El minorista de moda ultrarr�pida se dispone a dar prioridad a su plataforma de comercio para terceros.El mismo d�a en que las acciones de Shein comenzaron finalmente a cotizar en Hong Kong tras una salida a Bolsa que se gest� durante a�os, un anuncio en Francia puso de manifiesto el nuevo mundo en el que debe operar ahora la cadena de tiendas online fundada en China.Las autoridades francesas van a imponer sanciones a los productos de moda ultrarr�pida como los que vende Shein, en virtud de nuevas normas relativas a los vol�menes de producci�n y los costes de reparaci�n.Estas sanciones son s�lo una parte de una avalancha regulatoria que ha puesto en entredicho el modelo de precios bajos de Shein en Europa y Norteam�rica, incluyendo la eliminaci�n de las exenciones fiscales para los paquetes peque�os que impulsaron su crecimiento en los mercados occidentales."En esta etapa, tienen que competir en condiciones mucho m�s igualadas", explica Lorraine Tan, directora de an�lisis de renta variable para Asia en Morningstar. "Ya no tienen las mismas ventajas que antes".Shein ha adoptado un modelo que combina cadenas de suministro chinas continentales altamente eficientes con entregas r�pidas de su ropa barata. Seg�n su folleto informativo, la empresa contaba el a�o pasado con unos 273 millones de clientes activos en aproximadamente 160 mercados. Estos pod�an elegir entre m�s de 2 millones de estilos de ropa, con unos 4.700 nuevos dise�os a�adidos diariamente durante los tres primeros meses de 2026.Sin embargo, Estados Unidos ha restringido la exenci�n de minimis para los minoristas online, mientras que Bruselas ha introducido un arancel aduanero de 3 euros por art�culo para los paquetes de comercio electr�nico.Estas medidas reflejan un deterioro del panorama geopol�tico, desde la guerra arancelaria a gran escala entre Estados Unidos y China el a�o pasado hasta las tensiones comerciales entre Bruselas y Pek�n.La salida a Bolsa de Shein esta semana se produjo tras un largo y complejo proceso en el que explor� y finalmente descart� opciones en Nueva York y Londres, adem�s de registrar p�rdidas de 99 millones de d�lares (85 millones de euros) en el primer trimestre de este a�o.Las acciones cayeron bruscamente al inicio de la sesi�n el martes, pero se acercaron a su precio de salida al cierre, antes de caer cerca de un 3% el mi�rcoles.Con una valoraci�n en su OPV ligeramente por encima de los 26.000 millones de d�lares —aproximadamente una cuarta parte de sus niveles anteriores—, Shein se enfrenta ahora a la presi�n de encontrar nuevas v�as de crecimiento.Una opci�n podr�a ser abrir a�n m�s su cadena de suministro a marcas externas. A finales del a�o pasado, la compa��a ampli� su programa Shein Xcelerator, que permite a dise�adores y marcas externas utilizar su infraestructura de producci�n, distribuci�n y ventas, y obtener una comisi�n por la venta de sus productos.La compa��a tambi�n ha adquirido marcas de moda r�pida, cerrando acuerdos con Missguided en 2023 y con la cadena estadounidense centrada en la sostenibilidad Everlane este a�o. Bloomberg inform� el mes pasado de que el acuerdo con Everlane est� siendo revisado por el Comit� de Inversiones Extranjeras en Estados Unidos.Seg�n los analistas, invertir m�s en marcas locales podr�a ayudar a mitigar el rechazo de los consumidores ante la percepci�n de que el modelo de comercio electr�nico de Shein perjudica injustamente a los negocios locales. Tambi�n podr�a contribuir a expandir las ventas de la empresa en tiendas f�sicas, en lugar del modelo de venta directa al consumidor que se benefici� en mayor medida de las exenciones de minimis.Los planes de Shein de abrir su primera tienda f�sica permanente en Par�s en noviembre del a�o pasado provocaron una fuerte reacci�n en Francia, que lider� la oposici�n europea a la empresa.Un an�lisis m�s exhaustivo de la plataforma antes de la apertura revel� que su mercado de terceros vend�a art�culos ilegales, como mu�ecas sexuales con apariencia infantil y armas como pu�os americanos, lo que gener� cr�ticas generalizadas por parte de pol�ticos y asociaciones de comerciantes, as� como algunas protestas p�blicas.El Gobierno suspendi� el acceso a la tienda online, aunque un tribunal de Par�s bloque� los intentos de cerrar la p�gina web de Shein durante m�s tiempo. En ese momento, Shein declar� que estaba cooperando con las autoridades y que se hab�a eliminado de la plataforma a los vendedores que hab�an infringido las normas.Shein tambi�n est� siendo investigada por la Comisi�n Europea en virtud de su Ley de Servicios Digitales para determinar si la empresa est� haciendo lo suficiente para bloquear productos ilegales y si cumple con los requisitos generales del bloque para las plataformas online. La UE ya ha multado a los grupos de propiedad china Temu y AliExpress con 200 y 550 millones de euros, respectivamente, en investigaciones similares realizadas bajo la misma ley.En este contexto, es probable que los ingresos de Shein sean negativos este a�o en Europa, seg�n el analista Cl�ment Genelot del banco de inversi�n Stifel, reflejando tendencias similares para la empresa en Estados Unidos. Sin embargo, parte de este efecto podr�a ser temporal, ya que Shein se est� preparando para construir almacenes en Europa y est� reestructurando su cadena de suministro en el continente.Shein inaugur� un centro log�stico en Breslavia, Polonia, en diciembre y otro en Reino Unido a principios de este a�o. Chris Lo, profesor de gesti�n de operaciones de la Universidad Polit�cnica de Hong Kong, explica que Shein est� "reproduciendo el ecosistema que funciona muy bien en China para tener un miniecosistema en otro lugar"."Reorganizar la cadena de suministro requerir� tiempo y dinero, y Shein tambi�n perder� algunos clientes porque algunos art�culos baratos dejar�n de serlo", advierte Genelot. Espera que Shein "redoble su apuesta" por su plataforma de comercio electr�nico en Europa para reducir su dependencia de la moda y los productores chinos.La plataforma es "realmente clave para impulsar el margen de beneficio", que es muy ajustado, explica Genelot, aprovechando adem�s que su rival "Amazon no es tan fuerte en el sector de la moda".Seg�n su folleto informativo, Estados Unidos y Europa representaron 25.000 millones de d�lares de los ingresos netos de Shein el a�o pasado, frente a los 17.000 millones del resto del mundo.Tan, de Morningstar, se�ala que Shein podr�a expandirse fuera de Estados Unidos y Europa, adem�s de convertirse en algo m�s similar a una "plataforma de comercio electr�nico en Internet"."Los m�rgenes han disminuido", comenta. "Probablemente necesiten encontrar la manera de evolucionar su l�nea de productos para intentar recuperar parte de ese margen".� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. 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