0:00Your browser does not support theaudio element.구글 선호 매체 등록케빈 워시 미 연방준비제도 의장이 지난 15일(현지시각) 열린 미 상원 은행·주택·도시문제 위원회에 출석해 있다. AP 연합뉴스광고케빈 워시 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 취임 직후부터 금융시장과의 의사소통 방식으로 크게 주목을 받고 있다. 단순히 금리를 올리고 내리는 문제가 아니라 좀처럼 자신의 생각을 밝히지 않으려는 독특한 대응 때문이다.임기 개시 이후 첫 공개시장위원회(FOMC)에서 워시는 연준의 대표적인 포워드 가이던스(선제 안내)였던 점도표 작성에 참여하지 않았다고 공개했다. 이어 최근 유럽중앙은행(ECB)이 주최한 한 포럼에서는 향후 정책 결정에 단서가 될 수 있는 포워드 가이던스를 유도하는 질문에는 답하지 않겠다고 했다.그런데 이처럼 의도적인 포워드 가이던스 지우기와는 별도로 시장은 이를 매파적으로, 한 걸음 더 나아가 금리 인상을 위한 신호로 해석하려는 분위기가 역력하다. 실제 워시의 포워드 가이던스 논란을 기점으로 미국의 기준금리 인상 전망 비율이 빠르게 높아지고 있으며, 시카고상품거래소(CME)의 페드워치 기준으로 올해 말 기준금리가 지금보다 높아질 것으로 예상하는 비중은 이미 절반을 웃돈다.광고그렇다면 단순히 향후 통화정책과 관련한 단서를 주지 않겠다는 움직임이 왜 매파적 혹은 긴축적인 행보를 연상하게 된 것일까? 이에 대한 이유는 크게 2가지로 볼 수 있다.첫째, 현재 시장 참가자들이 인식하고 있는 포워드 가이던스는 금융위기 이후 통화당국이 더 이상 금리를 물리적으로 인하하기가 힘든 상황에서 도입됐다는 점이다. 제로 금리에 이어 양적완화와 같은 비전통적 통화정책 수단들까지 총동원됐지만 조금만 불안한 징후를 보이면 시장 자체가 큰 혼란을 겪던 시기에 통화당국은 미래를 담보로 낮은 금리를 오래 유지하겠다는 약속을 제시했다.광고광고실제 이번에 논란을 야기한 점도표는 2012년 1월부터 시작됐는데 당시는 금융위기 이후 유럽 재정위기, 중국발 경기 둔화 우려 등이 겹치며 세계 경제의 불확실성이 극에 달했던 시기다. 이런 완화적 대응의 일환이었다는 배경을 지닌 포워드 가이던스를 없애겠다는 것은 그 자체로 매파적인 해석을 부를 수 있다.둘째, 포워드 가이던스가 통화당국과 시장 간의 의사소통 과정에서 비대칭성을 지니고 있다는 점이다. 통화당국이 의사소통을 진행할 때 포워드 가이던스가 많고 빈번하다는 것은 그만큼 시장 참가자들이 느낄 수 있는 여유나 운신의 폭이 커질 수 있는 반면 가이던스가 없거나 줄어든다면 긴장감은 높아지기 마련이다.광고사실 포워드 가이던스를 주지 않으려는 워시 의장의 의도가 어디에 있는지를 파악하는 것은 현재로서는 쉽게 판단할 수 없는 문제다. 취임 전부터 도널드 트럼프 대통령의 후광을 업고 등장한 인물이란 점, 과거 양적완화에 반대해 연준 이사직을 사임했다는 점 등과 같이 서로 상반된 평가가 나올 수밖에 없는 배경을 지니고 있기 때문이다.하지만 포워드 가이던스가 역사적으로 완화적 정책 행보의 연장선에서 나온 조치였고, 의사소통을 줄이는 행위 자체가 상대적으로 긴장 강도를 높일 수 있다는 점을 고려할 때 포워드 가이던스를 주지 않겠다는 워시 의장에 대해 일단 높은 확률로 금리 인상에 대비한다는 것은 충분히 타당한 접근이다.공동락 대신증권 이코노미스트&채권 애널리스트