Tras seis a�os de blindaje en grupos estrat�gicos, y a pocos meses de que desaparezca esa ley, el balance es dual. El muro crea ruido y asusta, pero es permeable.El Gobierno ha cribado m�s de 1.600 operaciones desde finales de 2020, cuando se levantaron medidas contra inversores for�neos no deseados en Espa�a. En concreto, ha sometido a examen 1.608 operaciones hasta diciembre el pasado a�o, seg�n un an�lisis realizado por EXPANSI�N. Pr�cticamente ha cribado una cada d�a y medio.En 2025, seg�n los �ltimos datos publicados, el af�n protector del Gobierno hacia sectores clave se exacerb�. Someti� a autorizaci�n 196 solicitudes, un r�cord que demuestran dos cosas. Por un lado, el creciente inter�s de los inversores extranjeros por aumentar su presencia en Espa�a v�a compras de empresas. Por otro, el creciente celo del Gobierno hacia los sectores considerados estrat�gicos.Dentro de esta din�mica tambi�n se ha producido un cambio. Las empresas energ�ticas -tradicionalmente la gran joya a proteger- han pasado a un segundo plano. En 2025, supusieron el 9% de las operaciones, frente al 20% de 2024, cuando coparon el listado. La energ�a ha sido eclipsada por la tecnolog�a, que acapara ahora entre el 17% y el 18% de las operaciones.De las 1.608 operaciones examinadas desde 2020, en 486 el Gobierno determin� que requer�an autorizaci�n. Pero dentro de esas 486, finalmente a la mayor�a (386) se les concedi� permiso sin condiciones. S�lo en 45 el Gobierno ha impuesto alguna condici�n y s�lo dos han sido denegadas. La mayor parte de los expedientes se refieren a empresas poco conocidas m�s all� de su �mbito sectorial.De STC a Three GorgesSin embargo, ha habido casos sensibles, por afectar a grandes empresas o compa��as del Ibex importantes desde el punto de vista estrat�gico, o por los recelos hacia el inversor. Es el caso de la irrupci�n del grupo estatal saud� STC en Telef�nica o la compra por parte del gigante chino Three Gorges de activos de renovables, como Mula, la mayor planta fotovoltaica en Espa�a, a Qualitas Energy. A veces, una misma empresa ha tenido que verse sometida a escrutinio dos veces. Es el caso de Naturgy. Primero, cuando irrumpi� el fondo australiano IFM en su accionariado con una opa parcial. Y m�s tarde cuando BlackRock se convirti� en accionista destacado tras adquirir GIP.Emiratos, tres vecesMasdar, el grupo de Emiratos, es el que m�s veces ha tenido que pasar bajo la lupa del Gobierno: dos veces por adquirir activos a Endesa y otra por comprar Saeta Yield. El �rgano administrativo que hace la cribas es la Junta de Inversiones Exteriores (Jinvex). Aunque es interministerial, depende del Ministerio de Econom�a. La norma que regula sus funciones, a la que se ha bautizado como escudo anti-opas ha ido extendiendo su vigencia hasta diciembre de 2026.