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La Bce eviti mosse azzardate. E' il monito del governatore della Banca d'Italia, fabio panetta, a proposito delle tensioni sui mercati. «I negoziati in corso tra Stati Uniti e Iran potrebbero portare a prezzi dell'energia inferiori rispetto a quanto previsto nelle proiezioni di base di giugno. Tuttavia le prospettive rimangono fragili. I rischi al rialzo per l'inflazione continuano a coesistere con i rischi al ribasso per la crescita. Ciò richiede un monitoraggio costante degli sviluppi geopolitici, dei mercati energetici, delle catene di approvvigionamento, dei salari e delle aspettative di inflazione e che la politica monetaria eviti di impegnarsi in un percorso predeterminato». E' quanto sostiene il governatore di Bankitalia, Fabio Panetta, intervenuto alla conferenza di chiusura del ChaMP Network (Challenges for Monetary Policy Transmission in a Changing World), in corso a Roma presso il Centro Congressi Ciampi dell'istituto. «I grandi shock energetici deprimono anche la domanda. Riducono il potere d'acquisto delle famiglie, comprimono i margini delle imprese, peggiorano le prospettive di reddito e aumentano l'incertezza. I consumatori potrebbero ridurre la spesa discrezionale; le imprese potrebbero rimandare gli investimenti. Il risultato è uno spostamento verso il basso della domanda aggregata, che ha un effetto negativo sull'inflazione con complesse implicazioni per la politica monetaria. Questa duplice natura rende questi shock particolarmente difficili da gestire per la politica monetaria. Ecco perché le banche centrali devono guardare oltre gli aumenti immediati dei prezzi».Le banche centrali «devono valutare se lo shock rischia di innescare effetti di secondo ordine, se le aspettative rimangono ancorate e in che misura una domanda più debole conterrà le pressioni inflazionistiche nel medio termine», ha continuato Panetta. «Gli shock dell'offerta rappresentano una vecchia sfida per la politica monetaria. Oggi, tuttavia, stanno diventando più frequenti, più persistenti e più strettamente intrecciati con le trasformazioni strutturali dell'economia globale. In questo contesto fluido, le banche centrali devono continuare a migliorare il modo in cui interpretano gli shock, valutano la loro trasmissione e prendono decisioni in condizioni di incertezza», ha proseguito.«La politica monetaria deve adattarsi a un'economia in continua evoluzione. Ciò richiede investimenti in nuove forme di conoscenza. Durante la pandemia, l'epidemiologia è entrata a far parte del dibattito politico. Oggi l'informatica, le scienze politiche, le scienze climatiche e l'economia energetica fanno sempre più parte degli strumenti a disposizione delle banche centrali. Questo vale ancor più per la ricerca. La rete ChaMP ha preso sul serio questa sfida fin dall'inizio. È stata creata per studiare le «sfide per la trasmissione della politica monetaria in un mondo in cambiamento». Un mondo che sta cambiando più velocemente del previsto. Sono certo che la rete abbia gettato le basi per collaborazioni che continueranno a dare frutti negli anni a venire. Molte di queste collaborazioni saranno interdisciplinari. Economisti e non dovranno collaborare per comprendere un futuro che rimane incerto, ma che si sta avvicinando rapidamente. Come banchieri centrali, pensare a lungo termine significa mantenere ben presente il nostro mandato, adattando al contempo la nostra analisi al contesto in cui tale mandato deve essere attuato», ha proseguito il governatore.Quanto alle conseguenze della crisi dello Stretto di Hormuz sull'energia e sulle catene di approvvigionamento, «la Bce non deve né liquidare lo shock come temporaneo, né reagire come se l'economia si trovasse nella stessa situazione di quattro anni fa, quando ci fu l'invasione dell'Ucraina».
