Esta valoraci�n supone multiplicar por m�s de dos el tama�o del sector desde el a�o 2020 y consolida a Espa�a como el octavo ecosistema tecnol�gico de Europa, por detr�s de mercados como Reino Unido, Francia y Alemania."Lo que hemos vivido los �ltimos a�os ha sido una construcci�n de un sector econ�mico real valorado en 125.000 millones de euros, una cifra que se ha multiplicado por m�s de dos desde 2020. Estos datos dicen much�simo del ecosistema, porque refleja el crecimiento y la apuesta de los fondos de inversi�n por el �mbito emprendedor". Estas palabras de Paloma Castellano, directora de Wayra Spain, el hub de innovaci�n de Telefonica, resumen uno de los grandes mensajes recogidos en el �ltimo informe elaborado por la plataforma de inteligencia de datos Dealroom.co, junto con Wayra, Kfund, Enisa, GoHub, BBVA Spark, Spaincap y Endeavor.M�s all� del crecimiento y del dato, Castellano se detiene a analizar con detalle los rasgos que han dotado al ecosistema tecnol�gico espa�ol de una mayor madurez en los �ltimos a�os: "El creciente apoyo del sector p�blico -con entidades como Enisa o el CDTI- ha sido muy importante, a lo que se suman otros hechos como el efecto multiplicador que han logrado muchas start up de referencia, cuyos fundadores han creado nuevos proyectos, o de las que han salido emprendedores que han creado otras compa��as. Creo que esto es algo que diferencia mucho al ecosistema actual".El gran cambio de la IAPero el gran cambio que se ha dado en el ecosistema en el que coinciden los principales actores ha sido el de la IA. El impacto ha sido enorme, pero la sensaci�n generalizada es que "se ha llegado tarde a esta tecnolog�a", sostiene Castellano. Por ello, el �mbito emprendedor espa�ol se encuentra en una cierta situaci�n de urgencia por sacar el m�ximo partido a esta tecnolog�a y no quedarse atr�s frente a Estados Unidos y otras potencias de Europa m�s avanzadas en el uso de la IA.Esta sensaci�n de haber llegado rezagados a la ola de la IA tambi�n ata�e a las grandes organizaciones. Para afrontar la necesidad de impulsar m�s proyectos basados en esta tecnolog�a dentro de las empresas Castellano valora especialmente "el modelo de la innovaci�n abierta" con el fin de trabajar mano a mano con las start up en la incorporaci�n de herramientas y soluciones basadas en la IA y, de este modo, mejorar y hacer m�s r�pidos los procesos.Este modelo de innovaci�n, a�ade la directora de Wayra Spain, est� llevando a que cada vez m�s las grandes empresas se abran a procesos de compra de start up, especialmente las enfocadas en la IA, para incorporarlas en su operativa del d�a a d�a.Precisamente es la IA el gran campo de acci�n actual de los fondos de venture capital en Espa�a.En 2025 las compa��as dedicadas a esta tecnolog�a acapararon 717 millones de euros de capital, siendo el sector que m�s fondos concentr�, por encima de los proyectos de deep tech (tecnolog�as profundas), con 611 millones de euros, y otros �mbitos como el software empresarial (574 millones), la salud (568 millones), o las soluciones de las traveltech (525 millones). Desde 2020 las start up de IA acumulan una inversi�n de 3.300 millones de euros.Casi una de cada cinco start up creadas en Espa�a desde 2021 es una compa��a de IA y, en la actualidad, existen en Espa�a 475 empresas enfocadas en esta tecnolog�a respaldadas por fondos de capital riesgo, con una valoraci�n conjunta que asciende a los 14.800 millones de euros. Esta cifra sit�a a Espa�a en d�cima posici�n dentro de Europa en valoraci�n de compa��as de IA.Entre los casos m�s destacados de compa��as enfocadas en soluciones de IA se encuentran Devo y Perk, ambas con el estatus de unicornio, con una valoraci�n superior a los mil millones de euros.La primera es un proyecto lanzado por el emprendedor Pedro Castillo que, en octubre de 2021, anunci� el cierre de una ronda serie E de 250 millones de d�lares (213 millones de euros), impulsando su valoraci�n o los casi 1.300 millones de euros. La propuesta de la compa��a combina IA y an�lisis de datos para dotar a las compa��as de herramientas de ciberseguridad potentes y as� proteger todos sus datos y procesos.Por su parte, Perk (anteriormente denominada Travelperk) logr� superar los mil millones de valoraci�n tras cerrar una ronda de financiaci�n a principios de 2022 por 101 millones de euros. Esta plataforma de gesti�n de viajes corporativos, liderada por Avi Meir, lanz� el a�o pasado su nueva plataforma de IA con el fin de mejorar la experiencia en la contrataci�n de los viajes y eliminar las tareas invisibles y repetitivas que reducen la productividad.Tercer mejor a�oDurante 2025, las start up espa�olas levantaron 