Los bancos centrales han elevado sus activos en oro a un ritmo que no se ve�a desde hace medio siglo, y es que el metal precioso ha desplazado al d�lar como activo refugio y ya representa el 27% de las inversiones, por encima del 22% de los bonos de Estados Unidos.Seg�n el Consejo Mundial del Oro, los bancos centrales han acumulado un promedio de 1.000 toneladas de oro en los �ltimos cuatro a�os, un aumento significativo con respecto al promedio de 500 toneladas de la d�cada anterior.El �ndice del d�lar, que mide a la moneda estadounidense frente al resto de grandes divisas cay� un 9,4% a lo largo del a�o pasado y a finales de abril de 2026 cotizaba en torno a los 97,9, en su nivel m�s bajo desde hace a�os.Aunque en las �ltimas semanas se ha recuperado, Morgan Stanley calcula que podr�a perder otro 10% antes de que acabe 2026.El oro, mientras tanto, ha hecho lo contrario, pues subi� m�s de un 60% el a�o pasado y el 29 de enero de 2026 toc� un r�cord hist�rico de casi 5.600 d�lares la onza.Los bancos centrales est�n experimentando un cambio estructural en la gesti�n de sus reservas, impulsados por la inflaci�n, la fragmentaci�n geopol�tica y la evoluci�n de las condiciones de mercado.La renta variable, la deuda corporativa y los valores ligados a la inflaci�n est�n atrayendo a los inversores, a medida que los bancos centrales buscan ir m�s all� de la renta fija tradicional.Las preocupaciones en torno al d�lar estadounidense se est�n intensificando, el 61% de los bancos centrales coincide en que los niveles de deuda de Estados Unidos est�n afectando negativamente a la posici�n del d�lar como activo de reserva a largo plazo, frente al 20% en 2024, seg�n recoge la agencia Efe. La diversificaci�n fuera del d�lar es real, pero est� limitada por la ausencia de una alternativa cre�ble a gran escala, lo que hace que el cambio sea gradual, seg�n ha destacado Invesco.La Encuesta de Reservas de Oro de los Bancos Centrales 2026 publicada por el Consejo Mundial del Oro desvela que el 45% de los bancos centrales planea incrementar sus reservas propias, mientras que el 89% espera que las reservas globales sigan creciendo durante los pr�ximos doce meses.En este sentido, Deutsche Bank considera que los precios del oro podr�an renovar su potencial alcista desde los 4.000 d�lares actuales hasta los 5.400 d�lares el precio de la onza a finales de junio de 2027, tras la volatilidad registrada durante la escalada en Oriente Medio.La diversificaci�n de las posiciones en bonos del tesoro de Estados Unidos, especialmente por parte de bancos centrales y grandes inversores institucionales, adem�s de los aumentos de la deuda p�blica mundial, la demanda de inversores privados en China o la debilidad del d�lar reforzar�n a�n m�s su papel como activo estrat�gico, asegura Deutsche Bank.El s�lido apoyo al oro a medio plazo vendr� por la acumulaci�n por parte de los bancos centrales, la desdolarizaci�n y la disminuci�n de las tensiones geopol�ticas, seg�n el gestor en J. Safra Sarasin Sustainable Asad Farid.Los bancos centrales consideran el oro un activo importante desde el punto de vista financiero, estrat�gico y pol�tico, seg�n el Consejo Mundial del Oro.La crisis financiera mundial de 2008 provoc� un cambio significativo en la actitud de los bancos centrales hacia el oro, preocupados por las vulnerabilidades del sistema financiero, pasaron a ser compradores netos adquiriendo m�s de 7.000 toneladas en los �ltimos 15 a�os.