La gran batalla del oto�o tendr� como escenario la deuda americana.Los inversores que hayan desconectado totalmente en sus vacaciones y hoy enciendan sus pantallas pensar�n que agosto ha sido un mes pl�cido. En este mes, el Ibex 35 espa�ol ha subido un 0,5%, rebasando los 20.000 puntospor primera vez en su historia, aunque ayer los perdi�; y el S&P 500 avanz� alrededor de un 2,5%.Pero la realidad es que no faltaron sobresaltos. Las guerras de Ir�n y Ucrania siguen su curso, con su impacto negativo en el precio del petr�leo y la inflaci�n; los bancos centrales preparan subidas de tipos; los resultados de Nvidia dieron otro espaldarazo al rally de la inteligencia artificial (IA); la deuda p�blica de Estados Unidos rebas� los 40 billones de d�lares; y la Administraci�n de Donald Trump intervino para proteger el yen japon�s y para anunciar la compra de m�s bonos americanos.De hecho, las se�ales de estr�s pueden percibirse en otros activos fuera de la Bolsa. El coste de la deuda ha repuntado en muchos pa�ses occidentales, el d�lar est� m�s d�bil y, a cambio, se dispararon el oro y el bitcoin en un t�pico movimiento cuando se deprecia la divisa americana.Puestos a elegir, la principal novedad de agosto para el mercado fue la citada decisi�n del Tesoro estadounidense de duplicar las recompras de bonos a largo plazo hasta los 4.000 millones de d�lares por emisi�n, para contener as� el alza del coste de la deuda como resultado de la inflaci�n persistente, el aumento del d�ficit p�blico y las enormes inversiones de la IA.Chris Wood, estratega de Jefferies, apunta que esa maniobra "es evidencia del deseo de contener los tipos, con 4,75% en el bono a 10 a�os como la l�nea en la arena elegida por Scott Bessent [secretario del Tesoro] para luchar".Goldman Sachs estima que las recompras, que empezar�n el 9 de septiembre, podr�an llegar a los 128.000 millones de d�lares en un a�o, en deuda de entre 10 y 30 a�os de vencimiento. Scott Bessent, secretario del Tesoro estadounidense; con Donald Trump, presidente de los Estados Unidos.Se trata de un mensaje positivo para bonos y la Bolsa (se estima que 5% en el coste de la deuda es el nivel a partir del que sufrir�an las cotizadas), pero negativo para el d�lar, seg�n Wood, al inyectar m�s dinero en el mercado. La intervenci�n recuerda la alarma generada en la Casa Blanca tras la reacci�n del mercado a los aranceles del D�a de la Liberaci�n de abril de 2025, que llev� a una marcha atr�s en esta pol�tica.Pero los inversores no lo tienen claro ahora. Si el crudo, la inflaci�n y los tipos siguen al alza, la nueva inyecci�n de liquidez del Tesoro podr�a ser insuficiente. Ayer, el bono americano a 10 a�os estaba en el 4,76% ante el nuevo repunte del crudo, lo que arrastr� a las Bolsas. Bessent dice estar dispuesto a una intervenci�n de mayor calibre, algo probable para evitar que el mercado se cruce en las elecciones legislativas de noviembre.