3.100 millones de euros en rondas de venture capital, "lo que convierte al pasado ejercicio en el tercer mejor a�o de la historia, solo por detr�s de los registros alcanzados en 2021 y 2022, a�os at�picos a nivel mundial", se�ala el informe de Dealroom.co.Aquellos a�os fueron an�malos, debido a la circunstancia de que hubo un gran volumen de liquidez entre los fondos de inversi�n, lo que dio lugar al cierre de operaciones con grandes importes y, en consecuencia, una burbuja en las valoraciones de muchas compa��as.Entre las grandes operaciones de 2025 destacan las que lograron la cadena de hostels Room00, por valor de 400 millones de euros, la compa��a del Pa�s Vasco Multiverse Computing (por 189 millones de euros en una serie B), la barcelonesa Perk (182 millones en una serie E), o la compa��a de transporte VTC Auro Travel (por 180 millones de euros). Estos ejemplos, adem�s del importante volumen de capital conseguido, ilustran la diversidad sectorial que caracteriza al ecosistema espa�ol, con presencia de grandes proyectos relacionados con el turismo, la computaci�n cu�ntica, los viajes corporativos, o la movilidad sostenible aut�noma.Para Carolina Rodr�guez, CEO de Enisa, esta diversidad de proyectos y car�cter de negocio global, con presencia en distintos mercados, hace que "nuestro pa�s est� emergiendo como uno de los ecosistemas de innovaci�n m�s din�micos de Europa. Los datos muestran c�mo nos estamos consolidando como un entorno emprendedor robusto, competitivo y orientado al mercado internacional".Luc�a Hojman, directora de desarrollo de negocios de BBVA Spark, la unidad de impulso de start up y scale up de BBVA, destaca como grandes fortalezas el "talento emprendedor que existe actualmente en Espa�a, la sofisticaci�n de los fundadores y los proyectos, as� como el crecimiento de los fondos de inversi�n en volumen de capital". Adem�s, insiste en algo muy destacable, como es el hecho de que "los venture capital espa�oles cada vez tienen mayor visibilidad en el �mbito exterior y act�an de gancho para atraer a los inversores extranjeros". Muchos fondos internacionales ya tienen en su portfolio alguna start up espa�ola, y cada vez m�s de ellos est�n valorando abrir equipos y oficinas en suelo espa�ol. "Esto demuestra claramente la creciente apuesta del capital extranjero por los proyectos tecnol�gicos locales", subraya Hojman.Algo m�s que IAM�s all� de la IA, varios sectores han ganado fuerza en los �ltimos a�os en el ecosistema espa�ol. El �mbito de la salud lidera el n�mero de start up en etapa temprana (con valoraciones entre los 0 y 15 millones de euros) en el conjunto del ecosistema, con 475 compa��as, mientras que el segmento de las deep tech (tecnolog�as profundas) encabeza la fase breakout (la de aceleraci�n, con valoraciones entre los 15 y los 100 millones), con un total de 62 proyectos.Mientras, el �mbito del software SaaS domina el segmento late stage (valoraciones en fases m�s avanzadas, a partir de cien millones). Climate tech, el �mbito que engloba las tecnolog�as enfocadas en resolver los retos y problemas del cambio clim�tico, mantiene su posici�n como una de las �reas m�s din�micas en creaci�n de nuevos proyectos: 257 compa��as operan en las fases m�s iniciales, mientras que 37 y 10 se encuentran en las etapas de aceleraci�n y en las m�s avanzadas, respectivamente.Las fintech, las propuestas enfocadas en el m�rketing, la energ�a, el transporte, las edtech y las foodtech representan otros �mbitos que ganan peso con compa��as que hacen crecer sus negocio en los distintos estados de desarrollo, desde los m�s iniciales hasta los m�s avanzados, incluyendo varios casos de exits.El denominado sector dual use (tecnolog�as de uso dual) y de defensa, junto con las soluciones de rob�tica, emergen como las nuevas categor�as relevantes, en l�nea con las tendencias geopol�ticas y de soberan�a tecnol�gica que se busca en el mercado europeo con el objetivo de competir con gigantes como Estados Unidos y China. "Hay distintos verticales con tecnolog�as m�s fuertes e intensas que est�n creciendo y se est�n acelerando. Esto tiene que ver mucho con la atenci�n de los venture capital hacia ellos, as� como del mayor inter�s tambi�n del capital p�blico por potenciar esos sectores", defiende Luc�a Hojman.En el �mbito de las deep tech no s�lo hay mucha inversi�n en las etapas m�s avanzadas de las compa��as, sino tambi�n en las m�s tempranas, "lo que demuestra la confianza y la apuesta de los inversores por la calidad de los proyectos de este �mbito desde sus primeros pasos", argumenta Hojman.