Es weht ein Crash-Lüftchen durch die Finanzgemeinde. Wer steigende Renditen an den Anleihemärkten als Barometer der Weltwirtschaft versteht, wird derzeit unruhig schlafen. Sind sie Vorboten der nächsten Finanzkrise? Gemach! Schon seit Jahren folgt eine Krise auf die nächste. Schlimmer noch: Sie finden teilweise sogar parallel statt. Die Worterfindung Polykrise spiegelt die Gleichzeitigkeit von Corona-Pandemie, Ukrainekrieg und Klimawandel wider. Geschichtsgelehrte werden in Erinnerung rufen, dass in dieser Welt noch nie eitel Sonnenschein war. Ob Kuba-, Öl- oder Asienkrise, es sind nur einige Beispiele für die Verwerfungen der vergangenen Jahrzehnte.Krisen, Inflationssorgen, Staatsverschuldung, alles schon da gewesen. Früher oder später fließt – auch das lehrt die Geschichte – jede Krise in die Kurse ein. Sie verlieren ihren Schrecken. Hat die Zollpolitik des US-Präsidenten 2025 die Aktienkurse noch weltweit auf Talfahrt geschickt, ernten neue Ankündigungen inzwischen nur ein Schulterzucken. Die aktuelle Gefahr liegt nicht im Offensichtlichen, sie liegt im Trüben.Die aktuelle Lage wirkt wie ein Gemisch mit mindestens einer unbekannten Komponente. Der Investitionshunger der großen KI-Unternehmen nimmt schwindelerregende Höhen an. Eine Billion Dollar sollen allein im kommenden Jahr eingesetzt werden, um Rechenzentren und KI-Labore zu errichten. Eine höhere Investitionsprognose kann als Beleg für starke Nachfrage gefeiert werden, doch es gibt auch Risiken. Denn die Investitionen fallen in eine Zeit, in der langfristige Zinsen und staatliche Schuldenrisiken für Unruhe sorgen. Wenn die Finanzierungskosten steigen, sinkt der heutige Wert künftiger Gewinne. Das trifft Unternehmen, deren Geschäftsmodell auf hohen Ausgaben und späteren Erträgen beruht. Bisher haben Amazon, Meta & Co. ihre Investitionen aus dem selbst erwirtschafteten Cashflow bezahlt. Das ist vorbei. Längst sind auch private Kreditfonds mit von der Partie. Das muss nicht schlecht sein, schließt doch privates Kapital Finanzlücken. Aber die Intransparenz diese Geldgeber ist groß und rechtfertigt zusammen mit den gigantischen Summen eine ordentliche Portion Nervosität.