De Jap�n a Estados Unidos, pasando por Europa. La escalada en los intereses exigidos a la deuda se globaliza, y da hoy como resultado una oleada de nuevos m�ximos en los costes de financiaci�n, con las reuniones de los bancos centrales a la vuelta de la esquina.El mes m�s adverso, estad�sticamente, para la renta variable comienza con una presi�n a�adida, la que ejerce la nueva oleada de m�ximos que registran los intereses de la deuda a nivel global. Con el precio del petr�leo nuevamente al alza, los costes de financiaci�n se disparan, y todo en un momento especialmente delicado por las tensiones inflacionistas latentes y por el inminente goteo de reuniones de los principales bancos centrales.La Bolsa no pasa por alto las presiones procedentes de los intereses de la deuda, m�s a�n cuando los principales �ndices burs�tiles bordean sus r�cords hist�ricos, y cuando la financiaci�n r�cord movilizada para el desarrollo de la IA se ha convertido en uno de los motores de este rally burs�til. Jap�nEl m�s llamativo de los m�ximos alcanzados hoy en los intereses de la deuda es el que protagoniza Jap�n. Despu�s de d�cadas luchando contra la deflaci�n, Jap�n alcanza hoy la barrera del 3% en el inter�s exigido a su deuda de referencia, a diez a�os. Desde 1996 no alcanzaba este nivel. La escalada en los intereses de la deuda nipona anticipan una pr�xima subida de tipos. Los mercados descuentan una probabilidad superior al 70% de que el Banco de Jap�n suba los tipos en su reuni�n del 18 de septiembre. A comienzos de agosto la hist�rica intervenci�n conjunta de EEUU y Jap�n para frenar las ca�das del yen aument� las presiones para elevar los tipos de inter�s. La intervenci�n de EEUU estuvo acompa�ada, adem�s, de una exigencia directa. Su secretario del Tesoro, Scott Bessent, acompa�� la intervenci�n para frenar la ca�da del yen con una petici�n expresa de nuevas subidas de tipos de inter�s por parte del Banco de Jap�n.Desde entonces los analistas de Mitsubishi UFJ sugirieron que "la impresi�n es que una subida de tipos en septiembre es un hecho consumado. No tendr�a sentido que el Banco de Jap�n esperara a octubre y provocara otra oleada de depreciaci�n del yen".Europa En el caso de la eurozona, la previsi�n de un nueva subida de tipos es pr�cticamente un�nime entre los analistas. Salvo sorpresa may�scula, el pr�ximo 10 de septiembre, el Banco Central Europeo aprobar� una nueva subida de los tipos de inter�s de 25 puntos b�sicos. La agenda macro de hoy ha despejado si cabe cualquier atisbo de duda sobre el desenlace de la reuni�n del BCE de la pr�xima semana. El dato de inflaci�n de la eurozona correspondiente al mes de agosto se ha disparado en l�nea con lo esperado, al 3,3%, cuatro d�cimas por encima de la cifra de julio.A poco m�s de una semana de confirmar este repunte descontado de los tipos por parte del BCE, los intereses de la deuda europea tambi�n marcan hoy nuevos m�ximos. La rentabilidad del bund alem�n, la deuda europea de referencia, supera el 3,35%, su nivel m�s alto desde 2011. Estados Unidos M�s recientes son los m�ximos que registran los intereses de la deuda estadounidense. Pero no por ello deja de ser motivo de inquietud, incluso de alerta a medida que se acerca a la barrera del 5%. La rentabilidad exigida al bono a diez a�os de EEUU roza el 4,80%, sus cotas m�s elevadas desde enero del pasado a�o. Con la barrera del 5% en el horizonte, el propio Tesoro estadounidense ha activado un programa de recompra de deuda, con el objetivo de aplacar el ascenso en sus intereses. Los menajes m�s duros de lo esperado trasladados a finales de la semana pasada en Jackson Hole por el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, han dado un nuevo aceler�n a las subidas en los intereses de la deuda. La pr�xima reuni�n de la Fed concluir� el 16 de septiembre. Con anterioridad a la cumbre de bancos centrales en Jackson Hole los mercados ve�an m�s probable la opci�n de que la Fed mantuviera sin cambio los tipos. La �ltima intervenci�n de Kevin Warsh ha inclinado la balanza a favor de una subida de las tasas. Incluso las firmas de inversi�n m�s esc�pticas sobre la posibilidad de que la Fed suba los tipos en septiembre admiten un cambio de paradigma. Los analistas de UBS llaman la atenci�n sobre el hecho de que "el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, utiliz� su discurso del viernes en Jackson Hole para elevar el list�n sobre el progreso necesario en materia de inflaci�n en EEUU". El resultado, a�aden, fue que "los futuros de tipos de inter�s elevaron la probabilidad impl�cita de una subida de tipos en la reuni�n del 15-16 de septiembre hasta cerca del 60%, desde aproximadamente un 35-40% antes del discurso".Una firma de referencia en renta fija como Pimco tambi�n ve probable ahora una subida de tipos de la Fed en septiembre. Richard Clarida, asesor econ�mico de Pimco y ex vicepresidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, recalca que "en un ambicioso y muy esperado discurso en Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, dio la noticia con mayor impacto en los mercados cuando afirm� claramente que, a menos que "la inflaci�n subyacente est� avanzando hacia nuestro objetivo, de forma clara y a una velocidad suficiente [...] tenemos trabajo que hacer".