Herdeiros de Donald Trump no Partido RepublicanoJD Vance e Marco Rubio se tornam os claros favoritos do espólio de Trump para a disputa presidencial de 2028. Crédito: Daniel Gateno e Carolina MarinsGerando resumoA dívida bruta dos Estados Unidos ultrapassou US$ 40 trilhões pela primeira vez nesta quarta-feira, 19, um marco preocupante para uma economia que se sustenta sobre uma base fiscal instável após décadas de endividamento para arcar com os custos crescentes das forças armadas, dos programas de proteção social e dos cortes de impostos do presidente Donald Trump.PUBLICIDADESomente neste ano, os Estados Unidos devem contrair mais de US$ 2 trilhões em empréstimos para ajudar a arcar com suas obrigações, incluindo gastos com a guerra no Irã e os amplos cortes de impostos que os republicanos aprovaram em 2025. Os pagamentos de juros em alta aos investidores que adquiriram títulos da dívida dos Estados Unidos representam agora cerca de metade desse déficit, empurrando o país para um buraco financeiro ainda mais profundo.Se o crescente peso da dívida é um problema a ser resolvido ou uma consequência da força econômica dos Estados Unidos continua sendo motivo de debate. Os déficits também são objeto de manobras políticas, com os republicanos mais empenhados em eliminá-los quando estão fora do poder.PublicidadeO secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent Foto: Haiyun Jiang/NYT“O mais assustador nisso tudo é como estamos começando a ver o início da espiral da dívida”, disse Marc Goldwein, diretor sênior de políticas do Comitê para um Orçamento Federal Responsável, que defende a redução do déficit, referindo-se aos juros da dívida.A incapacidade dos legisladores de enfrentar a dívida acarreta riscos de longo prazo. Embora os Estados Unidos continuem sendo a maior economia do mundo, o crescente peso da dívida pode levar os investidores a exigir taxas de juros mais altas para os títulos americanos ou levantar dúvidas sobre a credibilidade do país, o que poderia minar a confiança no dólar como moeda de reserva mundial.Tanto republicanos quanto democratas são responsáveis pelo fardo da dívida dos Estados Unidos. Os Estados Unidos tiveram de vender um volume cada vez maior de títulos da dívida para cobrir os custos de programas de saúde, benefícios de estímulo, ajuda em casos de desastres e operações governamentais diárias.PublicidadeO presidente Trump prometeu restaurar a ordem fiscal, mas muitas de suas políticas apenas agravaram as dificuldades financeiras dos Estados Unidos.Quando concorreu pela primeira vez à Casa Branca em 2016, Trump afirmou que eliminaria a dívida nacional em oito anos, por meio da celebração de novos acordos comerciais e do impulso ao crescimento econômico. Desde então, a dívida nacional dobrou.Em seu segundo mandato, as principais iniciativas de Trump para cortar gastos e aumentar a receita não se concretizaram.PublicidadeO Departamento de Eficiência Governamental, liderado inicialmente por Elon Musk, prometeu reduzir os gastos federais em US$ 1 trilhão. Até o momento, alega ter gerado uma economia de pouco mais de US$ 200 bilhões. O Escritório de Responsabilidade Governamental afirmou este mês que a estimativa do departamento carecia de confiabilidade e transparência.O governo Trump vinha obtendo avanços na arrecadação de receitas governamentais adicionais por meio da imposição de tarifas abrangentes sobre as importações. Esses planos foram prejudicados este ano quando a Suprema Corte decidiu que algumas dessas tarifas eram ilegais, forçando o governo federal a reembolsar mais de US$ 160 bilhões às empresas que pagaram os impostos de importação.Leia tambémA estagflação, o flagelo da década de 1970, está de volta aos Estados UnidosFed está descumprindo mandato de inflação e deveria elevar os juros, diz ex-presidente do Fed de NYComo o governo dos EUA tenta conter a disparada nos juros dos títulos do TesouroO secretário do Tesouro, Scott Bessent, que estabeleceu a meta de reduzir o déficit para 3% do produto interno bruto até 2028 - partindo de mais de 6% quando Trump assumiu o cargo -, reconheceu na semana passada que os déficits estavam indo na direção errada este ano.PublicidadeEm entrevista à Newsmax, Bessent apresentou várias razões para explicar por que os déficits estão crescendo. Ele afirmou que os gastos associados à guerra com o Irã forçaram o país a aumentar os gastos com as Forças Armadas e que os reembolsos de tarifas prejudicaram o progresso do governo Trump no sentido de reduzir o déficit como porcentagem