Como muchos de ustedes ya saben, este artículo sabatino no es sino el resumen, con una pieza adicional, de lo que servidor manda casi todas las mañanas laborables por WhatsApp a aquellos que me lo han ido solicitando en los últimos cinco años (para estar en la lista, vayan al final de este post). Pues bien, uno se empeña en seleccionar temas de lo más sesudo que ayuden a ‘liderar la conversación’. En estos siete días hemos ido desde la disociación entre bolsa y economía, pasando por la ‘japanización ‘de China, la inviabilidad financiera para Rusia de una nueva guerra o el colapso de la financiación bancaria en Reino Unido. No se apuren, lo tienen todo un poquito más abajo. Sin embargo, la estrella de la semana ha sido un reportaje del WSJ que pone de manifiesto hasta qué punto la impudicia se ha instalado de modo definitivo en la política. Eso de que la mujer del César no solo ha de ser honrada sino parecerlo, ha pasado definitivamente, en algunos predios, a mejor vida. Oye, y no te creas que nadie dice nada: todos tan panchos. ¿Y qué es lo que ha ‘descubierto’ el diario estadounidense (en realidad la información es pública, se ha limitado a ordenarla)? Pues que… Before he entered the White House, President Trump was a real-estate developer and speculator. Lately, his fortune has been wagered on some Big Tech stocks. ... lo que se traduce en que... Money managers for the president made more than 3,700 trades in the first quarter, including million-dollar purchases of Nvidia, Dell and other Big Tech stocks. Trump’s managers pared his holdings in Microsoft and Amazon with sizable sales in the quarter. … para un acumulado en menos de doce meses de más de 5.000 operaciones. Por más que sus gestores digan que la ‘famiglia’ no interviene y que su cartera es gestionada por varias entidades de manera independiente, conociendo al personaje, en fin, ejem, vaya, bueno… Así está el patio y así lo estamos contando. De ahí que cada vez sean más importantes los contrapoderes para perseguir el delito y contar lo que quieren que calles, esto es: jueces y periodistas. ¿De verdad que, por lo que cuesta una cena para dos, no te vas a suscribir a El Confidencial? Luego no te quejes.... Por lo demás, en ‘La Mañana de McCoy’ de esta semana nos hemos entretenido en alguna otra cosa que lo mismo les sirve para liderar la conversación (para estar en la lista, lean hasta el final del post). El Ícaro de la economía financiera se acerca peligrosamente al Sol. Bolsa por un lado, bolsillo por el otro. Es la paradoja que se está produciendo en muchos países donde unos pocos se benefician de la bonanza del mercado de acciones mientras la mayoría ve negro el panorama. Caso paradigmático sería Estados Unidos donde la última lectura de confianza del consumidor es la peor de toda la serie histórica que se remonta a casi tres cuartos de siglo atrás. Mucho peor, de hecho, que el suelo anterior de 2022 debido a la guerra, la subida del coste de la vida y la incertidumbre laboral. La quiebra, pues, entre economía financiera y real es total por más que la primera surgiera para facilitar la segunda. Y apunta a un mundo distópico (ya existente en parte) donde la riqueza se concentra cada vez más, la desigualdad aumenta -y con ella la dependencia- y los dirigentes políticos dejan de ser contrapeso y se convierten en parte del juego. Si no, mira el gráfico del comienzo de este artículo semanal con las operaciones bursátiles de Trump en los últimos meses. De locos. Veremos en qué acaba todo esto. Lo natural sería un ajuste de valores a ‘valores’, a lo que de verdad hay. Algo a lo que ayudarían las exigentes valoraciones de algunos índices. Pero en un mundo tan disparatado como este, ¿tiene cabida la cordura? (post del 25-05-2026) Lecciones japonesas que no sirven en China: mala pinta tiene. Poco se habla, dentro del marasmo económico local y geopolítico mundial, de la llamada ‘japonización’ de China a resultas del estallido de su burbuja inmobiliaria y la languidez del consumo interior. Un escenario teórico que comenzó a tomar cuerpo hace tres años cuando las tasas negativas de inflación hicieron