�Nodos espec�ficos?Para Roc�o Castrillo, directora de estrategia y emprendimiento de Enisa, el foco por ciertos sectores como la defensa, la salud o el climate tech puede ser un s�ntoma tambi�n de esa madurez alcanzada por el ecosistema espa�ol. "El crecimiento o la madurez va a pasar precisamente por dejar de ser un ecosistema generalista y empezar a generar nodos espec�ficos donde se concentre de manera natural el mejor talento alrededor de sectores o tecnolog�as m�s concretas". Castrillo a�ade que "est� emergiendo much�simo talento, y la madurez va a pasar porque se generen estas concentraciones de manera natural alrededor de �reas espec�ficas".En su opini�n, la pr�xima d�cada en el mercado espa�ol va estar marcada por esa mayor especializaci�n, "y esto es lo que nos va a llevar a ser un ecosistema completamente maduro compitiendo con los grandes ecosistemas europeos".Paloma Castellano comparte esta visi�n y considera que esta especializaci�n se est� fomentando gracias al impulso de hubs e iniciativas p�blico privadas para trabajar en ciertas �reas tecnol�gicas. La directora de Wayra Spain pone el ejemplo de la "apuesta que se est� dando por las tecnolog�as de computaci�n cu�ntica en el Pa�s Vasco".Precisamente hace unos d�as Kembara, el fondo de inversi�n de la gestora Mundi Ventures -liderada por Javier Santiso-, anunciaba su primera inversi�n en una ronda de 136 millones de euros en la compa��a brit�nica de computaci�n Quantum Motion, con el objetivo de acelerar el uso de esta tecnolog�a en el mercado europeo y lograr alcanzar la ansiada soberan�a tecnol�gica.Parte de esos fondos se van a emplear en llevar un equipo de 50 personas a San Sebasti�n, "que ser�n el coraz�n tecnol�gico de la compa��a, y trabajar�n en el desarrollo de ordenadores cu�nticos", seg�n se�al� Santiso cuando se anunci� la operaci�n. Estos profesionales se instalar�n en el Centro Vasco de Investigaci�n Cooperativa en Nanociencia, ubicado en San Sebasti�n, dirigido al impulso de proyectos y desarrollos enfocados en nanociencia con el objetivo de ayudar el crecimiento econ�mico de la regi�n.'Exits' y 'spin off'En las operaciones de exits -la venta de una start up a una empresa- se puede percibir otra muestra de la madurez alcanzada en el �mbito emprendedor espa�ol. El pasado a�o se formalizaron 44 exits en Espa�a, catorce m�s que en 2024. El ejercicio que registr� m�s operaciones de estas caracter�sticas fue 2022, cuando hubo 58, mientras que en 2021 se formalizaron 48.Entre las operaciones m�s relevantes de 2025 destac� la adquisici�n de la compa��a de tecnolog�a legal vLex, por mil millones de d�lares (853 millones de euros) por parte del grupo internacional Clio. Otras dos importantes operaciones fueron las del portal de compraventa de productos de segunda mano Wallapop, comprado por el grupo surcoreano Naver en una operaci�n que valor� la compa��a en 600 millones de euros, y la de Onum, adquirida por la estadounidense Crowdstrike.La creaci�n de spin off de universidades y centros de investigaci�n es otra tendencia cada vez m�s relevante que despierta el inter�s de los fondos. Espa�a suma m�s de 360 spin off respaldadas por venture capital, con un valor combinado de casi 9.000 millones de euros, una cifra cuatro veces mayor que la de 2019.Qu� retos se han de abordarNo hay duda de que el ecosistema espa�ol se encuentra fuerte, maduro y de que ha alcanzado un alto nivel de sofisticaci�n. Pero los emprendedores siguen viendo en �l retos pendientes como el de sumar m�s esfuerzos hacia el �mbito de las 'spin off' universitarias. As� lo ve Iker Marcaide, fundador de Matteco y de Zubi Group, quien considera necesario que "el sistema universitario acepte a los investigadores como emprendedores".Para lograrlo, Marcaide aboga por impulsar m�s inversi�n de los fondos enfocados en la transferencia que saquen adelante proyectos que puedan competir a nivel internacional y tengan un papel relevante al conseguir la soberan�a tecnol�gica a la que aspira Europa.Para Juli�n Fern�ndez, cofundador de la compa��a de sat�lites Fossa Systems, el reto en los pr�ximos a�os ser� "c�mo el 'venture capital' va a emplear su capital porque existen muchos fondos y liquidez, y se necesita analizar bien los proyectos de mayor potencial en los que destinar los recursos de forma adecuada".Otra de las necesidades es lograr cerrar m�s contratos de 'start up' por parte del sector p�blico, "de tal modo que cuando una compa��a vaya a otro pa�s pueda decir que trabaja, por ejemplo, para el Gobierno espa�ol". Y esto, subraya Fern�ndez, es una garant�a que abre puertas. Ricardo Rom�n, cofundador de Fracttal, coincide en esa idea: "Con el avance de la digitalizaci�n y la inteligencia artificial se ir�n acelerando las contrataciones por parte del sector p�blico".