Los recientes titubeos en la renta variable coinciden con un resurgir en la demanda de la deuda europea de referencia, la de Alemania. Cobas AM elige precisamente el bund como una de las "oportunidades ocultas en la renta fija". "El mundo se complica y los bonos mejoran", y en este contexto, "aunque la volatilidad a corto plazo seguir� presente, los elevados rendimientos actuales crean un punto de entrada mucho m�s atractivo para el inversor en bonos que el que hemos visto en a�os". As� lo afirman desde la gestora Payden & Rygel para resaltar el atractivo de un mercado, el de los bonos, que comienza a generar "oportunidades". Este mayor inter�s qued� patente en la subasta de deuda alemana a diez a�os celebrada ayer. La rentabilidad exigida se moder� a m�nimos de abril en este plazo, y la demanda aument� a m�ximos desde enero. El bund alem�n se convierte precisamente en la primera de las "oportunidades ocultas de la renta fija" que, desde una "mirada value", afloran los analistas de Cobas Asset Management. Su director de relaci�n con inversores, Carlos Gonz�lez Ramos, pone de relieve que "tras a�os en los que los tipos cercanos a cero vaciaron de atractivo al segmento de renta fija, el ciclo de ajustes del BCE ha reconfigurado el mapa de oportunidades de forma sustancial". El nuevo contexto que emerge en el mercado lleva a Cobas a puntualizar que "la cuesti�n hoy no es si la renta fija merece estar en cartera, sino c�mo posicionarse dentro de ella con criterio".La primera opci�n de posicionamiento enumerada por Carlos Gonz�lez Ramos es el bund alem�n. "El bono soberano alem�n ha recuperado su funci�n como activo de referencia", resalta el responsable de Cobas. A su favor argumenta que "con la estabilizaci�n del ciclo de subidas, el bund vuelve a ofrecer la previsibilidad y liquidez que exige la parte estructural de una cartera de renta fija, con una Tasa Interna de Retorno (TIR) aproximada del 2% que resulta significativa tras el largo periodo de tipos negativos o nulos".La recuperaci�n del atractivo de la deuda tambi�n merece una menci�n especial por parte de Paul Saint-Pasteur. El estratega de renta fija de Payden & Rygel pone en valor que "el entorno actual de rendimientos m�s elevados ha devuelto a los bonos su capacidad para generar ingresos atractivos y aportar beneficios de diversificaci�n a quienes mantengan una visi�n de medio y largo plazo"Con un enfoque orientado tambi�n al medio y largo plazo, desde Cobas AM aprecian "oportunidades" adicionales desde un perfil value en otras �reas de la renta fija como el cr�dito corporativo, identificando "emisores cuyo riesgo crediticio es inferior al que descuenta el mercado", y el segmento high yield, partiendo de la base de que "la cuesti�n no es la categor�a a la que pertenece un bono, sino si la rentabilidad que ofrece compensa adecuadamente el riesgo asumido".