acto de presencia y se ratificó hace doce meses al situarse la rentabilidad del 10 años chino por debajo del nipón por primera vez en la historia. A partir de ahí los obstáculos para superar esta situación son similares: población envejecida, alto nivel de endeudamiento, propensión al ahorro… mala pinta tiene, pues, por el lado de la demanda. Y no parece que su gobierno esté dispuesto a activar las herramientas fiscales (vista la situación de las finanzas locales) o monetarias (tipos de interés con su impacto en una banca tocada) necesarias para remediarlo. Japón solo ha sido capaz de ver la luz a través de ‘shocks’ de oferta: falta de mano de obra, de materias primas, de resto de suministros… lo que no parece que sea un problema en China. Además, por ser una realidad teóricamente coyuntural, puede convertirse en ilusión que se desvanece si no se es capaz de generar las bases para activar la confianza y el deseo de gasto del consumidor. Como señala The Economist.... Japan’s lost decades are a cautionary tale. Its recent efforts to ensure a permanent exit from deflation also hold useful lessons for Chinese officials. But they are in no mood to heed them. Con un problema adicional: cuando la cosa dentro no funciona, tener un conflicto fuera soluciona. Que se lo digan si no a Putin. (post del 28-05-2026) Querer no es poder: la realidad económica rusa impide más guerras. Anda la cosa revuelta alrededor de las intenciones rusas sobre Europa. Más después de que hoy haya chocado un dron suyo con un edificio en Rumania dejando dos heridos. Pero la pregunta no es si Putin quiere otra guerra, que lo mismo es que sí, sino si puede. Y ahí es donde la realidad se impone. Defensa y seguridad suponen un 40% del presupuesto ruso. Y aun así, según publica FT esta mañana, se va a quedar corto en $28.000 millones este año debido a la Guerra de Ucrania, obligando a recortes en otras partidas. Y eso en lo que podría llamarse un ‘conflicto menor’. Esa tensión de gasto viene acompañada con una revalorización del rublo, resultado del saldo positivo de su balanza comercial, que limita mucho su capacidad exportadora, sanciones aparte, y, por ende, la actividad interior. Su moneda se ha apreciado un 60% frente al dólar desde enero de 2025. El panorama, pues, no es fácil para aventurarse en nuevos conflictos, más teniendo en cuenta el fracaso contra Kiev y el elevado coste de vidas humanas, con el consecuente descontento social, que está teniendo. A partir de aquí, los psicópatas, y Putin trazas tiene, son impredecibles. Pero que no panda el cúnico. O sí. Veremos. (post del 29-05-2026) La banca se lo pone en bandeja al ‘denostado’ private lending. ‘Adding insult to injury’, a la crisis política que vive el Reino Unido se une una situación económica que se complica por momentos. Prueba de ello es un dato que me ha llamado la atención: la financiación bancaria al tejido empresarial de ese país se ha situado en mínimos de los últimos 30 años. Por tamaño, las más afectadas son las pequeñas y medianas compañías que, precisamente, son las que tienen más difícil el acceso al crédito. Sucede esto en un momento en el que la reciente desregulación del sector impulsada por Trump ha supuesto un aumento en el balance de los bancos UK de $400.000 millones en un periodo récord de tiempo. Lo que nos lleva a dos reflexiones rápidas: si la banca ya ni siquiera te quita el paraguas cuando llueve, sino que ni te lo da; ⁠y si su apuesta es por quien, por capacidad financiera y acceso a fuentes, no la necesita… … miel sobre hojuelas para las distintas alternativas como el ‘private credit’ o los financiadores de circulante de turno, cuyo problema reciente es más de praxis y/o gobernanza (valoración de riesgo y asignación de fondos) que de concepto. Dicho queda. (post del 27-05-2026) Así son las cosas y así se las hemos contado. La semana que viene más y, seguro, mejor. Y si alguno no aguanta hasta el sábado y quiere ‘La Mañana’ cada día en su móvil a primera hora por w’app, que me mande su teléfono por mensaje de Linkedin y le meto en la lista cuando pueda. Porque lo que no se da se pierde. Siempre.