La Reserva Federal afronta ma�ana una de las reuniones m�s esperadas del a�o. No tanto por la decisi�n sobre los tipos de inter�s, ya que existe un amplio consenso en Wall Street que se inclina por mantenerlos sin cambios, sino porque se trata del estreno de Kevin Warsh al frente del banco central estadounidense tras sustituir a Jerome Powell.Si se cumplen los pron�sticos, se estrenar� desafiando los deseos de su valedor y presidente de EEUU, Donald Trump, que los �ltimos meses orquest� una campa�a de descr�dito y acoso contra Powell sin precedentes en la historia de la instituci�n, precisamente por su resistencia a ceder ante los deseos del inquilino de la Casa Blanca.La cita es la primera oportunidad para conocer realmente c�mo piensa gestionar la pol�tica monetaria el nuevo presidente y hasta qu� punto marcar� distancias con su predecesor, que a su vez sigue formando parte del consejo de la Fed y, a d�a de hoy, cuenta con m�s partidarios que el propio Warsh.Los analistas coinciden en que la Fed mantendr� sin cambios los tipos de inter�s en el rango comprendido entre el 3,5% al 3,75%, certificando la cuarta pausa en lo que va de a�o.La decisi�n llega en un momento especialmente inc�modo para la instituci�n. Por un lado, la inflaci�n ha vuelto a acelerarse. El IPC de mayo repunt� hasta el 4,2% interanual, frente al 3,8% registrado en abril, marcando su nivel m�s elevado desde 2023.El incremento de los precios de la energ�a, impulsado por las tensiones geopol�ticas en Oriente Medio durante los �ltimos meses, explica buena parte de este deterioro.Al mismo tiempo, el mercado laboral contin�a mostrando una notable resistencia. La econom�a estadounidense cre� 172.000 empleos en mayo, muy por encima de las previsiones de los economistas, mientras que la tasa de paro permaneci� estable en el 4,3%, nivel en el que se mueve desde hace casi un a�o. Con estos datos, no se justifica una rebaja de tipos, tal y como quiere Trump y como defend�a Warsh hasta no hace mucho.Es m�s, "esperamos que el presidente Warsh deje huella, entre otras cosas, eliminando las orientaciones prospectivas", aseguran los analistas de Barclays. Si bien no se tratar�a de una subida inmediata de los tipos, desde luego este cambio promovido por varios gobernadores, enviar�a una se�al al mercado de que la Fed ya se est� planteando la posibilidad de elevar el precio del dinero este a�o despu�s de verano si la inflaci�n sigue sin dar tregua.La gran inc�gnita es qu� mensaje lanzar� Warsh. El nuevo presidente ha criticado algunos aspectos de la estrategia de comunicaci�n de la Fed durante la etapa de su predecesor, especialmente el uso intensivo de orientaciones futuras y las famosas proyecciones de tipos conocidas como dot plot. Tambi�n ha defendido una reducci�n m�s agresiva del balance del banco central y una instituci�n menos dependiente de la comunicaci�n constante con los mercados.