Espa�a no saldr� este 2026 del atolladero del d�ficit de vivienda, que el Banco de Espa�a cifr� en 700.000 para 2025 y que seguir� engros�ndose tambi�n en 2027. Incluso a pesar de la ca�da prevista de compra inmobiliaria del 7,3% de este a�o, que revierte la trayectoria de los �ltimos ejercicios (la compraventa aument� un 4,8% en 2025 y un 12,2% en 2024).Esta una de las conclusiones del �ltimo an�lisis del Observatorio Inmobiliario de BBVA Research con datos p�blicos en julio de 2026, con previsiones para el mercado inmobiliario de los pr�ximos dos a�os, en los que la deuda de casas ya proyecta superar las 800.000.Por un lado, estima que la concesi�n de visados de vivienda, el primer paso para alimentar la disponibilidad, crecer� un 10,1% este a�o, y luego un 12,6% en 2027. Ello, unido al aumento de la inversi�n en construcci�n residencial del 5,7 % del PIB en 2026 y al 6,0 % del PIB en 2027 dejar�n el inicio de obras en 153.000 unidades para 2026 y 170.000 para 2027, frente a las 139.000 que se lograron en 2025. Es decir, que a cierre de a�o el parque de vivienda disponible contar� con una diferencia interanual positiva de 14.000 proyectos.Pero, en paralelo, en 2026 y 2027 se prev� que se creen 223.000 y 217.000 hogares, respectivamente. Una cifra inferior al promedio alcanzado entre los a�os 2021 y 2025 (246.000 hogares), que, cabe destacar, es el periodo se�alado por el Banco de Espa�a para enmarcar la presente crisis deficitaria de inmuebles: entre 2022 y 2024 la carencia acumulada de casas respecto a los nuevos hogares alcanz� las 600.000 viviendas, recuerdan los expertos de Funcas, una cifra que creci� a 700.000 para 2025. Y que casi duplica la carencia registrada en los pa�ses vecinos de Italia (400.000 viviendas) y Portugal (300.000 casas).CaixaBank Research, por ejemplo, actualiz� la cifra en marzo de 2026 y elev� el d�ficit actual a m�s de 730.000 viviendas, en base a que desde 2021 en Espa�a se han creado 1,207 millones de hogares, y solo se han terminado 474.000 viviendas.Pero, de vuelta a las previsiones para los pr�ximos dos a�os, BBVA Research subraya que al presente ritmo de construcci�n s�lo se habr� dado respuesta al 47% de los nuevos hogares creados entre 2021 y 2027. Es decir, menos de la mitad.Y la soluci�n ya no se encuentra en que la poblaci�n opte por el alquiler residencial, porque los datos p�blicos lanzan otra se�al de alarma: tambi�n esta oferta se est� reduciendo en este mercado. En 2025, desaparecieron a nivel nacional 33.418 inmuebles disponibles para alquiler de larga duraci�n, una ca�da del 4,7% respecto al a�o anterior seg�n el �ltimo Bar�metro del Alquiler anual del Observatorio del Alquiler.As� que el 2026 ahondar� en el desequilibrio acumulado de la vivienda residencial. Que, como tambi�n ha expresado el Banco de Espa�a, est� consolidando un cuello de botella de dif�cil soluci�n para el conjunto de la econom�a del pa�s, que cuenta con suelo suficiente para edificar hasta siete millones de viviendas.M�s demandaEl repunte en el n�mero de familias espa�olas que necesitar�n una vivienda viene explicado por otras variables: empleo e inmigraci�n.Por un lado, se espera que en 2026 la poblaci�n aumente en 600.000 personas, en l�nea con los niveles alcanzados en 2025. Y en t�rminos laborales, "podr�an crearse unos 540.000 empleos este a�o, una cifra similar a la de 2025, mientras que varios indicadores salariales apuntan a que la remuneraci�n por trabajador aumentar�a entre un 3,5% y un 4%", explica Miguel Cardoso, Economista jefe para Espa�a y Portugal de BBVA Research, en su an�lisis publicado ayer en el think tank."Ambos factores permitir�an que la renta bruta disponible de los hogares creciera alrededor de dos puntos porcentuales por encima de la inflaci�n", prosigue. Con lo cual, la demanda de vivienda se ver�a estimulada, tanto por la necesidad, como por la capacidad adquisitiva. Pero se topa con la otra cara del mercado inmobiliario: una oferta inel�stica. Que, ante una mayor demanda, vuelve a presionar, y al alza, los precios... a los que les espera el nuevo encarecimiento derivado de las tensiones geopol�ticas actuales, que inflan el coste de los materiales de construcci�n y reducen la viabilidad de los proyectos.Sin embargo, de acuerdo con la evidencia emp�rica, precisa Cardoso, "solo el encarecimiento de la vivienda explicar�a entre un 30% y un 70% de la ca�da de las transacciones" del mercado de la vivienda en 2026. Es decir, que si se consideran todas las se�ales positivas, como la empleabilidad, el