La salida a Bolsa de SpaceX puede ser la se�al definitiva.Alan Greenspan, expresidente de la Reserva Federal (Fed), pronunci� su famosa declaraci�n sobre la posible "exuberancia irracional" del mercado en diciembre de 1996. Tuvieron que pasar tres a�os m�s de fuertes subidas burs�tiles hasta que ese optimismo lleg� a su fin con el pinchazo de la burbuja tecnol�gica, en marzo de 2000.El reciente tir�n burs�til del sector tecnol�gico lleva a comparar el entorno actual con el de finales de los a�os noventa. El Nasdaq 100 se ha multiplicado por 2,5 veces desde final de 2022, cuando OpenAI lanz� ChatGPT y comenz� el boom de la inteligencia artificial (IA)."La velocidad del reciente rally ha generado ansiedad entre los inversores sobre la sostenibilidad del mercado alcista y ha desatado la b�squeda de se�ales de que el pico est� cerca", afirman los estrategas de Goldman Sachs en un informe.Para dar respuesta a esa ansiedad, Goldman ha analizado nueve indicadores para determinar si estamos ante otro episodio de exuberancia. El estudio incluye desde el nivel de concentraci�n de Bolsa hasta el n�mero de salidas a Bolsa, pasando por los �ndices de confianza, la actividad con derivados, el volumen de operativa especulativa o el alcance de las ventas en corto (short selling).Agrupadas todas esas se�ales, Goldman afirma que el nivel de exuberancia de la Bolsa estadounidense est� en el 86%. Es decir, est� por encima de la media pero por debajo del 100% registrado en la burbuja tecnol�gica y del 95% de 2021 (rally post-pandemia).Tres de los nueve indicadores evitan de momento que ese compendio llegue a niveles de alerta roja; el cauto sentimiento de los inversores individuales, el alto volumen de posiciones bajistas y el moderado n�mero de OPV.Sin embargo, la pr�xima salida a Bolsa de SpaceX (y luego de Anthropic y OpenAI) puede encender m�s el mercado, sobre todo si debuta con �xito y los minoristas se olvidan de cualquier precauci�n. Pero siguiendo con el hilo de Greenspan, desde la exuberancia podr�a tardar en llegar el pinchazo.