Los bonos de empresas como Alphabet y Amazon han representado m�s de una cuarta parte de las emisiones corporativas en francos suizos este a�o.El boom de los pr�stamos de IA en EEUU est� transformando el mercado de bonos suizo, tradicionalmente conservador, impulsado por las emisiones multimillonarias en francos suizos de los gigantes tecnol�gicos.Esta afluencia est� empezando a afectar a los prestatarios nacionales, y algunas empresas suizas est�n modificando el momento o el volumen de sus emisiones de bonos para evitar competir con las grandes operaciones tecnol�gicas estadounidenses por la demanda de los inversores, seg�n analistas.Las empresas relacionadas con la IA han representado el 26,4 % de las emisiones de deuda corporativa en francos suizos en lo que va del a�o, seg�n un nuevo estudio de Zurich Insurance, la mayor proporci�n de cualquier mercado crediticio importante.Arthur Jurus, economista jefe y director de la oficina de inversiones del grupo financiero europeo Oddo BHF, afirm� que las emisiones de los hiperescaladores representan un "cambio estructural de escala" en el mercado suizo.Este cambio forma parte de una transformaci�n m�s amplia de los mercados crediticios globales, ya que el elevado coste de construir infraestructura de IA est� llevando a las empresas tecnol�gicas estadounidenses a buscar financiaci�n fuera del mercado del d�lar.Las grandes empresas tecnol�gicas han recurrido cada vez m�s a pr�stamos en euros, libras esterlinas, d�lares canadienses y australianos, y yenes, a medida que acceden a nuevos grupos de inversores.Z�rich estima que Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta y Oracle invertir�n en conjunto alrededor de 5,5 billones de d�lares entre 2025 y 2030.El impacto ha sido especialmente notable en Suiza debido al reducido tama�o de su mercado. Alphabet recaud� cerca de 3.000 millones de francos suizos en febrero y Amazon 2.820 millones en mayo, lo que significa que cada operaci�n equival�a a casi el 2% del mercado corporativo existente. Seg�n Jurus de Oddo BHF, estas transacciones fueron m�s de diez veces superiores al tama�o de una emisi�n de bonos t�pica en la bolsa SIX Swiss Exchange.Jurus afirm� que el mercado suizo siempre hab�a estado dominado por emisiones de bonos relativamente peque�as, de entre 200 y 250 millones de francos suizos (250 y 309 millones de d�lares respectivamente), adquiridas y mantenidas por fondos de pensiones y aseguradoras, pero que ahora estaba absorbiendo operaciones "a la par con el mercado del euro"."Los emisores de IA no crean la demanda, la revelan", declar�.No obstante, su llegada ha alterado el ritmo del mercado. Seg�n Jurus, los directores financieros evitan cada vez m�s los periodos en los que las grandes empresas tecnol�gicas colocan grandes vol�menes en el mercado, por lo que modifican los plazos de emisi�n o reducen el tama�o de las transacciones en lugar de arriesgarse a pagar m�s para competir por los inversores."Los directores financieros ahora saben que deben evitar las semanas en las que una gran empresa tecnol�gica est� gestionando la demanda de t�tulos", afirm�.La venta de bonos de Amazon por valor de 2.820 millones de francos suizos, por ejemplo, absorbi� suficiente demanda de los inversores como para que algunas empresas suizas modificaran o redujeran sus propias emisiones de bonos para evitar tener que pagar tipos de inter�s m�s altos. Puneet Sharma, director de estrategias de mercado de Zurich Insurance, afirm� que la llegada de las empresas de hiperescala fue, en general, positiva para el mercado suizo."Son emisores muy s�lidos. Tienen flujos de caja masivos. Est�n diversificados. Cuentan con excelentes calificaciones", declar�. "Esto aumentar� la capacidad del mercado".Sin embargo, Sharma advirti� que el gran volumen de emisiones podr�a convertirse en una limitaci�n. "Lo que me preocupa un poco son los l�mites de concentraci�n, sobre todo en mercados muy peque�os", se�al�.Sharma indic� que el tama�o de las operaciones podr�a llegar a ser un obst�culo. Los inversores en bonos suelen establecer l�mites sobre la cantidad de acciones que pueden invertir en una sola empresa. A medida que las grandes tecnol�gicas emiten m�s deuda y se integran cada vez m�s en los �ndices de bonos, algunos inversores podr�an alcanzar esos l�mites y mostrarse reacios a comprar m�s, lo que obligar�a a las empresas a ofrecer mayores rendimientos.Tambi�n reocupa que una parte cada vez mayor del mercado de bonos suizo quede vinculada a unas pocas empresas tecnol�gicas cuyas perspectivas dependen del mismo boom de inversi�n en IA.Stefan Gerlach, economista jefe del banco privado EFG, afirm� que la afluencia podr�a presionar a otros prestatarios, que probablemente se enfrentar�an a mayores costes de financiaci�n en lugar de ser expulsados del mercado"Cualquier efecto de desplazamiento seguramente se manifestar�a principalmente a trav�s de los precios: otros prestatarios podr�an tener que ofrecer rendimientos algo m�s altos", explic�. Esto podr�a continuar a medida que m�s empresas tecnol�gicas estadounidenses entren en el mercado, a�adi�..Bj�rn Sibbern, CEO del operador burs�til SIX, declar� que la llegada de algunas de las mayores empresas del mundo demostraba el gran desarrollo del mercado del franco suizo como fuente internacional de financiaci�n.A pesar del creciente volumen de operaciones, afirm� que el mercado segu�a estando "bien diversificado entre emisores y sectores", lo que le permit�a absorber a prestatarios internacionales sin perder su papel como fuente de financiaci�n para las empresas suizas.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.