aumento de la poblaci�n, el atractivo del pa�s para la compra de segundas residencias, y que los costes de financiaci�n permanecen "en niveles hist�ricamente bajos"... "Todo lo anterior, unido a la inercia que ven�an mostrando las transacciones de vivienda, deber�a haber compensado con creces el efecto negativo de los precios sobre la demanda. Sin embargo, las ventas caen", puntualiza Cardoso. El epicentro del malestar, concluye el economista, es la falta de oferta.Cabe destacar que la pasada semana la Encuestra de Pr�stamos Bancarios del Banco Central Europeo (BCE) descubri� otra faceta: en Espa�a cada vez se conceden menos hipotecas. En concreto, una ca�da de las peticiones de los hogares del 30% trimestral entre los meses de abril y junio, que en el anterior trimestre ya se contrajo otro 10%. Y la proporci�n, que dobla a la media contabilizada en la Eurozona, se justifica por los bancos con "peores perspectivas del mercado de la vivienda y, en menor medida, un uso m�s elevado de fondos propios [ahorro] y los mayores cr�ditos concedidos por otras entidades" de los hogares. Aunque reconocen que ha aumentado "ligeramente" su rechazo a nuevas concesiones.Un Plan Estatal insuficientePara corregir la falta de viviendas y reducir la deuda a la mitad, la inversi�n residencial tendr�a que aproximarse al 10% del PIB en 2030, estima BBVA Research, que tambi�n contempla que m�s inmuebles se podr�an incorporar a la compraventa si persiste la inseguridad jur�dica del alquiler.Pero, con todo, esta es una situaci�n que se proyecta de larga duraci�n, lo que intensifica la necesidad de medidas urgentes. El Plan Estatal de Vivienda 2026-2030, con su mayor dotaci�n presupuestaria y una apuesta por un parque p�blico permanente, supone un avance, pero se queda corto. No solucionar� el d�ficit de casas dado que no resuelve los permanentes l�mites a la producci�n, explica BBVA Research: escasez de suelos finalistas, la falta de mano de obra, la incertidumbre regulatoria, la complejidad de los proceso urban�sticos, los largos procesos de edificaci�n y la falta de inventivos para las constructoras.Por ejemplo, desde la Asociaci�n de Promotores Constructores de Espa�a (APCE), en representaci�n del 95% del sector, han reiterado en distintas ocasiones y como germen del problema la necesidad de seguir habilitando suelo para la construcci�n de vivienda, adem�s de "la necesidad urgente" de modificar la regulaci�n urban�stica "que dificulta -e incluso paraliza- desarrollos urban�sticos una media de 16 a�os".Por su parte, BBVA Research prev� que el Plan aporte 45.000 y 70.000 viviendas en cuatro a�os, frente al ritmo requerido de 140.000 viviendas anuales en cinco a�os que planteaban los c�lculos del Banco de Espa�a. De hecho, en el plazo que maneja el departamento de Isabel Rodr�guez, la proporci�n se ajustar�a a los 170.000 inmuebles anuales.Por otro lado, y pese a que desde el Ejecutivo han puesto especial atenci�n en la construcci�n de m�s vivienda social, los analistas de Funcas Enrique Mart�n e Irene Piedra sacan a relucir el dato de que, ante el d�ficit estructural de 700.000 viviendas, la social representa tan solo el 3,3% del parque residencial, muy por debajo de la media de la UE (entorno al 8%). Con lo cual, se requiere un mayor esfuerzo p�blico para compensar a�os de inversi�n neta en vivienda social estancada (desde 2013) y la progresiva desaparici�n del resultado de las pol�ticas anteriores, dado que numerosas VPO han acabado en el mercado libre tras descalificarse.El Eur�bor, que es el tipo de referencia del mercado interbancario con el que se comercializa la mayor�a de las hipotecas a tipo variable de Espa�a, cerr� el mes de julio en el 2,855%, su nivel m�s alto desde septiembre de 2024 (2,94%), seg�n inform� ayer el Banco de Espa�a. Con ello, se encarece el precio al que los bancos prestan su dinero, en este caso con fines inmobiliarios. Un dato llamativo, porque adem�s de continuar la senda alcista, tambi�n confirma el impacto del conflicto entre EEUU e Ir�n. "El Eur�bor comienza a anticipar un oto�o en el que el Banco Central Europeo (BCE) podr�a endurecer el precio del dinero", se�alaba ayer la portavoz del comparador y asesor hipotecario Iahorro, Laura Mart�nez.Estos niveles del Eur�bor tambi�n anticipan una posible recesi�n en el mercado de compraventa de vivienda, que en los �ltimos doce meses se ha alcanzado un nivel de 730.000 unidades, cifras no vistas desde 2007, antes del estallido de la burbuja inmobiliaria y la crisis financiera.