Cada vez que se producen d�as consecutivos de ca�das de las acciones de empresas tecnol�gicas en Bolsa se reabre el debate sobre el inicio de una posible correcci�n de calado en el mercado ante las elevadas valoraciones que ha alcanzado el sector por el desarrollo de la inteligencia artificial (IA).Algunos expertos achacan la volatilidad a un periodo de recogida de beneficios tras fuertes subidas, mientras otros apuntan a un mercado sobrevalorado."Las valoraciones son extremas.El S&P 500 est� a 22 veces beneficios y creo que estamos en un momento de burbuja", asegura Pedro Escudero, fundador y consejero delegado de Silverway Asset Management, durante su participaci�n en el p�dcast En Acci�n de EXPANSI�N.El gestor, tras cerca de diez a�os al frente de un hedge fund en Wall Street, ha montado Silverway AM en Espa�a y acaba de lanzar su primer fondo domiciliado en Europa para invertir en renta variable internacional.Escudero considera que el mercado actual combina dos burbujas simult�neas. La primera, de origen macroecon�mico: "Una viene de toda la expansi�n monetaria y fiscal; no han parado de imprimir dinero y eso se refleja en una inflaci�n por encima del nivel deseado".Y la segunda, m�s concentrada y centrada en la inteligencia artificial: "Hay la burbuja t�pica de una innovaci�n; siempre que hay una innovaci�n significativa ocurre lo mismo: mucho dinero persiguiendo esas ideas y creando una sobrevalorizaci�n".El gestor matiza, sin embargo, que una eventual correcci�n no tiene por qu� reproducir la magnitud de la crisis de las puntocom en el a�o 2000. "En ese momento hab�a much�simas empresas sobrevaloradas y ahora est� m�s concentrado en unas pocas", explica.El nuevo fondo, Apex Equity Fund, es pr�cticamente una r�plica del fondo americano del gestor, y tiene la mayor�a del patrimonio invertido en compa��as estadounidenses, incluidas compa��as tecnol�gicas."Se puede invertir en el sector siempre que la tecnolog�a sea muy predecible y que haya calidad. El riesgo es cuando la tecnolog�a puede cambiar y dejar el producto obsoleto; eso pasa en el sector tecnol�gico constantemente", explica el gestor, que asegura que "el lado del software est� a valoraciones atractivas y ah� se pueden encontrar empresas interesantes".En esta l�nea, desde Silverway creen que los ganadores de la IA se van a encontrar en las empresas que puedan aumentar la productividad masivamente. "La IA va a eficientar los procesos y va a crear mucho desempleo al reemplazar a personas en tareas simples. Pero hay sectores que no pueden ser reemplazados por la IA, como el vinculado a los cuidados sanitarios. Como ejemplo, el gestor cita su inversi�n en DaVita, una empresa proveedora de di�lisis en Estados Unidos. "Es algo que la IA nunca reemplazar�, es un ejemplo de negocio con predictibilidad, donde no hay mucha competencia y los beneficios subir�n a lo largo del tiempo", dice.Gesti�n activaPor otra parte, Escudero anticipa una �poca de beneficios para la gesti�n activa, frente a la inversi�n en �ndices, que ha dominado las rentabilidades en los �ltimos a�os."Los �ltimos ejercicios han sido dif�ciles [para la gesti�n activa] porque los �ndices han tenido resultados extremos, del 20%, frente a la media hist�rica del 10%. Pero creo que va a producirse una vuelta a la media hist�rica y resultados m�s mediocres en los �ndices en el futuro. Cuando eso ocurra, aparecer�n m�s oportunidades para los gestores activos, a los que nos gustan los mercados cuando est�n baratos", concluye.Silverway Asset Management ha aterrizado en el mercado español como vía de entrada para invertir en Europa."Nuestro objetivo es estudiar las empresas muy bien, hablar con ellas, ir a ver a sus competidores y clientes locales, también en Europa, y eso es algo que no puedes hacer desde Estados Unidos", explica Pedro Escudero, fundador y consejero delegado de la gestora de fondos.La firma ya ha comenzado a buscar empresas europeas en las que invertir, que reúnan tres características: "Tienen que tener calidad, crecimiento y valoración atractiva", explica el gestor, que cita el ejemplo de Nomad Foods, una compañía de comida congelada de gran tamaño en Europa.En cuanto a España, "el Ibex en los últimos 20-30 años no ha ganado a la inflación, pero sí hay empresas buenas en España. Inditex, Ferrovial y Amadeus son muy buenas empresas".