Los mercados vuelven a reaccionar a los bandazos geopol�ticos y del petr�leo. A las puertas del mes vacacional por excelencia, agosto, los analistas de Citi desglosan sus previsiones por activos de cara al fin de a�o, con subidas esperadas de hasta el +26%, pero tambi�n con ca�das de hasta el 27%.Los inversores encaran las �ltimas jornadas previas al inicio de agosto, el mes vacacional por excelencia. El periodo vacacional condiciona el comportamiento de la Bolsa. Los ajustes de carteras suelen reducirse. Las previsiones desglosadas por Citi sobre el comportamiento de los distintos activos hasta final de a�o puede otorgar pistas adicionales a los inversores de cara a los �ltimos meses del ejercicio.Los analistas de Citi mantienen su optimismo sobre los mercados a medio plazo. Reconocen que "desde nuestra �ltima asignaci�n de activos, el conflicto en Oriente Medio se ha intensificado nuevamente, provocando que el petr�leo recupere gran parte de las p�rdidas sufridas en junio". Pero al igual que en ocasiones anteriores, "mantenemos una sobreponderaci�n en renta variable, ya que seguimos anticipando una resoluci�n definitiva del conflicto", y una "infraponderaci�n en cr�dito".Renta variableLa apuesta continuada de Citi por la renta variable se traduce en rentabilidades esperadas que oscilan entre el 1% y el 26% en los principales �ndices burs�tiles globales respecto a los niveles registrados a finales de la semana pasada.Las mayores subidas, seg�n Citi, las protagonizar� China. El banco estadounidense estima que el �ndice MSCI China podr�a revalorizarse un 26% hasta finales de a�o. Los retornos esperados por Citi superan tambi�n los dobles d�gitos en �ndices como el MSCI Asia excluyendo Jap�n (+13%), el MSCI Emerging Markets (+12%), el Topix japon�s (+12%) y el MSCI Latinoam�rica (+10%).Las rentabilidades previstas hasta final de a�o por Citi se sit�an por debajo de los dobles d�gitos en grandes �ndices como el S&P 500 estadounidense (+9%), la renta variable mundial (+7%), y el apenas 1% de revalorizaci�n adicional vaticinado tanto para el paneuropeo Stoxx 600 como para el Ftse brit�nico. Renta fija La dispersi�n se reduce notablemente en los retornos esperados por Citi en renta fija. El banco estadounidense augura hasta fin de a�o ganancias pr�ximas a los dobles d�gitos, un +8%, en la deuda de EEUU ligada a la inflaci�n (US TIPS). El repunte esperado por Citi en los precios de la deuda, con el consiguiente descenso en los intereses exigidos, podr�a traducirse en retornos del 7% en las inversiones centradas en la deuda p�blica de EEUU. Varios escalones por debajo, en el +3%, se sit�an los retornos estimados hasta fin de a�o en la deuda p�blica de la eurozona, en los bonos soberanos de Reino Unido, y en la deuda emergente excluyendo China. A la cola en t�rminos de retornos esperados hasta fin de a�o, con un porcentaje pr�ximo al +2%, se situar�an, seg�n las estimaciones de Citi, la deuda p�blica de Alemania, la de Jap�n y la de China.Cr�dito Uno de los segmentos infraponderados por Citi podr�a deparar retornos m�nimos o casi nulos hasta final de a�o si se cumplen las estimaciones desglosadas por el banco estadounidense. Solo la deuda high yield de la eurozona, con un +1,6%, supera el punto porcentual de retorno esperado en los c�lculos desglosados por Citi. Las rentabilidades proyectadas por Citi hasta fin de a�o se limitan a un rango de entre el 0,1% y el 0,9% en el resto de indicadores de cr�dito desglosados, incluyendo eurozona, Estados Unidos y China. Materias primas El mercado con un comportamiento m�s heterog�neo en lo que resta de a�o ser�a el de commodities. Las proyecciones de Citi contemplan rentabilidades casi opuestas en las distintas materias primas desglosadas. La apuesta m�s alcista hasta final de a�o podr�a ser el oro. Citi contempla un 14% de revalorizaci�n, hasta superar el umbral de los 4.600 d�lares la onza. El cobre, con un +3% hasta diciembre, ser�a seg�n Citi la otra commoditiy que podr�a ampliar sus subidas en la recta final del a�o. Una evoluci�n mucho m�s negativa podr�a registrar el petr�leo. Los analistas de Citi auguran un correctivo del 27% en el barril de Brent desde los precios de finales de la semana pasada. El banco pronostica que un cierre de a�o en el entorno de los 73 d�lares el barril. Con el petr�leo como principal lastre, el conjunto de las commodities (BCOM Index) podr�a registrar un balance ligeramente negativo, un -2%, en lo que resta de a�o, seg�n las estimaciones de Citi.