Los mercados descuentan que el BCE subir� el precio del dinero en septiembre, cuando tendr� las nuevas proyecciones de crecimiento e inflaci�n. Algunos miembros del Banco Central Europeo (BCE) hubieran apoyado subir los tipos de inter�s en julio porque consideraron que una respuesta tard�a de pol�tica monetaria a los efectos de la guerra en Ir�n puede retrasar que la inflaci�n vuelva al 2%.Algunos miembros dijeron que los datos recibidos desde junio hab�an puesto de manifiesto la necesidad de un mayor endurecimiento de la pol�tica monetaria, dice el BCE en las actas de la reuni�n de julio, publicadas este jueves.Por ello, esos miembros no se hubieran opuesto en julio a un aumento de los tipos de inter�s.Los mercados descuentan que el BCE subir� el precio del dinero en septiembre, cuando tendr� las nuevas proyecciones de crecimiento e inflaci�n. "Una respuesta tard�a de la pol�tica monetaria podr�a retrasar el retorno de la inflaci�n al 2%, afectar las expectativas de inflaci�n de manera m�s duradera y requerir un ajuste a�n mayor posteriormente, perjudicando tanto a los hogares como a las empresas", argumentaron en julio esos miembros del BCE a favor de subir las tasas.Para ellos, existen claros riesgos de que la inflaci�n suba, aunque a�n no se han manifestado los efectos de segunda ronda, es decir cuando el aumento de la inflaci�n lleva a los trabajadores a pedir salarios m�s elevados y suben m�s los precios porque con m�s ingresos se pueden pagar precios m�s elevados, de modo que se crea una espiral inflacionista.La pol�tica monetaria deb�a actuar antes de que aparecieran esos efectos "para no correr el riesgo de quedarse rezagada", dijeron esos miembros del BCE.Tambi�n argumentaron que "era necesario que los tipos de inter�s se situaran en un nivel ligeramente restrictivo".Y consideraron que los tipos de inter�s actuales no frenaban la econom�a.Tambi�n recalcaron la baja probabilidad de que se d� una situaci�n en la que no se justifique una nueva subida de tipos de inter�s.El BCE consider� en sus proyecciones en junio que las tasas de inter�s deb�an aumentar a�n m�s en todas las situaciones econ�micas que pronostica como posibles, desde la m�s benigna, como que concluya la guerra en Ir�n, hasta la m�s severa, que ser�a que se prolongue mucho el conflicto.Al final todos estuvieron de acuerdo en julio con mantener los tipos de inter�s a los dep�sitos de los bancos en el 2,25% en un momento de incertidumbre.Los miembros del BCE a favor de mantener el precio del dinero en julio consideraron que "la situaci�n era fr�gil" y no grave.Adem�s, en junio la inflaci�n baj� en la zona del euro hasta el 2,8%.En julio ha vuelto a subir hasta el 2,9% porque se mantiene el encarecimiento de la energ�a por la guerra en Ir�n.Los acontecimientos en Oriente Medio han demostrado la rapidez con la que se pueden recrudecer las tensiones geopol�ticas.El BCE ya ha observado que, "incluso, durante el alto el fuego, los precios de los futuros del petr�leo se mantuvieron elevados a medio plazo". Declaraciones del BCE apuntan una subida de los tipos de inter�s en septiembre.La economista alemana Isabel Schnabel, miembro del comit� ejecutivo del BCE, consider� el mi�rcoles en una entrevista con la agencia Bloomberg que con el tipo de inter�s de referencia actual, es improbable que la inflaci�n vuelva al nivel objetivo a medio plazo, por lo tanto, ser� necesario subirlo m�s.El economista jefe del BCE, el irland�s Philip Lane, dijo la semana pasada en Dubl�n que la inflaci�n se situar� en la eurozona cerca del 3 % en lo que queda de a�o, aunque depender� de qu� ocurra en las negociaciones entre Estados Unidos e Ir�n.Asimismo, Lane consider� que la econom�a de la zona del euro crece por lo que dej� entrever que podr�a soportar una subida de los tipos de inter�s.La cuesti�n central para la pol�tica monetaria es si el actual aumento de la inflaci�n ser� pasajero o si indica presiones m�s amplias.El BCE prefiri� en julio esperar a ver c�mo evolucionaba la situaci�n durante el resto del verano.