La presidenta del BCE inaugura una nueva edici�n del Foro de Bancos Centrales de Sintra, la versi�n europea de Jackson Hole reafirmando la c�moda posici�n en la que opera pese a la tensi�n de los precios. Aboga por "realizar ajustes graduales de los tipos calibrados en funci�n de las perturbaciones". Lagarde considera que herramientas como las compras de deuda ya no son necesarias.El Banco Central Europeo (BCE) est� c�modo en el escenario actual de la pol�tica monetaria pese a la subida de la inflaci�n derivada de la guerra en Oriente Medio. Christine Lagarde, la presidenta de la instituci�n con sede en Fr�ncfort, entiende que tiene la sart�n por el mango y que no tiene por qu� precipitarse, pues puede modificar las tasas para aplacar los precios sin temor a causar un terremoto financiero, algo que en el pasado era una aut�ntica pesadilla.As� lo ha se�alado en su discurso en la apertura del Foro de Bancos Centrales, que celebra su decimotercera edici�n en el ya habitual resort Penha Longa de Sintra (Portugal). En la cena inaugural de la versi�n europea de Jackson Hole, la banquera central ha afirmado con convicci�n que "podemos subir las tasas para combatir la inflaci�n sin preocuparnos de que el propio endurecimiento de la pol�tica monetaria se convierta en una fuente de tensi�n financiera".El mundo ha cambiado enormemente desde aquel momento de 2011 en el que Jean Claude Trichet, entonces presidente del BCE, gener� una tormenta en la deuda soberana europea al elevar las tasas ligeramente cuando las primas de riesgo se encontraban bajo presi�n. Ahora, Lagarde asegura que el BCE tiene la capacidad para "recurrir a los tipos de inter�s como su herramienta principal de acci�n" en lugar de estar pendiente de los bandazos de los diferenciales de los bonos.Lagarde dice esto despu�s de haber probado su afirmaci�n sobre el terreno cuando, durante el anterior shock inflacionario derivado de la guerra de Rusia en Ucrania, el BCE decidi� elevar los tipos de inter�s hasta niveles r�cord del 4%. Ahora, ante un nuevo impulso de los precios, los inversores tienen claro que la autoridad monetaria tiene la capacidad y la voluntad de llegar hasta donde sea necesario para garantizar su objetivo de estabilidad de precios."Cuando los mercados entienden c�mo responderemos en los distintos escenarios, pueden comenzar el ajuste antes de que necesitemos actuar. Y esto nos permite adoptar decisiones m�s s�lidas", ha expresado Lagarde.Robustez europeaLa renovada fuerza de la arquitectura financiera europea da la clave para eliminar las preocupaciones que en el pasado atenazaban al banco central. Seg�n ha destacado la presidenta del BCE, la supervisi�n bancaria europea y el marco europeo de resoluci�n han hecho que el sector bancario sea m�s resiliente.A ello se le suma que los marcos fiscales europeos tambi�n han evolucionado considerablemente, desde el Mecanismo Europeo de Estabilidad hasta los fondos Next Generation EU y otros instrumentos de endeudamiento com�n que se reclamaron durante a�os."Al dotar a la econom�a de una mayor resiliencia frente a las perturbaciones, este marco ha reducido la necesidad de adoptar respuestas de pol�tica no convencionales o contundentes", expresa la presidenta del BCE, que se�ala que "es m�s probable que nos enfrentemos a perturbaciones que desv�en la inflaci�n, pero sus efectos sobre nuestra econom�a son m�s contenidos"."Ya no es necesario recurrir a instrumentos no convencionales. Aunque est�n disponibles, ahora podemos centrarnos en estabilizar la inflaci�n utilizando los tipos de inter�s oficiales como herramienta principal", ha sentenciado Lagarde en una frase que no hace mucho tiempo atr�s habr�a despertado los fantasmas de crisis pasadas.A d�a de hoy, tal y como confirman diferentes miembros del Consejo de Gobierno del BCE, se considera que est� mucho m�s alta la vara para volver a utilizar los grandes programas de compras de deuda masivos que caracterizaron el mandato de Mario Draghi al frente del BCE y el comienzo de los a�os del de Lagarde.Junto con las compras de deuda, el BCE tambi�n parece haber abandonado de forma definitiva la comunicaci�n directa a los mercados de sus pr�ximos movimientos, lo que en la jerga monetaria se conoc�a como forward guidance. Para Lagarde, este tipo de enunciados que atan de pies y manos a la instituci�n "pierden eficacia en situaciones de incertidumbre" como las que caracterizan el entorno macroecon�mico y geopol�tico actual. Frente a esta situaci�n, Lagarde apuesta por una comunicaci�n centrada en escenarios en los que se detalle a los inversores qu� pretende hacer el BCE en funci�n de la evoluci�n de los datos y sean estos los que juzguen sus pr�ximos movimientos en funci�n de si es m�s o menos probable que se cumpla la previsi�n benigna o la adversa."Ya no necesitamos formulaciones complejas sobre la orientaci�n futura de nuestra pol�tica. Nuestras decisiones dependen de los datos y se adoptan reuni�n a reuni�n", se limit� a se�alar Lagarde, que no dio pistas sobre si en la cumbre que se celebrar� en julio en Fr�ncfort subir�n los tipos de inter�s u optar�n por una pausa.Por el momento, y a la vista de la tregua pactada entre Ir�n y Estados Unidos que ha reabierto el estrecho de Ormuz, los inversores dan una probabilidad mayor a que el precio del dinero se mantenga en el 2,25%actualLagarde entiende que, si el BCE calibra su posici�n en funci�n de c�mo van evolucionando los datos de la inflaci�n, se podr�n evitar movimientos bruscos del pasado: "Tampoco necesitamos actuar con la misma intensidad. Podemos realizar ajustes graduales de los tipos de inter�s, calibrados en funci�n de las perturbaciones a las que nos enfrentamos".