Se il prezzo dell'oro aumenta, ciò non solo caratterizza fasi di nervosismo nei mercati finanziari, ma incide anche sulla fiducia del mondo nel suo futuro come riserva di valore. L'oro è tornato alla ribalta negli ultimi mesi poiché guerre, tensioni commerciali, instabilità politica e paura dell'inflazione e rivalità tra grandi potenze lo hanno riportato al ruolo che ha sempre svolto nei momenti di incertezza: quello di rifugio sicuro. Ma quando il conflitto in Medio Oriente continua a intensificarsi e gli Stati Uniti e la Cina si contendono l'equilibrio del potere globale, l'oro è tornato al livello più basso dall'inizio dell'anno. Una tendenza contraddittoria a quanto sembra. Il comportamento dell'oro, però, non è mai lineare.
Le crisi geopolitiche non portano sempre l’inflazione ai massimi storici. Ma se i mercati iniziano a temere un ritorno dell'inflazione, lo fanno anche i tassi di interesse. E poiché l'oro non paga dividendi né interessi, un dollaro più forte o rendimenti obbligazionari più alti possono inizialmente renderlo meno attraente. È la domanda che gli investitori si pongono oggi: c'è una semplice correzione, come lo scorso autunno, o qualcosa di più strutturale? Per rispondere a questa domanda, dobbiamo andare oltre il prezzo dell'oro e considerare ciò che le banche centrali stanno comprando e vendendo. Infatti, da almeno quattro anni, il mercato ufficiale dell'oro è stato il motore della domanda globale di oro, e non solo per speculazione.
