Las reservas que actuaron como amortiguador al comienzo de la guerra con Ir�n se est�n agotando en un momento en que esta v�a fluvial clave vuelve a cerrarse una vez m�s.Los operadores de petr�leo advierten que el reciente recrudecimiento de las tensiones en el estrecho de Ormuz abre una nueva fase de riesgo para el mercado, que se enfrenta a nuevas perturbaciones sin las reservas que ayudaron a evitar una crisis econ�mica m�s amplia al inicio de la guerra entre Estados Unidos e Ir�n.La ruptura del alto el fuego entre Washington y Teher�n esta semana ha vuelto a cerrar en gran medida el estrecho, poniendo fin a un breve aumento de los env�os a trav�s de este paso mar�timo por el que normalmente transita cerca de una quinta parte del suministro mundial de petr�leo.La �ltima amenaza a las exportaciones de crudo del Golfo se produce despu�s de que la Agencia Internacional de Energ�a anunciara el viernes que sus pa�ses miembros hab�an liberado casi tres cuartas partes de los 400 millones de barriles de emergencia anunciados en marzo, lo que significa que s�lo quedan unas pocas semanas antes de que se agoten esos suministros."Hemos agotado todas las reservas que ten�amos. Absolutamente todas", afirma un operador. "Ya no queda nada".El precio del petr�leo cay� bruscamente tras el anuncio del alto el fuego, pasando de unos 100 d�lares por barril a poco m�s de 70 d�lares.Sin embargo, como muestra de la renovada inquietud de los operadores, el crudo Brent super� los 87 d�lares el martes, su nivel m�s alto en m�s de un mes. El mi�rcoles cotizaba a unos 84,40 d�lares, con una subida del 11% en la semana.Durante los cuatro meses que permaneci� cerrado el estrecho antes del acuerdo entre Estados Unidos e Ir�n para reabrirlo, los gobiernos de Occidente y Asia desplegaron pr�cticamente todos los recursos a su alcance para garantizar que la escasez de suministro no perjudicase la econom�a mundial.Las potencias occidentales liberaron vol�menes r�cord de reservas estrat�gicas de petr�leo, China redujo a la mitad sus importaciones de petr�leo e hizo que sus empresas estatales retirasen combustible de sus inventarios, mientras que la Casa Blanca incluso dej� claro que Estados Unidos podr�a, al menos en teor�a, intervenir en los mercados de futuros si los precios se disparaban.Como resultado, el crudo Brent alcanz� un m�ximo de 126 d�lares por barril en abril, muy por debajo de su m�ximo hist�rico, a pesar de la advertencia de la AIE de que el mundo estaba experimentando la peor interrupci�n del suministro de la historia.Sin embargo, los operadores se�alan que si el nuevo cierre del estrecho se prolonga durante meses, y algunos sospechan que Ir�n quiere mantener la presi�n sobre el presidente estadounidense Donald Trump antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre, no est� claro esta vez de d�nde provendr�a el petr�leo para compensar el d�ficit.Amrita Sen, directora de inteligencia de mercado de Energy Aspects, explica que, antes de la guerra, el mercado petrolero contaba con aproximadamente 400 millones de barriles de excedente de inventario, sin incluir las reservas estrat�gicas controladas por los gobiernos."Ahora pr�cticamente no tenemos nada", advierte. "La complacencia del mercado respecto a los flujos del estrecho de Ormuz se est� poniendo a prueba".Los conductores ya han notado las consecuencias en las estaciones de servicio, donde los precios de la gasolina y el di�sel han subido m�s r�pido —y bajado m�s despacio— que los del crudo desde el inicio de la guerra.Los mercados de combustibles refinados est�n ahora extremadamente tensionados, con nuevas interrupciones que afectan al suministro procedente de Rusia, el segundo mayor exportador mundial de di�sel, tras una serie de ataques exitosos con drones ucranianos de largo alcance contra su sistema de refiner�as.La AIE advirti� el viernes de una posible crisis de suministro de gasolina y di�sel, y los futuros mayoristas del di�sel en Europa han subido un 14% esta semana.Si bien las potencias occidentales comenzaron a rechazar el combustible ruso en los a�os posteriores a la invasi�n a gran escala de Ucrania por parte de Mosc�, ahora tienen que competir por el suministro con pa�ses como Turqu�a y Brasil que siguieron comprando di�sel ruso y ahora necesitan encontrar alternativas.Las advertencias generalizadas sobre la posibilidad de que las aerol�neas se queden sin combustible para aviones, dado que pa�ses como Kuwait son grandes proveedores, no se han materializado, ya que las refiner�as est�n optimizando la producci�n y las aerol�neas est�n reduciendo los vuelos no rentables.Sin embargo, se espera que las reservas disminuyan durante el per�odo de m�xima demanda del verano, y ser� dif�cil reponerlas antes de las vacaciones de invierno.Seg�n la AIE, las reservas mundiales de petr�leo aumentaron ligeramente en junio, pero este incremento es insignificante en comparaci�n con la disminuci�n registrada en los tres meses anteriores.La ca�da de los precios del petr�leo tras el alto el fuego se produjo en medio de un exceso temporal de oferta, ya que los pa�ses del Golfo se apresuraron a vaciar sus tanques de almacenamiento y canalizaron millones de barriles a trav�s del estrecho de Ormuz para liberar el espacio necesario para restablecer la producci�n.Adnoc, la petrolera estatal de Emiratos �rabes Unidos, ha vendido 84 millones de barriles mediante licitaci�n, seg�n la publicaci�n especializada Argus, y opera un sistema de "lanzaderas" a trav�s de Ormuz para abastecer a los superpetroleros que a�n muestran cautela a la hora de entrar en el Golfo.Sin embargo, la divisi�n naviera de Adnoc inform� de que dos de estos superpetroleros, cada uno con capacidad para transportar unos 2 millones de barriles, fueron atacados el martes por la ma�ana por Ir�n mientras navegaban por el estrecho. Al menos un marinero result� muerto.Si bien los proveedores del Golfo han podido redirigir parte de sus exportaciones —las exportaciones de crudo de Arabia Saud� han aumentado a unos 5 millones de barriles diarios desde sus puertos del Mar Rojo, en comparaci�n con los aproximadamente 7 millones de barriles diarios que enviaban a trav�s de Ormuz antes de la guerra—, otros, como Irak y Kuwait, permanecen pr�cticamente aislados."En �ltima instancia, el mercado descontaba una trayectoria de flujo optimista que ahora claramente no es viable, al menos... no hasta que haya otra ronda de negociaciones diplom�ticas", explica Joel Hancock, analista s�nior de materias primas de Natixis Bank.Al mismo tiempo, los operadores est�n siguiendo la situaci�n en el Mar Rojo tras los ataques de los hut�es de Yemen contra Arabia Saud� en respuesta a un ataque al aeropuerto internacional de San�.El grupo respaldado por Ir�n paraliz� pr�cticamente el transporte mar�timo a trav�s del Mar Rojo durante m�s de un a�o a partir de finales de 2023. Una reanudaci�n de la campa�a hut� cerrar�a el acceso sur a Yanbu, la �nica ruta de transporte de petr�leo de Arabia Saud� fuera del estrecho de Ormuz, lo que desestabilizar�a a�n m�s los mercados petroleros.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.