A következő években is várhatóan olyan geopolitikai események fogják befolyásolni a piacot, amelyet piaci elemzők nem tudnak előrejelezni – erről Vince Péter, az MBH Befektetési Bank advisory desk vezetője beszélt a cég szerda délelőtti sajtóeseményén. Ez azt jelenti, hogy a legjobb döntés még mindig a diverzifikáció, az elmúlt évben is az látszik, hogy más-más eszközök teljesítettek a legjobban. Vince példaként az aranyat említette, amelynek árfolyama 2024-ben és 2025-ben 27 és 65 százalékkal nőtt, ehhez képest idén -6 százalékban van eddig. Van ugyanakkor olyan eszköz is, ami az elmúlt években rendre jól teljesített: Magyar részvényekkel nem nagyon tudtunk mellé lőni– fogalmazott Vince, aki szerint az alulértékelt, feltörekvő piacon jellemzően jó befektetésnek bizonyultak. Az olaj árfolyamának mérséklődése arra utal, hogy hiába az iráni tűzszünet lyukra futása, a piac még így is azt árazza, hogy hosszabb távon rendeződik a konfliktus. Ez Trump-függő, szemben az AI-jal – fogalmazott Vince, aki rámutatott arra, hogy a technológiai szektor súlya leginkább nem Amerikában és nem is Európában, hanem a feltörekvő piacokon, elsősorban Ázsiában emelkedett. Olyannyira, hogy hogy ezeken a piacokon már nagyobb szeletet tesz ki a tortából a techszektor, mint az USA-ban, miközben Európában mindkettőnél messze alacsonyabb a súlya.Vince arra is rámutatott, hogy az amerikai piac egyre koncentráltabb, a top 10 vállalat értékeltsége az S&P 500-nak már 40 százalékát teszi ki, ez 2000-ben még csak 26 százalék volt. Aki portfóliót vesz, az egyre jobban kiteszi magát ezeknek a cégeknek. Az elmúlt évtized árfolyamai alapján ez eddig megérte, de változatlanul kockázatot jelent. A feltörekvő piacokon is jelen van az Amerikában tapasztalt koncentráció. A techszektor leginkább Tajvanban és Dél-Koreában tesz ki nagy szeletet a befektetői portfóliókból. Európával kapcsolatban arról beszélt, hogy a kontinens részvényei ugyan még mindig olcsóbbak, mint az amerikaiak, de már nem annyira, mint korábban. Az amerikai gazdaságot a profitok fűtik, az európait meg az ígéretek– jegyezte meg ezzel kapcsolatban, hozzátéve, hogy lehet, hogy az ígéretek idővel valóra válnak. Biztos választásAz elmúlt negyedévben abszolút pozitív hangulat volt a magyar tőzsdén – jegyezte meg a hazai helyzettel kapcsolatban. Az emelkedéssel ugyanakkor elveszítette olcsóságát a magyar részvénypiac. A befektetők érdeklődése a magyar eszközök iránt elsősorban nem a részvényekben mutatkozik be, hanem az államkötvényekben. Ez ahhoz vezetett, hogy a hazai hozam a lengyel szint alá csökkent, erre az elmúlt 6 évben nem volt példa. A befektetők azt gondolják, hogy Magyarország biztonságosabb adós, mint Lengyelország – mondta Vince, aki szerint ez az EU-s pénzek hazahozatalának és az euró bevezetésére vonatkozó ígéretre vonatkozik. Az alacsonyabb hozam azt is jelenti, hogy olcsóbbá válik az államadósság finanszírozása. A forinterősödés indokolt, de vélhetően egy kicsit túl gyors, a nemzetközi bizonytalanságokra továbbra is érzékenyen reagálhat mind a hazai fizetőeszköz, mind a hozamszint. Vince szerint a piac további kamatvágásokra számít az MNB részéről, a további hat hónapban még kétszer csökkentheti az alapkamatot a jegybank. Ez optimizmus, ami aszimmetrikus kockázattal jár – pozitív változást várunk, ha ez nem történik meg, az gondot okozhat. https://hvg.hu/gazdasag/20260505_a-tisza-gyozelme-a-befektetesi-piacot-is-atalakitja-11-ezer-milliard-forint-hever-a-bankszamlakonA BUX továbbra is nagyon erős, de a régiót csak néhány szektor hajtja, az olaj és a bankszektor nélkül jóval gyengébben teljesítenének Közép-Kelet Európa indexei. Itthon a magántőkealapok kérdése és az elszámoltatás további volatilitást okozhat – erről Debreczeni Csaba, az MBH Befektetési Bank vezető részvénypiaci elemzője beszélt. A hazai blue chipek közült a Mészáros Lőrinchez köthető pénzintézet a Richterben látja a legnagyobb potenciált, a Telekomra pedig részben AI-sztoriként tekintenek. Debreczeni arra is rámutatott, hogy Lengyelországban a zloty volatilitása az euróhoz képest gyakorlatilag lefeleződött azt követően, hogy EU-barát került kormányra. Szerinte hasonlóra számíthatunk a forint esetében is. Nem tankönyvi példaAz elmúlt években inkább volt pozitív a korreláció az amerikai kötvények és részvények között, ami ellentmond annak, amit a tankönyvek tanítanak – fogalmazott Vince. Szerinte ez részben az inflációs várakozásoknak köszönhető, mivel a hozamokat inkább ez mozgatja. „Amíg nem mérséklődnek az inflációs várakozások, addig a kötvény-részvény korreláció inkább a pozitív tartományban fog ingadozni” – tette hozzá, kiemelve, hogy ez nem azt jelenti, hogy ne vegyünk kötvényt, de a részvények ellensúlyozására nem lesznek alkalmasak. A fejlett gazdaságokban ugyanakkor magas reálhozamot hozhatnak azoknak, akik lejáratig megtartják a kötvényeket. Az aranyat Vince szerint diverzifikációs eszközként érdemes tartani, „nem akarunk meggazdagodni rajta”. A geopolitika és a bizonytalanság kedvező lenne az aranynak, most mégis háború alatt veszít az értékéből. Az MBH elemzője ugyanakkor arra számít, hogy hosszú távon visszanyeri az árfolyamot. Ennek ellenére az elemző alacsonyabb aranysúlyt javasolt a befektetői portfóliókban. Nyitókép: HVG / Túry Gergely.