rentabilidad en Bolsa se sit�a en menos de seis meses. Los datos recopilados desde 1988 por UniCredit desvelan que en cinco de los siete "episodios" —definidos por la firma italiana como la primera subida de tipos de la Reserva Federal tras un periodo de al menos seis meses sin endurecimiento monetario—, el S&P 500 cotizaba a un nivel m�s alto seis meses despu�s de la subida inicial.Las dos excepciones bajistas, las de los a�os 1994 y 2022, tuvieron un elemento en com�n. En ambos casos "la pol�tica monetaria se volvi� considerablemente m�s restrictiva de lo que los mercados hab�an previsto".A medida que aumenta el plazo temporal se incrementan las rentabilidades generadas en Bolsa. Los datos de UniCredit apuntan que "un a�o despu�s, la renta variable ofrec�a una rentabilidad media de aproximadamente el 8%". Una vez analizados los precedentes, la conclusi�n de los analistas de UniCredit es que una subida de tipos suele ser el preludio de avances burs�tiles a medio plazo, salvo circunstancias muy concretas. La firma italiana especifica que "siempre que el ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal se mantenga en l�neas generales acorde con las expectativas actuales, y que el crecimiento econ�mico y los beneficios empresariales sigan mostrando solidez, los inversores deber�an evitar confundir la volatilidad a corto plazo con un deterioro de las perspectivas de la renta variable a medio plazo".