El aumento de las compras de deuda amenaza con socavar los esfuerzos del presidente del banco central, Kevin Warsh, para controlar la inflaci�nLa intervenci�n en el mercado de bonos del secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, apunta en la direcci�n opuesta a la batalla contra la inflaci�n de la Reserva Federal, seg�n advirtieron grandes inversores antes del discurso del presidente Kevin Warsh en Jackson HoleWall Street ha criticado duramente la sorprendente decisi�n de Bessent la semana pasada de "al menos duplicar" las compras de deuda p�blica estadounidense a largo plazo por parte del Tesoro. Los inversores creen que esto podr�a socavar la credibilidad de la agencia y afectar a la capacidad de la Reserva Federal para controlar el repunte de la inflaci�n de este a�o.La maniobra de Bessent para apuntalar el mercado de bonos de 32 billones de d�lares, despu�s de que los costos de endeudamiento a largo plazo alcanzaran su nivel m�s alto en 19 a�os, eleva la presi�n sobre Warsh ante su intervenci�n de este viernes en la conferencia econ�mica de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming."Tengo una visi�n muy negativa de la estrategia del Tesoro y sus intervenciones. Creo que es una contraproducente", afirm� Greg Peters, codirector de inversiones de PGIM Credit. "Los mercados esperan algo de Warsh, pero no estoy seguro de qu� se supone que debe hacer".Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, a�adi� que intervenir en el mercado de bonos del Tesoro "por no saber encajar" el aumento de los rendimientos "no es un argumento convincente y resulta un tanto caprichoso"."Y no queremos un Tesoro impredecible y caprichoso", concluy�. Si Bessent continuara intentando controlar los rendimientos en el mercado de bonos m�s importante del mundo, "ser�a una forma de reconocer que en Washington est�n preocupados por la sostenibilidad de la deuda", a�adi� Shalett.La reacci�n a la sorprendente intervenci�n de Bessent ha aumentado la presi�n sobre el presidente de la Reserva Federal para que calme las preocupaciones de los inversores sobre los riesgos financieros y econ�micos derivados de la guerra de la administraci�n Trump en Ir�n, que ha disparado los precios para consumidores y empresas.Warsh viaja a la reuni�n de banqueros centrales en Jackson Hole bajo la presi�n de los mercados —y de algunos de sus colegas del comit� de pol�tica monetaria de la Reserva Federal— para explicar qu� se necesitar�a para que subiera los tipos de inter�s y acercara la inflaci�n al objetivo del 2% de la Reserva Federal. El �ltimo dato sit�a la inflaci�n de EEUU en el 3,7%.El plan de Bessent para aumentar la compra de bonos tiene como objetivo reducir los costes de endeudamiento a largo plazo, que se han disparado en los �ltimos meses debido a la preocupaci�n por la inflaci�n, el aumento de la deuda p�blica y la enorme emisi�n de bonos para financiar el boom de la IA.Warsh y Bessent —ambos protegidos del multimillonario de hedge fund Stanley Druckenmiller— se re�nen con frecuencia y se cree que mantienen una relaci�n cordial. Sin embargo, inversores y economistas han se�alado que las prioridades y estrategias de la Reserva Federal y del Tesoro parecen estar cada vez m�s encontradas.La intervenci�n del Tesoro ha tenido un efecto moderado en los rendimientos de los bonos. Pero si la medida de Bessent tiene �xito, reducir�a los tipos hipotecarios y otros costos de endeudamiento, impulsando as� la econom�a. Esto ocurre en un momento en que varios funcionarios de la Reserva Federal han afirmado que el banco central deber�a ir en la direcci�n opuesta y subir los tipos para frenar la inflaci�n.Tres miembros del Comit� Federal de Mercado Abierto (FOMC) respaldaron una subida de tipos en la votaci�n del banco central de julio. Desde entonces, otros presidentes regionales de la Fed han afirmado que ellos tambi�n apoyar�an un incremento de un cuarto de punto en los costes de endeudamiento.Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, se�al� que la medida del Tesoro no solo podr�a haber inquietado a los inversores, sino tambi�n a los miembros del FOMC.A la intervenci�n de Bessent le siguieron unas declaraciones suyas en las que afirmaba que el aumento de los costes de endeudamiento del Gobierno estadounidense no "reflejaba los fundamentos subyacentes".Por el contrario, Warsh ha insistido en que los inversores deben guiarse m�s por los datos econ�micos y los precios del mercado que por esperar a que los banqueros centrales les ofrezcan las previsiones sobre la trayectoria de los tipos en EEUU.El presidente de la Fed sugiri� el mes pasado que el alza en la rentabilidad de los bonos del Tesoro reflejaba acontecimientos econ�micos que apuntaban a la necesidad de aumentar los costes de endeudamiento, a�adiendo que el banco central bajo su mandato estaba "intentando no interferir con la se�al del mercado".Se espera que Warsh aproveche su discurso en Jackson Hole para exponer los motivos de su estilo de comunicaci�n m�s sobrio y convencer a los mercados de que puede liderar los esfuerzos de la Fed para situar la inflaci�n en el objetivo del 2 % tras m�s de cinco a�os.Scott Barnard, gestor de carteras de renta fija en Westwood, afirm� que la decisi�n de Warsh de ofrecer menos explicaciones, combinada con la intervenci�n de Bessent para contener los rendimiento a m�s largo plazo, hab�a dado la impresi�n de que la Fed y el Tesoro estaban "remando en direcciones opuestas".El deseo de la administraci�n Trump de abaratar los costes de financiaci�n antes de las elecciones de medio mandato en noviembre tambi�n ha suscitado el temor de que se presione al banco central para que intervenga, en caso de que el intento de Bessent por controlar las rentabilidades siga sin dar fruto."Si la Reserva Federal llevara a cabo su pol�tica monetaria con el objetivo de ayudar a gestionar la deuda, tendr�a un tufillo a dominio fiscal", afirm� Jason Furman, profesor de Harvard que presidi� el Consejo de Asesores Econ�micos de la Casa Blanca bajo el mandato del expresidente Barack Obama.� The Financial Times Limited [2026]. 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