Cuatro razones para la ca�da de las fusiones y adquisiciones en el mercado espa�ol en el segundo trimestre de 2026.El auge global que vive la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en 2026 ha dejado de lado el mercado espa�ol, donde los datos del segundo trimestre reflejan un dr�stico par�n de las operaciones, como consecuencia de las frustradas negociaciones para la uni�n de Puig con Est�e Lauder y de Indra con Escribano.Entre abril y junio de 2026, seg�n datos de Dealogic, el valor de las compras anunciadas de empresas espa�olas se situ� en 8.138 millones de d�lares (7.150 millones de euros), la mitad que en el primer trimestre y un 13% menos que en el mismo periodo del a�o anterior.En el conjunto del primer semestre, las fusiones y adquisiciones de compa��as espa�olas rondan los 25.000 millones de d�lares, un nivel similar al de la mitad inicial de 2025 pero muy lejos de los 56.000 millones de d�lares del segundo semestre de 2025, cuando parec�a imparable el relanzamiento de la actividad corporativa..A nivel global, el valor de los acuerdos de M&A del primer semestre de 2026 se sit�a en 2,8 billones de d�lares, un m�ximo hist�rico, seg�n datos de LSEG, sobre todo por el tir�n de Estados Unidos. En Europa, las operaciones se situaron en 676.000 millones de d�lares, el mayor importe para este periodo en 19 a�os.Sin mega-fusionesLa principal diferencia entre Espa�a y el resto del mundo es la falta de mega-fusiones, es decir, transacciones por encima de los 10.000 millones de d�lares.En lo que va de 2026, el mayor acuerdo anunciado en Espa�a ha sido la venta de la compa��a de residuos Urbaser por parte de Platinum Partners a un consorcio de EQT y Blackstone, por 5.600 millones de euros, anunciada en febrero.A nivel global, destacan la fusi�n de las el�ctricas estadounidenses NextEra y Dominio Energy, por unos 67.000 millones de d�lares, y la compra de Cursor por SpaceX, valorada en 60.000 millones de d�lares. En Europa ha habido varias mega-operaciones como la venta por Unilever de su divisi�n de alimentaci�n a McCormick, la oferta p�blica de adquisici�n (opa) de UniCredit sobre Commerzbank; la compra de TK Elevator por Kone; y la adquisici�n de la operadora francesa de m�viles SFR por un consorcio de tres rivales.Los n�meros del mercado espa�ol de este a�o ser�an distintos si hubieran salido adelante la fusi�n de Puig con Est�e Lauder y la de Indra con Escribano. En a�os anteriores, otras grandes adquisiciones tambi�n se han frustrado, caso de la opa de BBVA sobre Sabadell, la de Brookfield sobre Grifols y la de Taqa por Naturgy.Motivos de la divergenciaLos expertos apuntan a cuatro razones para la divergencia del M&A espa�ol con el resto del mundo.La primera es que, simplemente, puede tratarse de una cuesti�n de calendario, ya que Espa�a suele recibir con cierto retraso las tendencias financieras internacionales, y solo es cuesti�n de tiempo antes de que llegue al pa�s la ola de mega-transacciones.Pero existen otros factores. En los �ltimos dos a�os, la Bolsa espa�ola ha sido una de las mejores del mundo en cuanto a rentabilidad para los inversores. El Ibex, en r�cord hist�rico, se ha revalorizado un 40% en doce meses, frente al 10% del CAC franc�s y el 8% del DAX alem�n.Esto hace que los potenciales compradores prefieran esperar o buscar objetivos en otros pa�ses; y a su vez, los actuales propietarios se niegan a vender sin una prima adicional sobre la cotizaci�n que refleje la euforia de la Bolsa espa�ola.Otro elemento disuasorio es el mayor intervencionismo pol�tico. Desde la pandemia del Covid, el Gobierno espa�ol cuenta con un marco de control para intervenir en adquisiciones extranjeras en sectores estrat�gicos, algo que se est� aplicando a decenas de operaciones cada a�o.Por ejemplo, el Consejo de Ministros vet� la opa de un grupo h�ngaro sobre Talgo, y ha puesto condiciones a las entradas de Saudi Telecom en Telef�nica y la de IFM en Naturgy.Ante este escrutinio, algunos inversores se lo piensan dos veces antes de lanzarse a comprar las grandes empresas espa�olas, ya que casi todas entran en la categor�a de activos estrat�gicos para el pa�s.Incluso en operaciones intra-espa�olas, como la opa sobre Sabadell, el Gobierno impuso duras condiciones.Adem�s del marco regulatorio, el Ejecutivo utiliza para ganar influencia la inversi�n directa en empresas a trav�s de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi), que ahora tiene un peso relevante en Telef�nica e Indra.Una cuarta raz�n para la escasa actividad de M&A en Espa�a es que el pa�s no cuenta con grandes compa��as en algunos de los sectores que est�n dominando ahora las transacciones en el mundo, caso de la tecnolog�a por la necesidad de las firmas de prepararse para el desarrollo de la inteligencia artificial (IA).Pero el pa�s s� cuenta con empresas significativas en �mbitos como la energ�a, la construcci�n, inmobiliario o incluso el sector financiero, que pueden crecer al prestar servicios adyacentes a las firmas directamente implicadas en el sector tecnol�gico.ExpectativasLos banqueros de inversi�n creen que, pese a la debilidad de los n�meros, existen m�ltiples negociaciones confidenciales en marcha con empresas espa�olas que podr�an fructificar en los pr�ximos meses.Est� pendiente la posibilidad de nuevas fusiones dom�sticas en telecomunicaciones, con Telef�nica quiz� de protagonista; Acciona estudia vender su filial energ�tica; e Indra podr�a volver a la carga por Escribano u otras empresas de Defensa.El a�o de las colocaciones aceleradasEn contraste con el par�n del M&A, el mercado espa�ol vive un aluvi�n de ventas de acciones en bloque mediante colocaciones aceleradas, bien por empresas que quieren captar nuevo capital o por inversores que aprovechan la bonanza burs�til para salir de compa��as.Este a�o, CVC y BlackRock-GIP han salido de Naturgy, y los Escribano lo hicieron de Indra; mientras que ACS, Merlin Properties y Solaria han ampliado capital de esa manera. La �ltima empresa en sumarse a esta moda ha sido Oryzon Genomics.A diferencia del M&A, donde se pide una prima para vender, en las colocaciones se ofrece un descuento sobre la cotizaci�n.Lo mismo sucede en las salidas a Bolsa. TSK salt� al mercado continuo en el primer semestre, y ahora preparan sus OPVs la filial espa�ola de Digi, Ignis y HIP.