Si bien creci� mucho en las dos primeras d�cadas, desde 2006, el crecimiento econ�mico del pa�s ha quedado estancado por factores como el endeudamiento p�blico y la crisis del a�o 2020.Los datos de crecimiento anual del PIB de los �ltimos a�os sit�an a Espa�a en una posici�n muy favorable en el contexto europeo. Pero hay otros datos, de mayor relevancia en el largo plazo, que reflejan que, en las dos �ltimas d�cadas, el comportamiento de la econom�a espa�ola no ha sido en absoluto brillante. La cuesti�n realmente importante no es si hemos crecido unas d�cimas m�s o menos en estos �ltimos a�os, sino cu�l ha sido la evoluci�n de la renta y la riqueza del pa�s en el medio plazo y qu� es previsible que ocurra en el futuro. Y la mayor�a de los estudios centrados en estos temas plantean serias dudas sobre la evoluci�n esperada de nuestra econom�a.En el per�odo de cuarenta a�os que estamos analizando, la econom�a espa�ola logr� un crecimiento sustancial de su PIB, tanto en t�rminos absolutos, como en t�rminos per c�pita. En lo que hace referencia a esta �ltima variable -fundamental para valorar el crecimiento econ�mico de un pa�s a lo largo del tiempo- hay que se�alar que en 1986 el PIB per c�pita era en Espa�a (convirtiendo los datos de pesetas a euros) de 6.299 euros. Dado que el poder de compra del equivalente a un euro en pesetas en 1986 era, aproximadamente, el de 3,4 euros de hoy, el PIB per c�pita de 1986 equivaldr�a a unos 21.400 euros actuales. Como el PIB per c�pita en 2025 fue de 34.210 euros, el crecimiento en t�rminos reales ha sido, m�s o menos, del 60% en estos �ltimos cuarenta a�os.Naturalmente estas cifras hay que verlas con prudencia, ya que calcular el poder de compra actualizado de una moneda tras un largo per�odo de tiempo plantea muchos problemas t�cnicos. Pero no cabe duda de que el crecimiento ha sido importante. Ahora bien, un an�lisis detallado de la serie temporal nos ofrece datos menos favorables e, incluso, preocupantes. Lo que indican las cifras es que este crecimiento del 60% se produjo, pr�cticamente en su totalidad, en la primera mitad del per�odo. En efecto, si hacemos un c�lculo similar para el PIB per c�pita entre 2007 y 2025, encontramos que las cifras -ajustadas al poder de compra- son casi iguales en ambos a�os: 33.100 euros en 2007 y 34.210 en 2025. Es decir, en t�rminos de renta per c�pita real, hubo un gran crecimiento en los primeros veinte a�os del per�odo para pasar luego a una situaci�n de pr�ctico estancamiento (con oscilaciones anuales, sin duda) a lo largo de las dos d�cadas siguientes.Cifras poco optimistas que se ven confirmadas si realizamos comparaciones con otros pa�ses de la Uni�n Europea. En 2007 nuestro PIB per c�pita estaba ligeramente por encima de la media de la UE, en torno al 104%. Hoy estamos, en cambio, significativamente por debajo, en el 92% aproximadamente. Hemos perdido, m�s o menos 12 puntos porcentuales frente a la media; y nos han superado en PIB per c�pita -medido en t�rminos de poder de compra- varios pa�ses de la antigua Europa del Este, que en 2007 eran bastante m�s pobres que nosotros. Lo que ha sucedido, en la pr�ctica, es un estancamiento del nivel de vida de los espa�oles que, en la actualidad, es m�s o menos el mismo que ten�an en 2006.Gran debateLa pregunta relevante es: �por qu� se ha producido este estancamiento? La respuesta es, necesariamente, compleja, ya que son varios los factores que explican este resultado. En primer lugar, habr�a que se�alar el pobre comportamiento de la productividad en la econom�a espa�ola, que hace muy dif�cil, entre otras cosas, que se pueda lograr un crecimiento significativo de los salarios reales. En lo que tambi�n influye, sin duda, el hecho de tengamos una de las tasas de paro m�s elevadas de Europa. No es Espa�a, por desgracia, un pa�s que destaque por el apoyo que recibe la creaci�n de empresas ni por su capacidad de generar innovaci�n tecnol�gica. Por otra parte, el endeudamiento p�blico ha crecido de forma muy notable en los �ltimos a�os; y esto se ha producido a pesar del fuerte aumento experimentado por la presi�n fiscal. El futuro se presenta complicado en este campo, porque el sistema de pensiones s�lo puede cumplir sus obligaciones con los jubilados con crecientes transferencias desde los presupuestos del Estado.Adem�s, en el siglo XXI las econom�as occidentales han pasado por dos crisis importantes: la de 2007-2008 y la de 2020-2021. Y hay que decir que, en ambas, la econom�a espa�ola se ha adaptado mal y las pol�ticas econ�micas aplicadas no han sido, seguramente, las m�s adecuadas. Los resultados est�n a la vista.El gran debate hoy se centra en decidir qu� deber�amos hacer para solucionar este problema. No cabe duda de que, para lograr un mayor nivel de progreso, habr�a que introducir cambios sustanciales en nuestra pol�tica econ�mica. Pero �est� la sociedad espa�ola dispuesta a hacerlo, o preferir� seguir aplicando las mismas pol�ticas a pesar de sus mediocres resultados? Esta es la cuesti�n realmente importante.Francisco Cabrillo es catedr�tico em�rito de Econom�a de la Universidad Complutense. Fundaci�n Civismo.