Il report Exponential View su State of AI Economy uscito qualche giorno fa stima 110 miliardi di dollari di ricavi generative AI negli ultimi dodici mesi e 175 miliardi previsti nel 2026, al netto delle duplicazioni tra app, modelli e hosting.Questi e altri e altri del ricchissimo report sono una mappa utile a orientarci in questo mercato così esplosivo e dai ritorni ancora incerti.Già: la crescita è importante, la domanda pagante c’è, ma il ritorno è ancora nel regno del chissà.E su questo “chissà” si regge una scommessa che, soprattutto alla luce delle Ipo OpenAI/Anthropic, si intreccia con parte dell’economia globale. Qui inclusi i soldi dei risparmiatori che possono trovarsi a partecipare nella scommessa tramite i propri fondi pensione, che investono in queste big. techRicavi deduplicati dell’economia generativa: 110 miliardi di dollari su dodici mesi e 175 miliardi annualizzati. Fonte: Exponential View, The State of the AI Economy 2026.Lettura rapida – numeri da non confondere110 miliardi di dollari: ricavi generative AI già maturati negli ultimi dodici mesi.175 miliardi di dollari: run rate annualizzato, cioè velocità corrente proiettata su base annua.2.000 miliardi di dollari: capex cumulativo stimato per hyperscaler e neocloud entro il 2026, non tutto attribuibile all’AI.81% e 68%: quota dei ricavi assorbita dal deprezzamento nel Q1 2026, rispettivamente per hyperscaler/neocloud e per l’intero mercato generative AI.Il ritorno in particolare dipende da capex, utilizzo dei data center, prezzi dei token, margini e capacità europea di trasformare infrastruttura, dati e cloud in applicazioni produttive.Il valore del report è molto nella sua capacità di fare luce sul valore dell’AI economy grazie al rigoroso metodo utilizzato. Exponential View ricostruisce le revenue line per line, con un modello bottom-up su oltre 1.000 imprese, provando a rimuovere le duplicazioni lungo la filiera. Quando un cliente paga un’applicazione AI, una parte della spesa può transitare verso un laboratorio di modelli e poi verso un fornitore di hosting. Sommare tutti i passaggi gonfierebbe la dimensione del mercato.Il report attribuisce invece il valore ai livelli della stack e separa applicazioni, foundation model e infrastruttura, escludendo chip, uplift pubblicitario, funzioni AI dentro software legacy e finanziamenti.Non basta più chiedersi se la generative AI abbia ricavi reali, il report mostra che una domanda esterna esiste e che cresce rapidamente. La domanda successiva riguarda la sostenibilità del ciclo: ricavi, prezzi dei token, utilizzo dei data center e margini saranno sufficienti a sostenere capex, deprezzamento degli asset, energia e finanziamenti esterni, soprattutto a fronte della crescita della concorrenza “open” della Cina?Indice degli argomenti