Aguas más calmadas en los mercados. La guerra de Irán hace semanas que deja de marcar la pauta, la inflación cede y la idea de un ciclo acelerado de subida de tipos pierde fuerza. El escenario tembloroso del primer semestre mejora para lo que queda de año. Analistas y gestores ven terreno para que las bolsas crezcan pese a las altas valoraciones que se ven, con récords históricos –o cerca– en EE.UU., Europa o Asia.El mayor foco de inestabilidad, el de Oriente Medio, se desvanece. El petróleo ha sido el gran termómetro y hoy el barril de Brent ronda los 72 dólares, nivel previo al estallido. Por medio, el mercado ha conseguido digerir una guerra y un shock energético que apuntaba a peor. En positivo en el acumulado del 2026, ahora toca consolidar el impulso. Los cimientos son, y serán, los beneficios empresariales, explica Jaume Puig, director general de Grupo GVC Gaesco. “Antes, el riesgo geopolítico afectaba más, hoy se consiguen recuperaciones más rápidas”, comenta. El escudo es “la fortaleza de los resultados, con máximos en todas las magnitudes: ventas, ebitda, márgenes, beneficio... Son tan sólidos que lo geopolítico tiene menos impacto”. La tendencia se mantiene, afirma, y hay recorrido en el mercado. Ayuda la fortaleza económica, con el giro a consumir más servicios tras la pandemia. Servicios boyantes, ya pesan el 70% en países desarrollados, y unas tasas de paro bajas. Entre uno y otro se alimentan: “Es muy difícil tener una crisis si el grueso de la economía va bien”, cree Puig.Las salidas a bolsa de OpenAI o Anthropic servirán para testear el apetito y capacidad del inversorAcompaña también una reducción de la presión inflacionaria o laboral –en EE.UU.–, que amenazaban con empujar a subidas de tipos aceleradas, que sobre el papel penalizan a la bolsa. Los máximos responsables del BCE y la Fed reconocían hace unos días que la situación ha mejorado las últimas semanas. Salen del radar una política monetaria más agresiva y un ciclo inmediato de alzas de tipos. Por contra, el crecimiento y la liquidez fomentan un escenario positivo para los activos de riesgo, anticipan desde Lombard Odier. Ponen la vista en países emergentes, sector financiero y pequeñas cotizadas. Pero no sin volatilidad, sobre todo conforme se acerquen las elecciones de medio mandato en EE.UU., en noviembre. El riesgo nunca es cero. Como más sorpresas en los aranceles, recuerdan. Víctor de la Morena, director de inversiones de Amundi Iberia, considera que la tregua en Oriente Medio es frágil y que podría haber más inestabilidad estos dos próximos meses. Pese a ello, incide en que sigue habiendo potencial “porque los resultados siguen mostrando mucha fortaleza”. Ve a los índices muy influenciados por el momentum y los altos grados de apalancamiento, “lo que genera mucha volatilidad” y abre la puerta a que haya más rotaciones de carteras. La fortaleza del dólar, que encarece los activos en EE.UU., lo puede acelerar. En el gestor de activos señalan que la estrategia pasa por diversificar, en lugar de huir del riesgo, con más selección en países y sectores. “Hay mucho valor escondido que aflorará cuando el momentum se debilite y se vuelvan a valorar los fundamentales”, estima. Puig asegura que “se encuentran muchas empresas para invertir con un valor superior a su cotización, no está todo caro”.Gran parte del impulso del año ha venido de la inteligencia artificial. Capgemini apunta que “el crecimiento está cada vez más concentrado en los segmentos vinculados a la inversión en IA”. “Sigue siendo el principal motor”, advierten. Si primero ha beneficiado a fabricantes del hardware, como Nvidia, ahora es el turno de los llamados hiperescaladores, los centros de datos o las infraestructuras. Pese a las fuertes subidas acumuladas, ha ido entrando miedo cada cierto tiempo con la IA, lo que ha llevado a recalibrar carteras y recoger beneficios, con fuertes caídas –y recuperaciones– en índices como el Nasdaq o el Kospi surcoreano, el mejor del año por el tirón de los chips. Anthropic y OpenAI, platos fuertes que podrían saltar a bolsa este año, medirán el apetito inversor en un momento ya marcado por la fuerte emisión de acciones y deuda. Puig no duda de que la IA tiene futuro, pero sí se muestra preocupado por el auge de la construcción de centros de datos, de la que se mantienen al margen. Asegura que el gasto en capital está disparado y hay un riesgo de que no se consigan las ocupaciones necesarias para hacer rentables los proyectos al acabarlos, “y el retorno no sea el esperado”. En su caso apuestan por Europa, emergentes, turismo, salud y pequeñas cotizadas.El riesgo no ha desaparecido: las elecciones de medio mandato en EE.UU. son un frente a seguirEn España, el Ibex 35 ronda los 20.000 puntos nunca vistos. “Para el segundo semestre pensamos más en una consolidación que en una nueva escalada vertical. Ya ha hecho una parte importante del recorrido para el año. Ahora va a necesitar más apoyo de resultados”, comenta Antonio Castelo, analista de iBroker. Sobre todo en banca y materias primas. “El mercado ya no regala tanto recorrido gratis”, alerta. Siempre que no haya sorpresas en lo geopolítico o lo energético, “el balance es de moderado optimismo”. Bankinter le estima un potencial del 14,9% para diciembre del 2027. La cifra sería del doble para EE.UU. y el índice tecnológico americano.Kospi, el índice de Corea se disparaEl caso del Kospi, índice de referencia de Corea del Sur, es excepcional. Acumula subidas que rondan el 90% este año, a la cabeza entre los países desarrollados. Las firmas de semiconductores y proveedores para centros de datos lo impulsan. Son, junto a las firmas taiwanesas, las grandes beneficiadas de la ola inversora en IA de EE.UU. Este año, sus ganancias repuntarán hasta un 168%, se estima. Con una demanda sostenida, y sin signos de debilitamiento, en la gestora DWS dicen que “es probable que continúe la dinámica positiva”. “El potencial alcista sigue intacto”, se añade. El gran riesgo es que la inversión que llega de EE.UU. se enfríe.Redactor de la sección de economía de La Vanguardia desde el 2015, centrado en motor, consumo y ahorro. Autor de la newsletter semanal 'Bolsillo', sobre finanzas personales. Graduado en Periodismo por la UAB.