La ca�da de los bonos de las tecnol�gicas empieza a arrastrar sus cotizaciones en Bolsa.Los inversores miran estos d�as los resultados de las tecnol�gicas de EEUU en busca de respuesta a tres cuestiones clave: cu�nto invierten en IA, c�mo financian ese esfuerzo y qu� resultados empieza a arrojar.Como sucedi� con las cuentas de Alphabet la semana pasada, es probable que las respuestas no vayan a gustar al mercado. Se est� invirtiendo mucho, hace falta un enorme volumen de deuda para financiarlo y apenas genera beneficios, lo que est� dejando a las compa��as con un flujo de caja negativo. Hoy y ma�ana comunican sus ganancias Microsoft, Meta y Amazon.Esas dudas se perciben ya en el sector tecnol�gico en Bolsa y sobre todo, en el mercado de deuda, donde el coste de sus bonos se dispara. El diferencial del coste anual de los t�tulos a 30 a�os de los grandes inversores o h�per-escaladores en centros de datos para la IA (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle) se ha ampliado de 20 a 60 puntos b�sicos este a�o respecto al conjunto de emisores, seg�n Goldman Sachs. Solo Apple se libra del castigo, al no haberse implicado en esos planes de inversi�n.A la vez, los analistas de Soci�t� G�n�rale destacan que el precio de los seguros para cubrir el riesgo de impago de ese sector a cinco a�os (los credit default swaps, o CDS) ha saltado de 30 a 90 puntos b�sicos.Citi destaca que, en la �ltima gran colocaci�n de bonos de Amazon del 7 de julio, la demanda solo super� en 1,6 veces la oferta de 25.000 millones de d�lares, frente a la media de 3,5-4 veces atra�da en las emisiones de las tecnol�gicas en trimestres anteriores.La escala de deuda que necesitan esas empresas explica el incipiente empacho. Goldman calcula que en 2026 los cinco grupos emitir�n deuda por 250.000 millones de d�lares, y el a�o que viene otros 400.000 millones. De 2028 a 2030 la cifra de financiaci�n externa sumar� otros 1,3 billones de d�lares. Es decir, entre 2026 y 2030, el sector necesitar� algo m�s de 2 billones de d�lares de deuda, cifra que solo cubrir� un tercio de sus necesidades de inversi�n (el resto tendr� que ser pagado con la generaci�n de caja de las propias operaciones). Esa cifra supera toda la deuda p�blica de Espa�a.Los analistas anticipan que los inversores en bonos no podr�n absorber toda esa deuda, por lo que tendr�n que recurrir tambi�n a pr�stamos bancarios y fondos de cr�dito.Moody's advierte que, en adici�n, el sector tiene compromisos de alquiler de centros de datos por otros 1,2 billones de d�lares.Las dudas sobre la sostenibilidad de la inversi�n han golpeado a las empresas de semiconductores, que son los beneficiarios de las compras de equipos que necesitar�n los centros de datos.�Qu� mensaje de las empresas pueden calmar al inversor al dar sus resultados? Seg�n Goldman, dos: ralentizar las inversiones, lo que relajar�a sobre todo al mercado de deuda; o generar r�pidos beneficios operativos, que impulsar�a las cotizaciones .