(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Buone notizie dalla trimestrale di Bper Banca +0,72%

, la prima con il contributo diBca Pop Sondrio +1,12%

e i titoli sono ben comprati. La fusione, approvata dai cda, sarà completata entro aprile.

Per gli analisti di Intermonte, «i risultati sono stati decisamente più alti delle attese, con buoni trend a livello di margine d’interesse, trainato da un effetto volumi, e di commissioni, con una buona performance lato Wealth Management e Banking services (sia a livello di Bper che di Pop. Sondrio)». Gli analisti mettono in evidenza anche che il costo del rischio è stato inferiore alle attese (27 punti base), senza ricorrere ad accantonamenti aggiuntivi. Il Cet1 ratio è risultato di 56 punti base superiore alle attese («ottimo livello»), grazie all'acconto sul dividendo minore delle attese (0,1 euro contro 0,3) al minor impatto del consolidamento. Su Bper il giudizio è buy con target price a 10,36 euro.

Anche gli analisti di Equita (buy con target price a 11,50 euro) i numeri hanno battuto le aspettative, con le principali sorprese positive arrivate dalle commissioni e dai costi operativi. A livello individuale, sia Bper che Popolare Sondrio - dice Equita - hanno riportato un trimestre migliore delle attese. A livello di combined entity, i ricavi hanno superato le attese del 3%, principalmente grazie a maggiori commissioni e altri proventi di gestione. Nel dettaglio, le commissioni sono state di 646 mln, il 5% più alte dei 614 mln stimati. La dinamica dei costi operativi è risultata migliore del previsto, con costi del 4% più bassi delle attese (+2%). Per Equita, le rettifiche su crediti sono risultate leggermente migliori del previsto, con un costo del rischio pari a 28 punti base rispetto ai 29 stimati. La qualità dell’attivo si conferma solida, con un rapporto di crediti deteriorati al 2,3%. A livello di capitale, post integrazione e pre-fusione, il Cet1 si è attestato al 15,1% (dal 16,2% di Bper standalone nel secondo trimestre), «superiore rispetto alla nostra attesa nel range 14,5%-15%», dicono gli analisti che ricordano anche che è stato comunicato un rapporto di concambio per gli azionisti di minoranza di Popolare Sondrio che non avevano aderito all’offerta pari a 1,45 azioni Bper (non soggetto ad aggiustamenti o conguagli in denaro), allineato a quello di offerta.