Los hogares, cansados de las crisis y de que los precios erosionen su patrimonio, evitan gastar.Los hogares de cuatro quintas partes de los pa�ses europeos est�n ahorrando m�s que antes del Covid-19 y acumulan reservas financieras como respuesta a una sucesi�n de crisis.Las cifras ponen de manifiesto un desaf�o para el crecimiento del continente. Los economistas advierten de que la intensificaci�n de la crisis energ�tica y el aumento de la inflaci�n impulsar�n a muchos consumidores europeos a redoblar sus ahorros, en un momento en que los estadounidenses est�n gastando.Seg�n las encuestas de consumidores de la Comisi�n Europea, la intenci�n de ahorro se mantiene por encima de los niveles prepandemia, y la confianza est� estancada.Los �ndices de ahorro aumentaron dr�sticamente durante el Covid a medida que las econom�as se paralizaban y el gasto se desplomaba.El FMI prev� que el PIB estadounidense crezca un 2,3% este a�o, impulsado en parte por el fuerte gasto de los hogares, frente al 0,9% de la eurozona y el 1% del Reino Unido. El repunte de los precios de la energ�a este mes, por el empeoramiento de las hostilidades en Oriente Medio, podr�a intensificar los temores inflacionarios entre los hogares y obstaculizar a�n m�s la recuperaci�n en Europa.En la zona euro, la tasa de ahorro bruto -que mide la proporci�n de la renta disponible que no se gasta en bienes y servicios- se situ� en el 14,3% en el primer trimestre de 2026, muy por encima de la media del 12,5% de los cinco a�os anteriores a la pandemia.En cambio, la tasa de ahorro de EEUU se sit�a por debajo de los niveles previos a la pandemia.Diversos factores explican la reticencia al gasto, entre ellos las repetidas crisis que han mermado la confianza y la preocupaci�n de que un nuevo repunte de la inflaci�n erosione los ahorros y afecte al nivel de vida. La inflaci�n en la eurozona se situ� en el 2,9% en julio, un fuerte aumento respecto a 2025.Las altas tasas de ahorro podr�an proporcionar el capital necesario para una recuperaci�n impulsada por el consumo. Pero no hay signos de cambio de tendencia en las grandes econom�as de la eurozona, como Alemania.Mientras el consumo de los hogares sigue brindando un apoyo relativamente s�lido a la econom�a de EEUU, con una fuerte demanda de bienes y servicios, los hogares europeos se mantienen m�s cautelosos, y el aumento del ahorro frena el consumo, seg�n Marieke Blom, economista jefe de ING.Lo curioso, seg�n Holger Schmieding de Berenberg Bank, es que el mercado laboral es s�lido en pa�ses como Alemania, lo que significa que la d�bil confianza y el bajo consumo no pueden atribuirse al temor a la p�rdida de empleos. Pero la gente es mucho m�s sensible a las malas noticias. "Desde la pandemia, una crisis ha seguido a otra. Eso ha da�ado el optimismo de muchos sobre el futuro", apunta Schmieding. Opina que el consumo privado ser� el �ltimo sector en recuperarse.Otra diferencia con EEUU es que, en Europa los individuos tienen una menor exposici�n directa a las bolsas, lo que significa que no han sentido directamente el efecto beneficioso del auge de las valoraciones de las acciones.Seg�n un estudio realizado por centros de investigaci�n como el Centre for European Policy Studies, los hogares europeos tienen cerca de un tercio de sus activos financieros en efectivo y dep�sitos, frente al 12% de los hogares estadounidenses, que invierten mayoritariamente en acciones y fondos de inversi�n .Seg�n Rolf B�rkl, responsable del an�lisis de consumo en el Instituto de Decisiones de Mercado de N�remberg, "muchos hogares est�n intentando reconstruir sus reservas financieras. La inflaci�n ha erosionado no solo su poder adquisitivo, sino tambi�n el valor real de sus ahorros".� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.