do produto interno bruto até 2025. A guerra no Irã, que provocou o aumento dos preços da energia nos Estados Unidos, também tem sido um entrave ao crescimento econômico e diminuiu a expansão que as autoridades do governo Trump esperavam que fizesse aumentar a arrecadação tributária.Bessent também afirmou que os cortes de impostos do ano passado estavam aumentando os déficits porque as empresas estavam se valendo de uma cláusula que lhes permite deduzir imediatamente o custo da construção de fábricas e de equipamentos. De acordo com estimativas do Comitê Conjunto de Tributação, essas medidas poderiam custar US$ 100 bilhões este ano. No entanto, o secretário do Tesouro disse que, apesar do custo inicial, os cortes se pagariam no futuro com receitas adicionais.“Isso representa um impacto no déficit agora, mas estamos criando ativos produtivos para o crescimento futuro, que gerarão impostos mais adiante”, disse Bessent. “Vejo isso mais como dar um puxão no estilingue e criar muita energia potencial que se transforma em energia cinética.”PublicidadeInvestidores exigem remuneração maiorApesar de sua confiança de que a trajetória fiscal se estabilizará, os investidores têm demonstrado sua ansiedade em relação aos déficits dos EUA, exigindo maior remuneração para a compra de títulos americanos. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos atingiu, nesta semana, seu nível mais alto em quase duas décadas, o que significa custos de financiamento mais elevados.Um certo grau de preocupação dentro do governo Trump ficou evidente quando Bessent fez uma rara intervenção nos mercados cambiais para sustentar o iene japonês, que vinha se enfraquecendo. A medida teve como objetivo, em parte, impedir que o Japão vendesse seus títulos do Tesouro dos EUA para sustentar sua moeda.E, na quarta-feira, Bessent afirmou que o Departamento do Tesouro dobraria o montante de sua própria dívida que está autorizado a recomprar dos investidores, em uma tentativa de conter os custos de financiamento.Os operadores do mercado de títulos do Tesouro costumam ignorar as preocupações com o montante da dívida pública dos EUA em circulação. Não há mercado tão profundo, líquido ou central para o sistema financeiro global, o que significa que há poucos concorrentes reais e que seria necessária uma mudança radical para, de repente, dissuadir os compradores de forma significativa.Mas mudanças estão potencialmente a caminho, o que tem mantido os investidores em alerta. Uma fonte de incerteza vem do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), que mantém uma carteira de US$ 6,8 trilhões em títulos do governo e títulos lastreados em hipotecas.Kevin M. Warsh, que assumiu a presidência do Fed em maio, estabeleceu como prioridade máxima a redução desses ativos, que cresceram principalmente durante crises passadas, quando o banco interveio para sustentar os mercados. Warsh ainda não apresentou um plano específico e provavelmente aguardará até que a força-tarefa que ele encarregou de revisar o balanço patrimonial do banco conclua seu trabalho até o final do ano.PublicidadeMudanças na composição do balanço patrimonial do Fed - ou seja, uma parcela maior dos ativos do banco central mantida em títulos de curto prazo em vez de títulos de longo prazo - podem ter apenas um impacto modesto no mercado. Mas qualquer tentativa de reduzir substancialmente os ativos do Fed, especialmente se for por meio de vendas diretas, seria muito mais preocupante, afirmam os operadores de mercado.Enquanto isso, os custos para financiar as Forças Armadas e arcar com programas como a Previdência Social, o Medicare e o Medicaid continuam a subir, e os parlamentares que enfrentam eleições relutam em pressionar demais por cortes nos gastos ou aumentos de impostos.“Nossos programas federais gastam muito mais do que o governo arrecada, e os itens de maior valor no orçamento federal estão todos funcionando no piloto automático”, disse Margaret Spellings, presidente do centro de estudos Bipartisan Policy Center. “Mesmo nos cenários mais otimistas, estamos correndo em direção a um precipício e nos recusando a virar o volante.”PublicidadeEste conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de Inteligência Artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.Vale ler tambémBancos privados estudam entrar em financiamentos no Minha Casa, Minha VidaA despesa de seguro-desemprego deveria ter caído, mas saltou 188% em termos reais entre 2003 e 2014Sicredi supera R$ 500 bi em ativos e se consolida entre maiores bancos