Las agencias de calificaci�n destacan la mejora de la solvencia del banco y Fitch valora especialmente el crecimiento en pa�ses "s�lidos y estables".Santander tiene el visto bueno de Fitch para su plan estrat�gico y sus dos �ltimas adquisiciones. Las tres grandes agencias de r�ting han valorado el impulso a la rentabilidad que prev� el banco y su compromiso de mantener un capital por encima del 13%, pero Fitch va m�s all� y asegura que puede implicar una mejora de r�ting.La subida llevar�a a Santander al nivel m�s alto desde 2012, cuando Fitch baj� dos escalones de golpe la nota del banco para ajustarla a la de Espa�a, recortada unas semanas antes. La entidad pas� de AA- (sobresaliente bajo) a A (notable a secas) como emisor a largo plazo en febrero de ese a�o. Cuatro meses despu�s descendi� a BBB+.Ahora puede recuperar la AA- que perdi� en 2012, en lo peor de la crisis de la deuda europea. Lo har� si cumple la estrategia a tres a�os que se ha marcado y si consuma las integraciones del estadounidense Webster y del brit�nico TSB sin alterar sus previsiones.Refuerzo�El plan podr�a tener un impacto positivo en la solvencia a largo plazo, ya que refuerza la presencia del grupo en mercados s�lidos y m�s estables, en particular en Estados Unidos y el Reino Unido, al tiempo que se propone mejorar la generaci�n de beneficios y mantener los ratios de capital por encima de los niveles hist�ricos�, explica Fitch en su �ltimo informe en profundidad sobre el banco.Las compras son clave. La agencia valora el giro de Santander hacia mercados m�s grandes y maduros porque eso reducir� la contribuci�n a los resultados de las aportaciones �m�s vol�tiles� de los emergentes, pero tambi�n por el aporte de rentabilidad.La integraci�n de Webster y TSB supone el refuerzo de Santander en dos pa�ses que est�n por debajo de la media del grupo en esa m�trica, lo que eleva la capacidad del banco para crecer en el negocio y mejorar el retorno a la vez que reduce el perfil de riesgo, destaca la firma de cr�dito.A Fitch tambi�n le gusta el mayor �nfasis en la generaci�n de ingresos por comisiones. Es una asignatura pendiente de Santander a ojos de la agencia, que considera que esta actividad est� menos desarrollada que en otros grandes bancos europeos. La gesti�n de activos y los seguros son las �reas a mejorar, a�ade.La banca de inversi�n est� m�s consolidada y ya es la principal generadora de comisiones del grupo. Fitch solo pide que esta divisi�n mantenga un apetito por el riesgo �conservador�, sin entrar en las actividades m�s vol�tiles de otras entidades.�El reajuste geogr�fico, la ejecuci�n de la estrategia y una gesti�n rigurosa del riesgo podr�an, en conjunto, tener un impacto positivo en la calificaci�n crediticia�, resume la agencia de r�ting.SolvenciaEl capital ser� decisivo. La promesa de operar con un nivel cercano al 13% ha sido muy bien recibida por los �rbitros de la salud crediticia. Fitch lo destaca y tambi�n S&P, que incluso juzga la bondad de la compra de Webster por su escaso consumo de solvencia. �La adquisici�n respalda la estrategia de crecimiento de Santander y resulta asequible desde el punto de vista del capital�, resalta esta �ltima agencia.Santander depender� de sus propias fuerzas para llegar a su nivel m�s alto desde 2012, pero tambi�n de Espa�a, cuya calificaci�n puede actuar como tope.Fitch acaba de subir la nota del banco hasta A+ por un cambio en su metodolog�a, que a partir de ahora utiliza la deuda s�nior preferente como referencia para el r�ting de emisor a largo plazo de las grandes entidades financieras cuando antes era la no preferente.Es un alza de un escal�n para la mayor�a de los bancos espa�oles y tambi�n para Santander. Sin embargo, para esta entidad puede suponer una cortapisa en su escalada, a pesar de que se trata de un movimiento puramente t�cnico para adaptar las calificaciones a la nueva preferencia de los dep�sitos en las insolvencias que acaba de aprobar Bruselas.La raz�n est� en que Fitch solo permite al banco situarse un pelda�o por encima del r�ting soberano espa�ol y ah� es justo donde se encuentra ahora. Por eso, Espa�a tendr�a que mejorar su propia nota antes de que lo pueda hacer Santander.