Este cambio de tendencia representa un giro dr�stico con respecto a a�os recientes, cuando se consideraba que el sector era m�s resistente a las fluctuaciones en los mercados financieros.Las acciones de los mayores grupos de capital privado estadounidenses han sufrido una fuerte ca�da este a�o, al no beneficiarse del auge de las ofertas p�blicas venta y la negociaci�n de acuerdos que impulsaron las acciones de los bancos de Wall Street a m�ximos hist�ricos.Los gigantes del capital privado han visto caer sus acciones m�s de un 15% este a�o y m�s de un 20% en los �ltimos 12 meses, ofreciendo un rendimiento dr�sticamente inferior a las ganancias de dos d�gitos registradas por los mercados burs�tiles estadounidenses este a�o, y a las de otros sectores de Wall Street que se han comportado a�n mejor.Mientras tanto, los grandes bancos de inversi�n Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan y Citigroup han subido m�s de un 18% en los �ltimos 12 meses, igualando o superando a los mercados estadounidenses en general.El bajo rendimiento de los actores m�s poderosos del capital privado supone un giro dr�stico en su suerte, despu�s de que grupos como Blackstone y Apollo vieran dispararse sus valoraciones durante la �ltima d�cada.Las dos firmas y sus rivales simplificaron sus finanzas en 2019 en un intento por atraer inversi�n de fondos indexados, y los inversores consideraron que adoptaban modelos de negocio con un crecimiento m�s r�pido y resiliente a los cambios repentinos en los mercados financieros que los grandes bancos."Los gestores de inversiones alternativas pasaron a ser la parte m�s atractiva del sector financiero, sobre todo cuando los bancos dejaron de despertar inter�s", explica Devin Ryan, analista de Citizens Bank. "Se ha producido una rotaci�n".En ocasiones durante los �ltimos seis a�os, Blackstone lleg� a cotizar con una capitalizaci�n de mercado superior a la de Goldman Sachs y Morgan Stanley, un ascenso mete�rico para una peque�a sociedad que sali� a Bolsa en 2007 y que creci� hasta convertirse en un gigante global con m�s de un bill�n de d�lares (876.000 millones de euros) en activos bajo gesti�n. Ahora, la capitalizaci�n de mercado de Blackstone es de menos de la mitad que la de cualquiera de los dos bancos.Los grandes bancos como Goldman han visto dispararse sus beneficios en los �ltimos trimestres de la mano de la desregulaci�n impulsada por el presidente estadounidense Donald Trump y el auge de las grandes fusiones y ofertas p�blicas. A principios de este mes, los mayores bancos de inversi�n estadounidenses registraron sus mejores resultados financieros en m�s de una d�cada, impulsados por la OPV r�cord de SpaceX, la empresa de Elon Musk,y otra serie de ofertas p�blicas y grandes operaciones.En cambio, los grupos de capital privado tienen una exposici�n limitada a SpaceX y a las prometedoras start up de inteligencia artificial que se espera que salgan a Bolsa pr�ximamente, y vieron c�mo sus acciones sufr�an un fuerte castigo a principios de este a�o debido al aumento de los reembolsos en algunos de sus mayores fondos de cr�dito.A los inversores les preocupa que las nuevas tecnolog�as de IA puedan perturbar los modelos de negocio de las empresas de software y servicios profesionales que fueron la clave del crecimiento de los mercados privados durante la �ltima d�cada. Los reembolsos han provocado una ralentizaci�n en la captaci�n de fondos de algunos de los fondos de mayor crecimiento y m�s lucrativos de la industria del capital privado, que hab�an atra�do cientos de miles de millones de d�lares en nuevos activos desde 2021, lo que ha provocado una ca�da significativa de los m�ltiplos de valoraci�n en todo el sector.Por otro lado, algunas de las pol�ticas de Trump, como la imposici�n de aranceles el a�o pasado, dificultaron que los fondos de capital privado saliesen de inversiones que llevaban mucho tiempo en cartera y que les habr�an permitido materializar r�pidamente lucrativas comisiones por rendimiento y captar nuevos fondos. La reciente guerra de Trump con Ir�n tambi�n ha provocado que los tipos de inter�s se mantengan persistentemente altos, alimentando los temores a que las empresas altamente apalancadas propiedad de grupos de capital riesgo sufran dificultades crediticias.Esto tambi�n ha generado temores de una prolongada desaceleraci�n en la actividad de M&A, que ya ha provocado que el atasco de operaciones antiguas sin vender alcance la cifra r�cord de 4 billones de d�lares. Analistas de Barclays advierten que el sector "a�n carece de la verdadera aceleraci�n que los mercados han estado esperando"."Los bancos han captado gran parte del capital de los inversores financieros desde las elecciones de 2024, apoy�ndose en la narrativa de una recuperaci�n c�clica de los mercados de capitales, una regulaci�n m�s laxa y una mayor actividad de M&A", explica Ryan, de Citizens Bank.Blackstone presentar� sus resultados del segundo trimestre el jueves, en los que podr�a reflejarse una captaci�n de fondos mayor de la esperada por los inversores gracias a nuevas inversiones institucionales. Los inversores tambi�n estar�n atentos a se�ales de que los reembolsos de los fondos de cr�dito se est�n ralentizando y no se han extendido a otras estrategias.Aun as�, algunos analistas prev�n que el auge de Wall Street se extienda m�s all� de las grandes empresas tecnol�gicas, lo que eventualmente podr�a impulsar una reactivaci�n de los mercados privados."Buena parte del impulso que est� experimentando la actividad bancaria y de los bancos de inversi�n, a�n en sus primeras etapas, terminar� reflej�ndose en el negocio de las gestoras de activos alternativos y actuar� como un catalizador para sus modelos de negocio", se�ala Ryan.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.